高赛尔周评：金市牛蹄续史篇

　　 高赛尔金银研究中心 杨易君(易金)

　　上周数据消息面不多，但相对利率美元货币市场的走势。上周二美国供应管理协会(ISM)公布的3月制造业指数好于市场预期，暗示多数行业增长势头强劲，巩固市场预期美元利率可能在5月份得到进一步调升；而欧洲央行则在周三宣布维持2.5%利率不变，且市场揣测日本可能也将在4月利率会议中维持零利率不变；上周五，美国公布的3月非农业就业人口新增21.1万人，增幅超过分析师预计的19万人，失业率则降至四年半低点4.7%。逾两年半以来每月就业人数不断地增加，证实劳动力市场趋紧，这令市场担心薪资增长可能助燃通膨压力，从而迫使联邦储备理事会(FED)进一步升息以抑制通膨，该数据刺激美元在周五大幅反弹.。但总体而言，上述数据消息面，主要使美元上半周及前交易周颓势得以扭转。但并没有关联遏抑黄金市场走势，金价上周与其它贵金属及基本金属继续保持联袂上行的强势，国际原油价格在70美元下方蓄势，使得市场充满对宏观经济高血压的忧虑，使得黄金的避险魅力递增，金价强劲上扬，刷新25年历时新纪录。

　　上周金价以582.50美元开盘，最高上试590.10美元，最低下探581.80美元，报收588.00美元，较前交易周上涨6.5美元，涨幅1.12%，周K线呈现一根冲高回软，续创25年历史新高的小阳线。

　　上周美元以89.75点开盘，最高上试90.40点，最低下探88.43点，报收89.71点，较前交易周下跌4点，跌幅0.04%，周K线呈现一根先抑后扬、振荡企稳的十字星。

　　

美元K线走势图（来源：高赛尔金银）

　　从目前美元形成的4月动态月K线观察，依然体现为区间振荡运行态势。由于仅仅月初，其形态与周线完全一样，技术面上相对3月K线而言，没有明显变化，观点与上周周评一直。从整个月K线形态来看，在美元没有有效跌穿87点之前，都有形成宏观“头肩底”的可能，月线反压体现在90点左右的5月均线，下档在87～88点区间存在20、30月均线支撑。除KDJ指标以外，其它月线指标均较利于多头。

　　从周K线形态来看，上周美元呈现先抑后扬、下跌企稳，下影较长的十字星，意寓美元下档存在明显承接。目前5、10、20、30周均线在89.90～90.20区间构成美元上档的强劲反压，美元多头欲求得更多阵地也恐将不易。而下档87.50～88.20存在60、120周均线强劲支撑，成为多头坚强盾牌，这也是美元如果欲形成中期复合型“头肩顶”需要克服的第一道屏障。故虽美元中期渐趋疲软，但空头欲连续摧城拔寨，令多头一败涂地也并非易事。技术指标上总体依然趋于疲软，显示美元仍可能在88.20～90.20进行区间振荡。

　　日线图上，上周美元总体呈现先抑后扬走势，周一至周三分别为大幅冲高回落、加速下行、跌势趋缓，周四则呈现弱势反弹，周五加速上行。从如日线图示的K线形态来看，周二至周四的K线组合我们可以看作复合型“希望之星”，意寓短期美元可能仍具走高动能。当然，这仅仅就K线组合形态而言，上档89.80～90.30区间的压力不容小视。而上周美元的走势也与笔者分析基本相符，即美元下跌至89点下方，会将在图中所示的年线、上行趋势线H1、L2，以及回调趋势线L4的共同作用力下展开反弹。周五的劲扬使得美元本已趋软的技术指标得到一定改善，当然尚需时间来进一步确认，短期在90.10左右即可能遭到强劲技术性反压。

　　国际黄金市场，上周欧元利率并未如期上调，日元恐将在四月维持零利率的揣测，以及对美元在5月可能进一步调升利率的预期，促使美元下半周扭转颓势，但国际金价并未受到对应遏制。相反，与关联市场及关联品种呈现齐头并进态势，将25年新纪录不断推高。当然，基金推波助澜攻不可没。

　　从月K线形态来看，由于四月K线仅仅一周，并且与K周线一样，故此主要谈谈月K线组合情况。2、3月金价形成先抑后扬、带长下影的小阴阳，说明市场下档承接明显，金价在4月初维持惯性走高理所当然。目前整个月线组合形态反应金价仍处于加速上行阶段，动态技术指标在反应超涨的同时，也出现一些不谐和的信号。当然，由于目前月线立收关定格还早，故只是动态信号，投资者只需留意，不宜作为月线操作的参考。从技术指标来看，虽然三月金价呈中阳上行态势，四月动态月线延续惯性走高，但月线乖离则连续呈现顶部背离信号，如果金价在四月不呈现加速上行态势，将该月线指标的背离予以修复，则金价在5月中期见顶的可能性较大。其它月线指标依然体现多头强势。

