大豆期价出现反弹行情 市场再次聚焦北半球天气

　　一.本周全球大豆及大豆产品期货报价表

大豆
合约	开盘	最高	最低	收盘	涨跌	成交量	持仓量	持仓变化
连 0609	2590	2596	2555	2595	-9	73940	192250	-11776
连 0611	2658	2661	2628	2658	-5	5070	13720	156
美 7月	572.0	600.4	566.4	595.0	14.6	163760	20920	-58166
美 8月	579.4	607.0	572.6	600.0	13.0	82150	556760	13883
美 9月	588.4	615.0	579.4	609.0	15	17050	21930	3671
美 11月	596.0	629.0	591.0	624.0	17.0	259590	197500	12241
豆粕
合约	开盘	最高	最低	收盘	涨跌	成交量	持仓量	持仓变化
连 0609	2219	2235	2182	2233	6	39720	107290	-5320
连 0611	2305	2321	2266	2319	5	6112200	267270	-404
美 7月	174.8	175.5	171.3	172.7	-3.1	103590	16830	-24867
美 8月	175.4	178.0	172.3	175.0	-20	63350	37180	44625
美 12月	177.0	182.3	175.4	180.3	0.4	725660	74020	17498
豆油
合约	开盘	最高	最低	收盘	涨跌	成交量	持仓量	持仓变化
连 0609	5130	5218	5116	5204	66	238140	21970	-4136
连 0611	5176	5272	5142	5270	80	193960	15790	512
美 7月	24.47	26.45	24.27	26.45	1.85	68040	10110	-25708
美 8月	24.60	26.75	24.47	26.43	1.61	42660	28230	3969
美 9月	24.82	26.85	24.69	26.75	1.70	12030	20710	-1328
美 12月	25.50	27.72	25.32	27.35	1.65	74390	127120	-1516

　　二.本周大豆市场行情回顾

　　周一

　　大连大豆受到CBOT电子盘连续走底影响而低开，盘中减仓下行，但是成交量相对有很大增长，低位放量明显。6月24日，世界卫生组织宣布，在印尼出现一例由人传染的禽流感病例，这是全球第一例由一个人传染给另一个人的禽流感病例。但是世卫组织对在大范围内人际传播的可能性表现谨慎。国内沿海地区进口大豆到港量较为充裕，预计6月份大豆到货量在340万吨左右，虽然市场预计7月份的到货量会比5、6月份有所减少，但在7月份之前，国内的供应压力看来还很难缓解。连豆期价在种种因素制约下继续向下考验底部支撑并关注周末的报告和天气的变化。

　　由于周末期间出现有利降雨，周一CBOT大豆压缩风险升水、技术指标疲软，主力11月合约当天直接开在600美分整数关下方，投机卖盘成为日内的主要交易特征，期价滑落至两个半月低点。各合约有11-12美分的下跌，豆粕和豆油也尾随其后出现深幅下跌。盘中，美国农业部公布的出口检验报告显示，截止6月22日(周四)一周的美国大豆出口检验量为840.5万蒲式耳，低于前一周的980.2万蒲水平，市场预测区为700-1200万蒲式耳。盘后美国农业部公布的作物报告显示，截止6月25日(周日)的美国大豆作物生长优良率为67%，与前一周持平，去年同期为59%。

　　周二

　　大连大豆跳空低开，全天在空头获利了结的支撑下稳步上扬，同时CBOT电子盘的探底反弹也给盘面一定的利多支撑，最终收在2575。东北大豆主产区近期连降暴雨，天气由旱转涝，一些地区的大豆出现了白斑病，疫情较为严重，今年大豆减产的可能性仍然很大。连豆盘面当天也出人意外地低开高走，表现出下跌抵抗，连豆的下行空间较为有限。

　　经前一天大幅下跌后，周二CBOT大豆期货市场企稳收高，投机买盘、天气担忧以及技术性买盘为期价提供了支撑。主力11合约重新回到阻力水平上方吸引了技术性买盘的介入，而午间有关美国中西部作物带西部将出现炎热干燥天气的预报则支撑期价进一步反弹。豆粕、豆油市场均反弹收高，且豆油处于明显领涨地位。原油大幅上涨以及近期下跌过火的观点为市场提供支撑。豆粕市场当天主要是跟随大豆上涨，少量终端用户买盘也为期价提供一定支撑，但其在压榨套利中的份额却因豆油的大幅上涨在缩小。

