受市场对供应的担忧支撑 原油呈高位震荡走势

　　一、春节期间走势

　　春节期间(1 月27 日至2 月3 日)，NYMEX 原油呈高位震荡走势。最高至69 美元，最底跌至64 美元，周收盘65.37 美元。

　　支持原油的因素仍是市场对供应的担忧。尼日利亚的石油生产受到国内反政府武装袭击的干扰；伊朗核问题将提交到安理会解决，危机似有加重。上述两个焦点在未来仍将影响市场。

　　利空因素在于温暖的天气导致库存增加。这是引发市场在周三(2月1 日)大幅下跌的主因。

　　NYMEX 汽油、取暖油、

天然气期货远没有原油走势强劲。这三个品种主要受国内需求影响较大。可见，原油具有更强的政治金融属性，国际供应的紧张远大于国内需求不振的影响。

　　二、库存

　　据EIA 报告，截止1 月27 日，原油库存3.21 亿桶，较上期增190 万桶；馏分油库存1.363亿桶，减20 万桶，比去年同期多1410万桶；汽油库存2.19亿桶，增420万桶。库存数据利空。

　　

原油与馏分油走势对比

　　三、CFTC 持仓

　　椐CFTC最新持仓，截止1 月31 日，基金持有净多19970 手，较上期增14429 手；商业持有净空头寸24774 手，增18089 手；非报告净多4804 手，增3660 手。总持仓95万手，增4.3 万手。而且基金首次在期货与期权上同时持有净多头寸。

　　

基金净多--原油连续

　　

基金净多--基金权限

　　当期持仓分析：

　　1、总持仓、总交易商数增加，基金看涨期权也继续膨胀，显示场外资金流入，市场做多情绪更加强烈。

　　2、空头止损盘以及新多入市使基金净仓量仍有上升空间。但在库存利空制约下，多头恐怕难以接受风险成本较高的原油价格。

　　3、做多做空交易商数差值似已进入超买状态，这是警讯信号。

　　4、综合分析，除非有更强烈的信号，否则原油价格还未见顶。所以尽管周三价格回落，资金及大部分技术指标仍支持价格上涨。因此，价格回落可能是多头介入机会，至少多仓不必急于在低价杀跌。