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高赛尔金银研究中心 杨易君
上周重要的基本面数据体现美国经济总体向淡信号。在美国经济极端失衡的近几年，其房屋市场一直是美国总体经济的强劲支撑，但一月份的新屋及成屋销售皆呈大幅下滑迹象，未售出成屋创下至1998年8月以来最高，房屋市场见顶迹象趋于浓厚。另外，美国2005年第四季度GDP环比仅仅增长1.6%。上周，欧洲央行一如预期地宣布将欧元利率调升25个基点
至2.5%。尽管欧洲央行表示，这并不代表货币政策从此进入紧缩历程，但市场认为，以美元目前的利率水平及对应的国内经济表现来看，欧元应该存在更具想象力的利率调升空间，而美国货币紧缩历程则可能接近尾声。此外，日本过于宽松的货币政策似乎也将面临结束。这一年多以来，支撑美元强势的利差概念将逐渐消失。受此影响，美元上周呈现破位下行迹象，黄金则获得对应提振。
3月6日，上海黄金交易所AU99.95以146.35元/克开盘，最高价为146.80元/克，最低价为146.35元/克，报收146.72元/克，较上个交易日下跌0.02元/克，跌幅0.01%；成交1483公斤，成交量较前个交易日萎缩38.6%。AU99.99以146.70元/克开盘，最高价为146.92元/克，最低价为146.26元/克，报收146.80元/克，较上个交易日上涨0.11元，涨幅0.07%；成交695公斤，成交量较前个交易日放大78.7%。
国内金价总体呈现先抑后扬格局。上周五国际金价的中阴回软，使周一国内金价的开盘稍显谨慎。AU99.99平开之后呈现回软，AU99.95则跳低开盘之后略有回稳，但上午运行总体趋软。午盘后，随着国际金价持稳，国内金价在些许买气推动下有所回升，尾盘双双收于日内相对高位。AU99.99量能放大明显，但作为主力品种的AU99.95量能极其低迷，体现市场较强观望情绪。
国际黄金市场，上周金价在突破5、10、20、30日均线窄幅交织区域的反压之后，呈现加速上行格局。但相对于美元跌幅，和同为贵金属的白银长阳突破而言，金价的涨势显得有些凝重。一方面可能因技术面反压；另一方面则是对基金运作意愿渐感疑虑。
从月K线形态来看，2月K线在大幅回档之后，顽强回收绝大部分跌幅。相对于1月仅仅小幅下跌6.60美元(或1.16%)。但就2月份K线性质而言，尚难作出判断，是完成强势整理之后的升势停顿？还是见顶信号的“吊颈线”？前者在完成蓄势之后将再续铿锵牛蹄，这将类似1993年6、7月的行情走势。1993年6月也收出类似2月的K线，其后的7月金价再续牛蹄大涨约8%。尽管1993年6月金价月K线组合与目前类似，但对应三周的周K线组合却比最近三周金价走势强劲(见图示)。目前，三月初的动态月线尚不具参考价值。当然就趋势而言，目前月线技术面似乎仍然支持金市向好。
从周K线形态来看，开始显现金价趋升的凝重信号。金价连续三周的小阳累积升幅，尚不能完全回收2月10日当周的中长阴跌幅。当然，三周累积也完成了3/4的跌幅回收，并且也呈现动态完全回收态势，从而使局势趋于迷离。
从日K线形态看，金价至2月14日见底534.50美元回升的13个交易日以来，经历超跌强劲反弹，承压于20、30日均线的共震反压回落，蓄势之后再度加速上行。目前整个回升形态完好，5、10、20、30日均线的窄幅交织区域被突破之后，应将转化为短期金价回荡的有力支撑。。
从基金在COMEX市场上的期金持仓头寸分析，截至2月28日当周，净多持仓由2月21日当周的118684手小幅增持至127370手，新增净多8686手。而对应金价上涨8.60美元，而此前的一周更是仅仅增持净多230手，显示基金没有再度大幅增补多头的意愿。与此同时，基金在同为贵金属的白银市场上露出更让人迷惑的迹象。截至2月28日当周，基金在COMEX期银上明显减持多头，净多持仓由前交易周的51847手减持至44622手，减持净多7225手，但对应银价却上涨0.19美元(或2%)，其在上周四更是一花独放拉出5%的突破长阳，让人疑虑其突破的真实性。基金会不会利用善于联想的中小散户，既然白银已经突破，黄金突破恐将必然。
操作上，目前暂不建议新开空仓。如逢周一金价回试558美元左右的30日均线，前期短空可考虑先行平仓出局。如果截至23点30分左右，金价已击穿555美元，则日内不再进行新的操作，可在周二亚洲早市短多介入。如果在23点30分左右，金价回试558美元企稳，即刻以平仓短空后的等量短多介入。否则以保持原有头寸观望为宜。周一动态支撑在564美元，该点如果动态下破停顿超过1小时，则金价回试558美元的概率将增大，投资者宜警惕。多头依然秉持上周五建议，做好止盈。
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