　　从周K线形态来看，上周金价在600美元心理关前承压回软，周K线也呈现升势趋缓态势，但笔者之见应不改金价趋升主基调。金价从1月中旬至3月下旬的空中盘旋，调整已相当充分，我们可以从当时基金在COMEX期金市场中仓位变动看出，基金在该空中盘旋之中，最多将近50%的获利头寸兑现为回笼资金，这成为随后引领金价继续突破的重要资金来源。当然，我们认为黄金市场是一个成熟市场，任何国家机构皆不能完全操控，但是，如果连基金对市场阶段性调控及阶段性引领的能力也以予否认，则显得对市场认识不足。结合金市调整的时间周期分析，市场理应存在继续上涨的时间周期与空间。市场俗语有云：“横有多长，竖有多高”，我们在实际操作中切忌盲目与市场为敌。目前周线技术指标皆利于金价惯性推升，周布林线体现金价趋升态势良好，第一上轨在598美元存在短期反压，这已从周五金价走势中得到验证；周线RSI并未因金价持续刷新25年新纪录而超涨，依然处于多头常态区域，意寓金市可能仍面临一定周期的趋升态势；周线KDJ、MACD皆在调整之后再度发出指引金价上行的金叉。

　　从日K线形态分析，上周金价依然维持着较好的振荡上行态势。金价在3月底以较为凌厉的手法，形成对近3个月箱体整理的突破。而在上周三以前连续五个交易日于585美元左右构筑的小平台，可视为对此前箱体整理突破之后的确认。而周五回档中阴又可视为对小平台突破之后的技术性回抽，理应不改金市趋升基调。而从技术指标来看，大多体现常态利多。

　　笔者上周已连续采用六种完全不同的中宏观分析方法，对金价波段目标作出了理论推导，并且皆得到一个基本一直的结果。今天笔者将介绍第七种宏观分析方法，同样能够得到一个基本一直的理论结果。当然，如果我们将七种完全不同的分析方法，集中到一篇文章进行详细分析，那将是一长篇大论，欲回顾笔者前六种分析方法的朋友，请自行查阅笔者上周系列日评。在此，笔者有感，就一个品种的分析方法似乎都深奥无比，无穷无尽。更何况很多投资者还要参与多品种投资，就精力与分析深度而言可能都较为有限，故为何不专心致志做好一个品种呢？

　　笔者一直比较注重一个市场波段的源动浪分析，黄金市场也如此。金价在1999年见到20年大底之后的第一脉冲浪251.70～251.70美元，就深为笔者关注，该波段上行的绝对幅度为338-251.70＝86.30美元。我们利用该波段向上进行黄金分割衍生用法推导，即关注该波段向上的1.382、1.618、2、2.382、2.618、3.618、4.236，……等位置处的反压。

　　如图中所示，上述点位的理论目标分别为：

　　1)、1.382位：2517.＋1.382×（338-251.70)＝370.97美元，而从实际运行的结果来看，金价在2003年2月4、5日遭遇该点有效反压后大幅下跌20%，5月再遭遇该点绝对反压，回落近10%。

　　2)、1.618位：2517.＋1.618×（338-251.70)＝391.33美元，而从实际运行的结果来看，金价在2003年2月5日遭遇该点绝对反压上试388.50美元后大幅下跌20%，同年9月25日再遭遇该点绝对反压，金价在393美元遇阻回落近10%。

　　3)、2位：2517.＋2×（338-251.70)＝424美元，而从实际运行的结果来看，金价在2004年1～4月两次受到该点位绝对反压后大幅调整。金价单日虚摸430美元后调整超过10%。

　　4)、2.382位：2517.＋2.382×（338-251.70)＝457.27美元，而从实际运行的结果来看，金价在2004年12月2日见高456.80之后即进入了为期近10个月的回调，该点同样成为金价的绝对反压。

　　5)、2.382位：2517.＋2.618×（338-251.70)＝477.63美元，而从实际运行的结果来看，金价在2005年9～11月刚好受到该点的绝对反压，进行了为期超过2个月调整蓄势，金价最高触摸480.25美元。

　　6)、3.618位：2517.＋3.618×（338-251.70)＝563.90美元，而从实际运行的结果来看，金价在2006年1～3月的调整就受制于该点有效反压。

　　通过251.70～338美元源动浪的研究得出上述的一系列点位，都非常精准地指引了后市的波段目标，那么该源动浪推导的下一目标可能最为投资者所关注。

　　接下来应该是对4.236位置的推导，4.236位：2517.＋4.236×（338-251.70)＝617.27美元。与笔者前六种分析方法得到的结论基本一直。七种方法，殊途同归得出的一直结论，不得不引起笔者重视。

　　这个市场真的存在许多神奇自然巧合，该巧合是市场按照某种神秘自然力量演变的必然结果，故看似偶然的巧合实际是在时间、空间、参与人心理等综合因素作用下的必然结果。只是看我们的市场分析人士是否具备一双慧眼去发现。而对于251.7～338美元的源动浪，还存在其它的研究方法，其对后市屡次指引的精准程度更让笔者叹为观止。　(转自高赛尔金银公司)