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作者：李磊 北京德润林
截至5月5的一周，全球油籽市场出现上涨，美国大豆期货价格一度创下了两个月的新高，巴西大豆出口升水报价也创下了历史新高，这主要是因为巴西种植户举行抗议活动，导致巴西大豆出口活动放慢。截至周五，芝加哥近期大豆期货合约比一周前每吨收高2.0美元。美湾二号黄大豆价格每吨收高4.9美元。阿根廷大豆出口报价每吨上涨3美元。我国大连大
豆期货市场休市一周。
过去一周里，全球大豆市场在关注着巴西农户的抗议活动。目前巴西农民的抗议活动仍在进行，愤怒的豆农堵塞了通过港口以及大豆压榨厂的道路，要求政府延长农民还债的期限，并且采取有力措施来确保下一年度种豆能够有利可图。
由于巴西汇率因素导致大豆现货售价低于生产成本，因此尽管全国的大豆收获已经接近尾声，但是新豆上市交易的数量却低于预期。由于当前的雷亚尔汇率要比当初农户购买化肥和其他农资时高出了20-30%，因此当前的大豆价格已经显著低于生产成本。
分析机构Safras周五发布的最新数据显示，巴西南部诸州的大豆销售步伐迟缓。例如在第三号大豆种植州南里奥格兰德，种植户迄今只销售了206万吨2005/06年度的大豆，占到预期产量860万吨的24%，相比之下，去年同期的销售进度为35%，而前年同期的进度为34%，历史平均销售进度为33%。
令巴西大豆压榨行业雪上加霜的是，由于农户举行抗议示威，上周五南马托格洛索的30家粮库不得不关门停业。抗议活动导致巴西大豆压榨厂买不到足够的原材料，因此已经开始停工。巴西港口的大豆出口升水出现反季节的上涨，并且创下了历史同期的最高水平。这使得美国出口商憧憬全球买家可能转回美国采购大豆，以便满足近期的需求。这一因素对其他主要大豆出口国-如美国和阿根廷的大豆价格构成了额外的提振。
然而美国大豆市场的供需面依然利空，下周美国农业部将要发布五月份的供需月报。在2005/06年度的头8个月里，美国大豆累计出口装船量为7.51313亿蒲式耳，比上年同期的9.52164亿蒲式耳低了21.1%。目前美国大豆销售总量(包括已经装船的数量和未装船的数量)仅仅占到出口目标的90%，而去年同期以及五年同期的销售进度均为94%，这意味着美国政府很可能下调大豆出口目标，按照德润林公司的预测，这一出口目标有可能调低1000万蒲式耳。但是另一方面，三月份以来美国大豆压榨量好于预期，比2月份的压榨量提高了近四成。所以2006年8月底的美国大豆期末库存有可能维持在上月预测的创纪录水平上，或者略有调高，这将继续限制陈豆价格的上涨空间。
不过基金因素有可能对大豆价格构成底部支持。3月底以来，投机基金在CBOT大豆期货市场一直持有庞大的净空单，随着成交活跃的7月大豆期货创下3月6日以来的高点，空头积极回补，基金将4月份以来建立的玉米/大豆套利部位平仓，这也导致大豆价格处在和利空基本面不相称的高位上。
总体而言，由于美国以及世界大豆库存创纪录，而且美国中西部地区的天气有利于作物播种，这可能呈现限制大盘上涨的因素。不过就眼下而言，显然市场更为关注的是南美农户的抗议活动，以及外部市场的走势。
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