高赛尔周评：基金金市赶牛 寻机与牛共舞

　　2006年4月3日 高赛尔金银研究中心 杨易君(易金)

　　上周二美联储(FED)一如市场预期的连续第15次调升美元利率至4.75%，并在会后相对强硬的声明，鉴于对通膨的前瞻性预期，紧缩货币政策的历程恐将持续。但美元市场并未由此而获得足够的提振上行，反而于区间振荡中呈现回软态势。因为美国近期公布的一系列经济数据，似乎与持续紧缩货币政策的倾向渐趋矛盾：上周公布的美国05年第4季度GDP年率 终值环比与市场预期相符，仅仅增长1.7%，大大低于第三季度的增长4.1%，显示宏观经济的放缓信号。而最为明显的应该莫过于房地产市场的降温信号。尽管数据反应05年第四季度消费支出指数及消费者物价指数呈现上升趋势，似乎巩固FED持续升息的预期。但上周五公布2月消费者支出增幅猛然放缓，而通膨压力亦得以缓解，这暗示美国联邦储备理事会(FED)可能很快结束其历时近两年的升息循环，促使周五美元部分回吐涨幅。

　　此外，欧洲央行依然在进行可能持续紧缩货币政策的表态。伊朗拒绝国际原子能机构要求其停止铀浓缩的协议，诱发市场对地缘政治因素的忧虑，以及由此进一步诱发的国际原油供应畅通性忧虑。上述因素促使国际原油上周呈现强势回升势态，国际金价也与关联商品市场联袂走强，上周的金银市场表现更是在关联商品市场百花齐放中尤其娇艳。

　　3月31日上海黄金交易所AU99.95以148.68元/克开盘，最高价为150.91元/克，最低价为148.60元/克，报收150.54元/克，较上个交易日上涨2.74元/克，涨幅1.85%，成交4104公斤，成交量较前个交易日萎缩38%。AU99.99以148.00元/克开盘，最高价为151.00元/克，最低价为148.00元/克，报收150.40元/克，较上个交易日上涨2.60元，涨幅1.76%，成交657公斤，成交量较前个交易日萎缩38.80%。

　　周四美元的中长阴下跌在周五亚洲盘面受到遏抑，美元在亚洲早盘开市之后即呈现回稳走高态势，分钟K线图上呈现一个明显的圆弧底形态，至国内金市收盘，美元回升至89.55左右。国际金价在周五亚洲盘面依然保持着相对强势，由于隔夜尾盘劲升，促使国际金价在周五亚洲开盘后受短期获利回吐影响而回软，但很快在586美元受到动态支撑而回稳。至国内金市收盘，金价基本在586～588美元区间维持强势横向整理。

　　国内金价依然呈现积极跟随运行态势，交投同样渐趋活跃，由于人民币持续的升值因素，国内金价滞后一天刷新前期新高。金价在周五开盘之后即双双跳涨上行，但相对于国际金价而言，则呈现明显贴水，贴水幅度基本为1元/克。尔后由于国际金价上午在稍时下探之后即快速回稳，使得国内金价在上午的表现相对强劲。午盘后，伴随国际金价的动态回软，国内金市受到一定短线获利抛压而回软，但双双依然持稳收盘于日内均价附近。综合量能虽大幅萎缩，但绝对成交量依然较大。

　　上周金价以559.50美元开盘，最高上试588.70美元，最低下探558.20美元，报收581.50美元，较前交易周上涨21.5美元，涨幅3.84%，周K线呈现一根显娇长阳，劲创25年历史新高。

　　上周美元以90.10点开盘，最高上试90.45点，最低下探89.28点，报收89.75点，较前交易周下跌28点，跌幅0.31%，周K线呈现一根区间振荡回软的小阴线。

　　上周美元总体呈现随数据消息浪潮逐流的走势，总体依然呈现区间争持，尚未作出实质性方向选择，其中位于90.30附近的半年线和位于89点附近的年线，成为禁锢美元上下突破的两道栅栏。上周截至日期也使月线收关。3月的月线总体呈现一根窄幅振荡的十字阴。这与笔者在1月份的预测一直，即从时间周期结合宏观K线形态分析，美元在2、3月可能都会体现振荡运行态势，4月份恐将大部分时间也会依然维持区间振荡，随后选择中期方向。从整个月K线形态来看，在美元没有有效跌穿87点之前，都有形成宏观“头肩底”的可能(如图所示)。月线反压仍体现在90.30左右的5月均线，下档在87～88点区间存在20、30月均线支撑。除KDJ指标以外，其它月线指标均较利于多头。

