|
上海证券报 泰阳期货 陈健生
近期燃料油价格进退维谷，做空的理由是美国原油库存持续上升，国内消费疲软；但地缘政治、美元疲软又限制了市场的抛空行为，油价下行空间受限。
WTI原油期货在60-64美元/桶间盘整了整整1个月，各种因素交错影响市场，成为这
一阶段市场的显著特点，并构成了多空力量的短期均衡，这种均衡目前看来需要新的力量来打破。
笔者注意到美国这两周的成品油价格表现格外抢眼，特别是汽油价格较一周前上涨了近18％，汽油供应问题再度显露。美国汽油供应问题或许可以认为是打破均衡的新力量。季节性炼油厂维修较大规模展开导致炼厂开工率下降，成品油产量下降，这正是最近数周美国原油库存大幅增长但成品油库存增幅受限甚至下降的主要原因。美国汽油的供应问题看来会进一步地凸现，特别是进入春夏之交汽油消费将明显回升，因为人们出行旅游增加；而进入四五月份后，汽油消费的增长会更快，这样汽油的供应问题看来会更明显。最近一周已经可以看到汽油涨价对原油的拉动力，而一旦当原油库存的增加不那么显著时，原油价格突破目前格局继续上涨是值得期待的，只不过这个过程也许会比想象中复杂一些。原油方向明显了，那么上海燃料油目前的横盘格局很有可能将要打破。
新加坡燃料油月初的涨势让我们记忆犹新，180CST现货价格在3月1、2日连续两日上涨10美元/吨以上，上涨至349美元/吨，创近5个月来的高点。新加坡燃料油的持续强势使国内燃料油进口成本居高不下，2月份以来黄埔港进口燃料油平均价格在3500元/吨以上，这成为期货价格的有力支持。此间现货价格维持在3400元附近，国内燃料油现货市场出现较明显的倒挂，贸易商进口积极性下降，这将可能使三四月份国内燃料油的供应偏紧，这将有助于价格的稳固。
总体看来，随着汽油供应问题越来越凸现，原油市场的短期均衡将被打破。原油价格可能很快向上突破，而燃料油1个多月复杂的横盘格局也将随之打破，进口成本支持将抬高燃料油的交易重心，笔者认为主力合约在3350-3400元/吨之间将是买入的区域。
| 
