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外盘大涨、成品油提价、燃料油消费税出台等诸多利好因素，未能刺激沪油市场燃油难摆脱震荡行情
格林期货 李冬梅
从上周五 至本周四，沪油连续五日高开低走，报收阴线，外盘的大涨、燃料油消
费税的出台、甚至成品油提价等诸多利好因素，都在沪油市场显得软弱无力、稍纵即逝，与之前易涨难跌的表现大相径庭。深入剖析这些围绕沪油的影响因素，我们不难发现市场总是有道理的，并且沪油后市仍将继续一段震荡走势，只有原油给出明确指引，才能走出调整周期。
原油中期面临调整
NYMEX的WTI指标原油期货价格一直是沪油走势的风向标，沪油走势与其相关度接近90%。自2月中旬以来，原油一直在61-65的区间内维持震荡走势，但在3月29日，受汽油期价的引领，原油突破此区间，收于66美元之上。而美国持续增加的商业原油库存是原油期价上行的主要压力，同时第二季度是传统需求减少的时期，也是主要的利空因素；而时有发生的地缘政治则是期价难以大幅走低的主要支撑，这包括伊朗核问题、尼日利亚的武装暴动等等，同时由于诸多大炼厂检修及添加剂的改变引发的汽油供应疑虑，也是油价上涨的主要诱因。
而一直有“先知先觉”的基金面对这种局面也不知如何选择，CFTC公布的基金持仓数据保持中性。近期来看，伊朗问题不会很快解决，油市的神经难以放松，而第二季度需求减少也是不争的事实，这将使油价继续徘徊一段时间；而中期来看，诸多的供应疑虑都没有导致实质性重大的供应中断，而需求的减少却是实实在在的。目前过高的油价令其继续上涨的想象空间大为缩小，因此油价中期应有一个较深幅度的回调，但估计很难跌破55美元/桶。
基本面多空交织
3月26日，发改委出台了7个月内的首次成品油提价信息，虽然伴随此提价的有“国家石油综合配套方案”，预示着成品油价改的序幕，但与市场的预期相比，这些动作显得过于温和，这也就解释了沪油连续两日的高开低走。此外，成品油价格提高，对于直馏燃料油明显利多，因其是地炼生产非标柴油的主要原料，但沪油的交割标的是裂解燃料油，虽然二者价格相关性较强，但毕竟属于不同消费群体，沪油的走低也就不难理解。
此外，3月21日燃料油消费税出台，意味着燃料油成本的提高，按照目前的30%的征收比例，每吨燃料油成本将增加30元。表面上看这是个利好消息，沪油的交易重心也因此小幅上移，但目前国内燃料油市场因高价格而导致需求疲软，此政策的出台无疑令诸多终端用户雪上加霜。黄埔的现货市场倒挂现象已经持续了一段时间，很多贸易商选择将货入库，终端用户则依然保持观望态度，这令短期内的库存增加。但由于新加坡市场的投机因素导致的价格虚高，导致很多贸易商退市观望，市场在4月份的供应将会有所紧张。也就是说市场短期仍将受需求拖累而倒挂，但这种局面有望在4月份逐渐缓和。
综合而言，不论是国内的现货市场还是国际市场短期内的因素依然是多空混杂，这令沪油近期难以走出震荡行情，也加大了投资者的操作难度，频繁的跳空令沪油经常上演过山车般的走势。
对于单向持仓的投资者，笔者依然建议逢低吸入的短波段操作，因为我国的情况与美国不同，在第二季度不会出现大幅需求减少，反而会由于农用、渔用等导致需求的增加，因此即使原油出现大幅的调整，沪油也极有可能表现抗跌。
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