利空均已明朗 商品期货超跌反弹

　　郑步春

　　美国最近公布的经济指标均对商品期货利淡，使其大跌特跌，一直跌到所有利淡消息全部公布方反弹。黄金周四于亚太时段17：50上涨了15.40美元至575.15美元。铜价周三反弹0.8%，周四电子盘再涨2.1%。COMEX油价周四收69.90美元,布伦特原油暂报67.57美元/桶，这和前期两者相差无几大不相同，暗示中东局面可能会好转。

　　黄金最超跌原油最抗跌

　　商品期货昨日上涨并无特别利好，主要是技术上超卖和美元7连阳后的首度下跌，而中国公布的强劲投资数据又对此反弹略提供些动力和借口。在超跌品种中，以黄金最为显著，因其不像铜价那样抵抗型下跌，最近金价跌了8天，而且最后还加快跌速，打穿了布林线下轨。

　　原油最近走势与其它商品比，远远抗跌，其隔夜上涨除跟随其它商品反弹外，还有自身因素，那就是美国周三公布的库存数据虽然显示汽油库存增加，但原油库存却意外减少。

　　内盘方面，沪燃油随外盘反弹，主力9月合约上涨108点，收于3450元/吨，成交量成倍放大，达到将近14万手，不过持仓减少将近1万手至3.6万手。新加坡燃料油纸货则小涨，其7月交割的180CST燃料油报每吨330美元，高于周三收尾的328.50美元。

　　前期连续跌停并扩大保证金要求的沪铜周四大幅震荡，各合约波动高达5000元左右，而且量仓齐放，分歧极大。多方认为中国内地投资一时难收，供求仍紧，而空方认为全球进入紧缩周期，铜价中长线不测。这两种观点可能后一种风险较小，因为全球加息比较确定，而中国投资虽旺，但预计会下降，有关方面调控正不遗余力。

　　周四上海黄金交易所的主力品种的三九五金从144.3元/克涨为147.19元，四九五金从144.94元涨到147.8元，而三九五铂金从292.36元大涨至301.6元。

　　流动性过剩：“大伙都开多单”

　　全球商品期货各有其基本面，但有一个共性是均含有投机溢价，或者操纵溢价，这里面有钱太多的原因，也有其它原因。目前钱太多的原因似乎不太可靠，因为美国正在收网。这中间的其它原因主要是一些工会所策划的罢工，罢工造成相关品种有所溢价，其中多数罢工有自发的，客观的，但也难保没有行业协会、工会在中作祟，其停工的损失可能早在产品大涨时赚了回来。

　　少数团体能破坏多空平衡，如果想帮多方比较容易，只需制造停工或设备故障，但如是想帮助空方是极不容易的，因为即使你太太平平，也难保其它“兄弟厂家”不出面捣乱。

　　期货是种多空均可参与的品种，全球流动性过剩从理论上讲存在“大伙均做空”的可能，这样未必意味着商品就一定涨，期货和

股票是不一样的。但事实上，流动性过剩对应的就是“大伙都开多单”，因为多单容易操纵，投机客明白，破坏容易，保持太平则难上加难。