　　周三

　　大连大豆沉闷至极，持仓继续减少4856手，虽然隔夜美豆大幅反弹，但却没给连豆市场带来什么利好，大豆小幅高开后便掉头下挫，开盘2579，收在次低2569。

　　由于重要面积报告、季度库存报告时间临近，周三CBOT大豆期货市场走出双边震荡整理行情，最终各合约小幅收高。技术买盘以及获利空单回补盘支撑市场扩展了前日涨幅，但期价始终没能突破上方阻力位，与此同时当天午间良好天气预报也抑制了期价上行空间。豆粕期货市场多数合约收低，豆油市场则是小幅收高。

　　周四

　　大连大豆依然窄幅盘整，交投清淡，在重要报告出炉之前，资金继续在场外观望。609合约开盘2573，收盘2578，全天的波动区间在10个点左右，持仓减少1084手。据我国商务部市场运行司监测，受存栏数量减少及饲料原料玉米等价格持续上涨等因素影响，近期生猪出栏价格呈现稳步回升的势头。6月中旬较上旬上涨了2.9%，较上月同期上涨了4.0%。随着生猪价格的相应反弹，近期局部地区仔猪补栏积极性也有所提振。但总体来看，全国畜禽饲养量还将处于偏低区间，因而难以对豆粕消费起到有利的支撑，这也是当前饲企备货心态参差的主要原因。不过当前市场普遍看好7月中旬之后的需求市场。

　　CBOT大豆在美国农业部报告前震荡上涨。早盘时炎热干燥的长期预报以及强劲的出口数据推动7月和11月大豆跳空高开，并分别突破前一日的顶部。但市场交易非常谨慎，价格大部分时间窄幅波动。7月合约最后收于581.75，上涨3.25美分。11月大豆最后收于609.50，上涨3.75美分。基金大豆净买盘4100手。虽然交易商们仍然担心未来11-15日将会出现的炎热干燥天气，但由于距离时间太长，因此预报的可靠性减弱。相对玉米的来讲，大豆对7月份天气的敏感性不及玉米，而8月份的天气将对大豆作物灌浆结荚起关键作用。早盘时美国农业部报告大豆的出口销售数量为53.28万吨，超过市场的预测幅度20-35万吨，其中包括中国购买的11.6万吨陈货以及6万吨新货。交易商们继续在今晚报告前整理仓位。市场平均预测大豆的库存和种植面积分别是10.16亿蒲和7512.5万英亩。

　　周五

　　大连大豆出现较大反弹，并于3周以来首度增仓，交易热情略有增加。受隔夜美盘收升影响，9月合约高开于2581，伴随着电子盘的继续走高和周边市场的暴涨，期价震荡上扬，最终收于2595的当日次高点，持仓增加1480手。周边的金属和燃油的大幅反弹表明在美国经济数据超预期的利好前提下，投机买盘重返市场。大豆的涨幅使得内外盘再度回到前期的整理三角形之中，暂时封闭了进一步的下跌空间。

　　受外部市场走强引发投机买盘以及天气担忧、利多报告数据支撑，周五CBOT大豆期货市场走出明显反弹行情，期价刷新两周高点，最终各合约以上涨10-13美分收盘。盘前美国农业部公布了面积报告以及季度库存报告。报告预估的美豆2006年播种面积为7490万英亩，虽较去年提高4%，但较3月份报告却下调200万英亩，处于分析师预测的7420-7650万英亩区间内；预计截止6月1日的美豆季度库存为9.9亿蒲式耳，低于分析师预测的10.12亿蒲平均值(预测区间9.71-10.41蒲式耳)。据盘后CFTC公布的持仓，截止6月27日(周二)基金持有CBOT大豆期货净空单34315张，较前一周增加22243张。豆粕、豆油期货市场全线收高，豆油再次处于领涨地位。当天豆油主力12月合约借助大豆涨势刷新合约高点，与此同时黄金、白银以及原油商品的上涨也吸引了豆油市场的投机买盘，期价被牢牢锁定在强势区域。豆粕市场当天也获得了大豆上涨以及投机买盘的支撑，但期价上行空间受到豆油/豆粕套利以及近月7月合约商业交割量高于预期的压制。

　　三.本周大豆市场技术分析

　　本周CBOT大豆曾一度下破580美分，但是很快涨回580---620美分区间，如果仅仅从技术上来看，那么我们需要观察，价格未来是否能够成功上穿620-640美分的阻力带。

　　

