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近期国际大宗工业商品期货价格近期也大幅上涨，尤其是纽约商品期货交易所(COMEX)主力合约0606月期金价一度突破了600美元/盎司的关口而倍受市场关注。受国际金价大幅上涨的鼓舞，上海黄金交易所相关的上市品种近来也连续攀升，9995金在突破150元/克的整数价位后本周二(4月11日)更是达到了155.1元/克的记录高点。以COMEX为参照，国际金价本周二创出了25年新高，目前稍有回落，但仍然徘徊于略低于600美元水准。金价究竟是已经涨的过高了，还是仍值得市场投资者买进？我们试从以下几个方面分析今后金价的走势。
从目前的情况来说，如果单纯从历史的金价走势对比，相对其曾经达到的约850美元的历史高位看，目前处于600美元附近的黄金价格仍然显得低廉，也意味着还有一定的上升空间。从国际市场来说，基本面因素对金价的上升无疑是主要的推动力量之一，而这其中包括对一系列地缘政治和全球经济面临不确定性的担忧。在这些市场人士看来，全球面临着巨大的政治变动和经济不确定风险，因此导致绝大多数的国际资金投资组合中都持有相当数量的黄金，他们要么是囤积了一定的现货实物，要么是在黄金衍生品上大规模做多。即使在目前国际金价已经达到600美元/盎司的情况下，国际上一些大型银行机构的分析师也认为黄金相对来说仍然是便宜的。
另一方面，国际原油价格上涨以及宏观基金投资组合经理追捧商品(主要是工业品)，也提振了黄金价格，如果这种趋势再度加速，则黄金有可能延续涨幅。从最近的美国商品交易管理委员会(CFTC)公布的COMEX黄金头寸持仓结构看，投资基金的多头再次比前一周公布的增加了14984手达到178040手。这个数据看显示宏观基金进一步在黄金期货市场买进是确凿无疑的，而从这个数据公布之后的价格分析，基金实际上的买进数量远远比这个大的多。最重要的是，和美国的股市相比，黄金作为一种财富储值手段，其金融属性渐渐被市场人士所关注。图表显示黄金处于1978年以来上涨势头最猛的趋势。1999年，金价一度跌至255美元，当时股价大幅上涨，许多商品都深陷于熊市之中。全球范围的需求多年来稳定推高金价。俄罗斯央行公布截止3月31日的当周央行黄金/外汇储备较前一周增加15亿美元至2059亿美元，创出记录新高；同时沙特央行也表示将减少美元在外汇中的持有的比例，而黄金必然是其增加持有其他资产的一个部分。
而全球经济所存在的风险中最主要的是美国不断增长的预算和贸易赤字，去年美国贸易逆差扩大至7，236亿美元的纪录水准，几乎相当于美国国内生产总值(GDP)的6%。另外原油价格上涨使通货膨胀可能加速，以及在金融市场上美国政府还不愿将实质长期利率提高到足以体现目前风险的高水平，上述风险因素提高了黄金这样的硬通货的吸引力。如果这些风险因素达到一定规模，将使全球经济的发展变化在某些时候超过政府的控制范围，金价到时便会加速上升。在不久的将来我们看到价格达到更高的水准并不是不会实现的事情，尤其是在各国央行因金价大幅上涨而决定减少黄金出售的背景之下。汇率方面，近期美元指数及兑欧元、日元和人民币等都出现不同程度的下跌。主要是市场人士认为欧洲央行(ECB)将于5月升息至2.75%，日本升息的可能性也在被经济学家们热烈的探讨，而美国近两年来的升息进程已近尾声，这些进一步使美元的走势变弱。中国人大常委会副委员长成思危的话称，中国可以增加向美国购入产品，停止购入美元债券，并逐步减持美国债券。人民币升值问题的短期策略是保持相对稳定的汇率，避免外汇储备超正常的增长，并在适当时候扩大人民币汇率浮动幅度。美元的走弱无疑对黄金价格上涨构成了一定的支撑。
从历史水平来看，金价曾于上个世纪的1980年触及850美元高点，如果经过通货膨胀等因素调整，该价格水准和目前相比来说，既相当于今天的2，200美元/盎司。这意味着如果金价继续试探高位，要达到与前纪录高点相当的水准，必须在600美元基础上再上涨约266%。当然这是个理论上的计算，具体的价格表现是由今后的市场因素决定的。只是目前根据黄金与其他国际大宗工业商品的价格比较来看，尽管目前金价屡创新高，但相对来说看起来仍然涨幅不足。与黄金相比，原油价格接近去年触及的每桶70美元上方纪录高点，从当初的8美元/桶上涨近9倍。电解铜价格处于每公吨6，000美元附近的纪录高点，铂金价格几乎达到每盎司1，100美元，而且从各方面分析这些商品价格继续上涨的势头还将保持。
综合以上方面分析，预计目前黄金这种上涨趋势将持续，同时将伴随良性的价格调整。虽然不是所有的市场人士都同意黄金达到600美元附近的水准是合理的，并且一些观点认为市场的供需基本面并不支持这样高的价格，并把黄金和白银的涨势比作90年代的科技股热潮和近年的房地产泡沫，担心市场或许过热，会像数年之前的科技股泡沫那样破裂。但至少目前仍然将继续走高，因为国际上的投资基金热衷于将数十亿美元投入商品市场以提高回报。相比之下债券及汇率等金融衍生品交易，商品尤其是工业品的投资市场规模很小，这也就意味着将来上涨的局面在某种程度将出乎很多投资者的预料。
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