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下周一，4月10日美国农业部将公布4月份供需报告。本报告将反映3月31日公布的季度谷物库存数据。其中最为重要的数据可能会是美国农业部05/06年度玉米饲用需求量的大幅调高。根据季度库存报告结果，预计大豆和小麦供需数据变化会相对有限。总体上看，本月报告中玉米数据的调整将是主要关注焦点，预计数据会出现大幅调整。
*玉米
预计本月玉米供需数据可能会出现一些重大调整，首先可能会是需求数据的上调。五方面，继截止3月1日的库存报告后，玉米饲用需求数量将上调，而与此同时，玉米出口量也会上调，而玉米用于乙醇生产的需求量可能也会因MTBE退出使用的时间快于预期而再次调高。不过，相比需求变化来说，这可能牵涉更多的是产能问题。
先来看一下饲用需求，我们一直认为农业部过于低估了玉米饲用需求量，而季节谷物库存报告也是如此。即使假设第三第四季度美国玉米饲用需求稳定，仅从第一第二季度饲用需求增加看，05/06年度全年的玉米饲用需求量也应达到62.6亿蒲，高于农业部上次预测的60亿蒲。而从牲畜饲养量及南部大平原牧场情况看，很难想象下半年玉米饲用需求会减少。现在的问题是农业部会在本月报告中将饲用需求量调高多少。
从过去30年情况看，农业部单月报告中最多将玉米饲用需求量上调了2.72亿蒲(82/83年度)。事实上，过去30年只有9年农业部在单月报告中将饲用需求量上调了2亿蒲或以上，最后一次调高时间为2004年10月份的报告，此次报告是在截止9月1日的季度库存报告公布之后，而再往前就要回溯至1998年1月报告，此次报告玉米饲用需求量上调了2亿蒲。毫无疑问，此次报告农业部应完全有可能会将饲用需求上调同样的幅度，如确是如此则勿需感到意外，但目前来看，农业部此次有可能会将饲用需求上调1-1.5亿蒲。
预测美国玉米出口量也将高于农业部上次预测的19亿蒲。过去两个月美国玉米出口销售强劲加上对中国05/06年度剩余时间出口的不确定将促使美国玉米出口量至少会温和调高。预期农业部会将美国玉米出口量上调2500-5000万蒲。
目前来看，玉米供需平衡表中有关乙醇用量是最难进行预测的。农业部上月预测玉米乙醇用量为16亿蒲，年比增长21%。基于目前获得的数据以及我们对2月和3月的预测，预计上半年玉米用于乙醇生产的用量为7.43亿蒲，较去年同期的6.35亿增长17%。为了达到农业部预测的16亿蒲的目标，下半年度乙醇用量需要达到约8.55亿蒲，年比需增长24%。
虽然预期未来几年美国乙醇生产量将大幅增加，但是下半年度玉米用于乙醇生产的用量要达到年比增长24%(上半年为增幅为17%)仍有些难度。在乙醇加工厂开工率已接近满负荷的情况下，目前的问题是何时会有新厂开始投入生产以及何时生产能力会扩大。停止使用MTBE会使形势更为严峻，但如果加工能力不提高，则不会对玉米需求产生过大影响。预计如果农业部认为未来几个月会有足够的加工能力，则农业部本月报告可能会温和调高玉米用于乙醇生产的需求量。
目前预测美国玉米05/06年度年终库存量为20.86亿蒲，大幅低于上月预测的23.51亿蒲。本月报告对库存的调整将完全取决于农业部对饲用需求的调整。预计农业部最少也会将库存调低1亿蒲，而如果饲用量调高幅度较大，则库存最高调减幅度会达到2-2.5亿蒲。
*大豆
与玉米不同，本月豆类产品数据调整不会太大。截止3月1日的库存报告结果显示本月供需数据不会有大的调整。预计美国05/06年度大豆出口量可能会略低于上月预测的9亿蒲，但在巴西产量可能会调低的情况下，农业部也可能不会调整美国大豆出口量。另外，预计农业部会将大豆压榨量调整500-1000万蒲，上月预测压榨量为17.2亿蒲。从年终库存处于5.5亿蒲左右的情况下，将库存向上或向下调整2000-2500亿蒲几乎不会产生什么影响。
预计本月美国豆粕出口量会温和上调。截止目前美国豆粕销量与去年相比没有变化，而上月农业部预测豆粕出口量年比将减少7.5%。预计本月农业部会将豆粕出口量上调5000-1亿 蒲。总体看，美国国内豆粕需求情况令人失望，农业部上月预测国内需求年比增1%，预计本月农业部可能不会调整国内豆粕需求量或可能会根据出口量的变化而略调低国内豆粕需求量。
豆油方面，近几个月美国国内豆油需求增加，预计豆油需求量会达到农业部上月预测的18亿蒲，年比增幅为3.2%。从第一季度情况看，美国国内豆油需求量与去年同期基本持平。农业部可能对豆油出口量预测略低。总之，预测农业部可能会温和调低豆油年终库存量，上月预测库存量为26.79亿磅，但这不会改变豆油库存处于历史较高水平的事实。
南美焦点主要是在巴西。巴西私人和官方近几周均在下调巴西大豆产量预测。美国农业部上月预测巴西大豆产量为5850万吨，但市场大多预测为5550-5600万吨。预计本月农业部可能会将巴西大豆产量下调100-150万吨。一些预测认为阿根廷大豆产量会上调50万至4100万吨。
*小麦
预计本月小麦供需数据调整也有限。截止3月1日的谷物库存报告显示小麦饲用/调整用量会略调低，但除此之外，我们认为农业部最终小麦库存预测量5.42亿蒲应该与最终数据相比仅差1000-1500万蒲。
基于截止3月1日的库存报告，预计美国05/06年度小麦饲用/调整用量为1.85亿蒲，低于上月预测的2亿蒲。另外预测出口量会略高于农业部上月预测的10亿蒲，目前预测出口量为10.1亿蒲。预测美国小麦年终库存量为5.35亿蒲，相比农业部上月预测为5.42亿蒲，根据小麦进口量和食用需求的最终调整情况，小麦库存量会向上或向下小幅调整。
小麦焦点仍集中在对新作的预测上，农业部将于5月12日的月度报告中首次公布的冬小麦产量的预测及06/07年度供需预测。
北京中期研发部
刘燕燕
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