美豆日线走势图（来源：北京中期）

　　四.本周大豆市场主要数据回顾

　　1.本周美国大豆出口检验数据

截止日期	本周检验量	本年度检验累计	去年同期检验累计	发往中国检验数
2006-6-22	840.5	82502.9	101984.5	287.3

　　2.本周美国大豆出口销售数据

截止日期	本周净出口销售	本周出口装船数量	中国本周购买	本周中国装船数量	中国累计购买数量	中国累计装船数量	美国本年累计装船	美国本年累计销售	去年累计销售	去年累计装船	中国未装船量
06-6-22	37.78	31.63	11.6	0	963.52	934.62	2261.82	2457.23	2981.45	2847.56	28.9

　　3.本周美国大豆生长情况报告

　　美国农业部最新公布的大豆生长状况报告(截止日期：6月25日)

截止日期	出苗率	去年同期	五年平均	开花率	去年同期	五年平均	优良率	去年同期	五年平均
06-06-04	97%	96%	92%	6%	5%	4%	67%	67%	59%

　　4.本周美国大豆及其产品的持仓情况

　　CFTC公布的大豆持仓数据(截止日期:6月27日)

总持仓 351,200 增减 -22,860

基金 多单 52,932 增减 -9384 净多单 -34315 所占百分比 15.10 空单 87,247 增减 12,859 所占百分比 24.80 套做 64,801 增减 -7,957 所占百分比 18.50

商业 多单 184,680 增减 4,341 净多单 66403 所占百分比 52.60 空单 118,277 增减 -15,774 所占百分比 33.70

其它 多单 48,787 增减 -9860 净多单 -32088 所占百分比 13.90 空单 80,875 增减 -11988 所占百分比 23.00

　　CFTC公布的豆粕持仓数据(截止日期:6月27日)

总持仓 182,761 增减 8,343

基金 多单 26,768 增减 -3333 净多单 -16393 所占百分比 14.60 空单 43,161 增减 12,195 所占百分比 23.60 套做 26,117 增减 1,699 所占百分比 14.30

商业 多单 102,640 增减 11,828 净多单 14726 所占百分比 56.20 空单 87,914 增减 -5,983 所占百分比 48.10

其它 多单 27,236 增减 -1,851 净多单 1667 所占百分比 14.90 空单 25,569 增减 432 所占百分比 14.00

　　CFTC公布的豆油持仓数据(截止日期:6月27日)

总持仓 228,705 增减 -9,032

基金 多单 59,629 增减 -6,055 净多单 40605 所占百分比 26.10 空单 19,024 增减 -6,514 所占百分比 8.30 套做 30,666 增减 -2,004 所占百分比 13.40

商业 多单 113,255 增减 -1,959 净多单 -46820 所占百分比 49.50 空单 160,075 增减 -1,075 所占百分比 70.00

其它 多单 25,155 增减 986 净多单 6215 所占百分比 11.00 空单 18,940 增减 561 所占百分比 8.30

　　美国基金本周净空单大幅增加，但是在过去一年中，美国基金在大豆市场的表现非常糟糕，所以基金持仓的变化，很难指引行情的进一步发展。

　　5.美国农业部6月30日面积报告及季度库存报告

　　大豆播种面积报告(单位 百万英亩)

此次报告	市场平均预测	预测区间	USDA3月份报告	2005年实际
74.930	75.132	74.200-76.500	76.895	72.142

　　截止6月1日的季度库存报告(单位 十亿蒲)

此次报告	市场平均预测	预测区间	上季度库存	去年同期库存
0.990	1.012	0.971-1.041	1.669	0.699

　　五.未来价格走势预测和操作建议

　　美国农业部周五公布大豆播种面积和季度库存后，市场再次聚焦北半球天气，未来两个月是大豆生长的关键期，所以在这期间，最重要的是天气。与此同时，周边商品市场的价格走势，对于农产品市场的走势也有相当的影响。

　　前期能源价格和金属价格的下跌或是大幅向下调整，大豆价格在上周达到近期价格低点，这或许是大C浪的底部或是终点，但是只要期价没有向上突破620美分，那么我们还不能得出更明确的判断。

　　我们近期的操作策略：

　　尽早了结空单，逐步建立夏季多单。在今年大豆收获形势定型前，大豆长期维持低位的可能性不大，即便是下跌，也是急跌后急涨。

　　密切关注天气变化，从一般的经验来看，农产品的牛市必然伴随着减产的情况。同时，我们也要密切注意能源甚至金属价格的走势。

　　在实质性灾害天气出现前，建议采用逢低吸纳，逢高平仓的策略，而不要过于急躁地在高位追加多头头寸。同时建议不要随意放空！

北京中期 丁丁 陈青 猫总