　　从周K线形态来看，上周美元呈现振荡趋软的小阴线，短期周线重心形成渐渐下沉态势。技术指标上，5、10、20、30周均线在89.80～90.30区间构成美元回升的共震反压，而60、120周均线则在87.50～88.20区间构成美元的回荡支撑，故周线美元依然体现区间振荡运行态势。只有形成对上述支撑或压力位的突破，才可能拉开中期趋势的序幕；而从周线布林指标来看，布林中轨和中枢线分别在89.90、90.28左右分别构成美元反压，布林下轨的第一支撑位于88.20，也基本与均线系统体现的支撑和压力一直，故美元欲突破该区间的禁锢也恐将不易；周线KDJ及MACD皆呈现趋软信号。而从近半年以来的整个周K线组合形态观察，美元有形成复合“头肩顶”的可能(如周线图示)。

　　日线图上，上周美元总体呈现振荡趋软运行态势。周五中阳基本回收周四1/2长阴跌幅，但上档即面临月、季、半年线在89.90～90.30区间的反压。下档年线在90点形成美元的强劲支撑。整个日线技术指标同样反应趋软信号。而从运行趋势分析，美元近期市场依然非常符合技术规范的运行于上周周评制作的图表区间。如美元日线图示，美元依然受年线，上升趋势线H1共震支撑。目前美元依然有效运行在H1H2形成的震荡上行通道内。美元继续向上运行的第一反压为L3，也基本位于89.90～90.30区间，第二反压来源于L1与阻速1/3线形成的共震。

　　国际黄金市场，上周国际金价一扫此前落后于关联商品市场及其它贵金属市场运行的颓势，力克近三个月密集交投反压，呈现劲扬突破态势。美国经济数据疲软诱发的美元趋弱，关联商品市场此前的强劲表现，巴克来银行推出的白银信托(ETF)被美国证监会获准上市持续激振银牛狂奔，伊朗强硬拒绝国际原子能机构关于铀浓缩协议造成的安全及地缘政治忧虑，国际原油价格再度强势回升促使市场对整个世界经济高血压(全球通膨)的忧虑，皆形成近三月争持于泥潭中的金价提振。金市能量厚积薄发，多头主力似乎知耻而后勇，引领金价犹如出堂炮弹毅然击穿空方在570美元的胸膛，形成显娇的具阳，金价周涨幅约22美元(或约4%)。

　　从月K线形态来看，如图中所示，金价三月收关形成带长下影的中长阳线，月涨幅19.80美元(或3.53%)。长达28美元的下影线，使得三月K线形态类似正在飞升，吐着火舌的

火箭。二月金价K线同样类似，只是终盘稍弱，整个K线组合意寓四月金价仍具走高惯性。图中H1上方，距离HH1等比宽度的轨道线H2被3月金价刺穿，意寓多头动能十足。整个月线技术指标依然呈现明显超涨态势，但相对于1月具阳之后的超涨态势，则略有修复。但月线指标较小的变化，往往都需要几十美元的涨跌幅来促成，故不太适合作为普通中小散户的具体战术性操作指引，主要作为研判金市宏观运行的参考。

　　从周K线形态来看，如图中所示，金价在连续两周中小阳回稳之后，上周金价一举突破近三个月在570美元构筑的箱顶，犹如出水

芙蓉格外显娇。而从破顶幅度，及整个关联市场的综合运行来看，金价历经充分整理之后的新升势，似乎仅仅小荷才露尖尖角，尚有长阳立上头。从市场调整的程度来看，似乎与2005年9～11月颇为类似，如图两圈中所示，但近3月的调整更显充分，那么似乎意味着金市将再度面临2005年11～12月的强劲爆发呢，目前尚不得而知。只是金价突破之后恐将延续一定时间周期的升势。周线技术指标皆利于金价持续惯性上扬，周线布林轨道显示第一反压在595美元上方；周线RSI位于70上方的常态利多区域；周线KDJ在60上方的常态强势区域初成金叉，意寓金价仍具惯性走高动能；周线MACD也理应在本周开盘即形成意寓金价上行的金叉。

　　从日K线形态分析，上周金价五天形成三阳两阴的大涨小回趋升格局，突破1～3月振荡运行的箱顶。从K线形态来看，1～3月金价的空中盘旋蓄能采用了一个中观双底形态，这与2005年9～11月金价在470美元形成失败的头肩顶整理有所不同。笔者在前交易周一直谈到，金价5、10、20、30、60日均线在553美元附近的完全凝聚在近20年绝无仅有，对该点的突破往往代表对一个核心成本区间的突破，随后往往意味着金价突破之后的劲扬，这也是我们在3月24日早盘面对连续破位失败的金价，立即调转枪头指导我们的资讯客户在549美元下方作多的重要因素之一。从技术指标来看，上周五金价的回软，使得极度超涨的技术指标有所修复，这有利于调整之后延长金价趋升的时间周期。而从如图所示的日K线形态来看，金价对突破宏观轨道线H3之后的回抽确认，都应该是买进黄金的契机。此外，由于近3个月金价振荡回调中低点534.30美元的形成(图中O4)，使得由O1、O2、O3、O4四点形成一个新的金价振荡攀升通道L1L2，其中L1为趋势线，L2为轨道线，L2应该成为金价向上运行反压。

　　(转自高赛尔金银公司)