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曾经作为中国期货市场最为活跃的大连大豆1 号期货合约，目前一天的成交量仅为1 万多手；大商所豆类市场的资金在转至豆粕期货之后，尽管豆粕的持仓有了有效扩大，但成交量也未出现翻天覆地的变化；大连大豆与豆粕的总体成交量在不断减少，行情起伏无波澜是其中的一个重要原因。进入往年的天气市之后，美国大豆主产区“先干后湿”的天气最终到目前为止也没有给大豆带来多大波动。CBOT 大豆震荡盘整已经有9 个月有余，市场对大豆行情翘楚企盼，那么行情又何时才能发动呢？
天气变化不定，我们很难在大豆的生长过程中对天气有个非常准确的预测，但天气变化最终影响的是大豆的单产、是大豆最终的产量，我们可以根据往年的天气状况对大豆价格走势的影响来分析当前的大豆的生长状况。2005 年5 月份和6 月上中旬，美国中西部大豆主产区的干旱天气曾经带来了CBOT 大豆价格的大幅上涨100 多美分，但在6 月下旬之后乃至整个7 月份的良好天气状况，使得大豆价格最终回吐全部涨幅，又进一步下跌回归到了600 美分一线；而最终的43.3蒲氏尔/英亩的历史最高单产水平。笔者在去年也一直对这个创记录的单产水平表示怀疑，但最终USDA 没有调低05 年美国大豆的单产水平。
再结合往年5-7 月份的天气状况来分析，92 年美国大豆主产区5-7 月份的天气跟05 年的天气状况非常的相似，大豆主产区爱荷华州5 月和6 月份降雨低于2 英寸，7 月份的降雨量却达到了8.4 英寸，远远高于历史平均水平，这一天气变化带来了当年大豆创记录的37.6 蒲氏尔/英亩的单产水平。同样的事情发生在94 年，当年美国大豆单产再次创造了41.4 蒲氏尔/英亩的单产水平，单产之高直至2004 年才被打破。历史的比较，我们已经很清楚发现，对大豆单产影响最大的是7月份的天气状况，这是大豆生长的关键阶段。去年5-6 月份基金对天气的炒作，最终使得投资者明白当时对大豆最终产量的理解犯了一个错误，以至于在今年的5-6 月份传统天气炒作时期，投资者均不敢有大的动作。
而在接下来的7 月份，大豆将进入关键的生长阶段，如果出现干旱，对大豆价格进行一定的炒作那是在所难免的，但即使这样，行情幅度有多大，笔者仍然不持乐观态度。从长远来看，生物柴油产业和饲料行业的发展，每年确实需要很多的土地来种植大豆，为了达到供需平衡，2010年之前每年全球大约需要增加5500 万英亩土地来种植油籽作物。但是当前阶段却仍然是一个大豆库存高筑的年代，一直到明年我们还很难看出美国大豆库存会出现多大减少，再加上南美大豆对美国大豆出口形成的竞争，大豆价格过分的反弹都将是给美国农民带来大量清理库存的机会。在
笔者看来，CBOT 大豆去年9 月份以来的650 美分的震荡区间高点在整个年度被突破的可能性较小。
目前的CBOT 大豆0607 合约维持在580 美分一线，处于合约低点565 美分附近，年度的低点则在545.5 美分，再往下就是美国的贷款保护价500 美分，上面这几个价格都是关键的支撑位，在这些支撑位面前，我们也很难看到大豆有多大的下跌空间。因此，7 月份如果不是干燥天气，而是一个潮湿湿润的月份，大豆单产可能再创记录，美国06/07 年度的大豆库存也可能再创记录，但即使如此，大豆仍然没有多大下跌空间。更不用考虑当前处于一个通涨的大环境下，以及大豆与玉米的比价效应这些因素对大豆价格的支撑了。
6 月30 日，美国农业部将公布农作物种植面积与季度库存报告，目前市场人士预测美国农业部将大幅调低大豆播种面积预测至7，513.2 万英亩，较3 月种植意向报告预测的7，689.5 万英亩减少了176.3 万英亩；同时预测截止6 月1 日美国大豆库存量将达到创纪录的10.12 亿蒲式耳水平。
上一次3 月31 日的美国农业部的报告曾经让市场人士大跌眼镜，这次报告同样有出乎意料的可能性，但在美国大豆已经播种完毕的情况下，预计结果将基本处于市场的预期之内。
通过以上的简单分析，笔者的观点就是，大豆价格在近期内仍将很难有大的起伏，震荡区间是565-620，其次是545-650；长远一点来看，大豆将有一波大行情，但在行情启动之前的筑底过程将是漫长的，其漫长性会出乎大部分市场人士的预期。单纯从基本面来说的，从目前的信息数据来看，直至下一个市场年度，美国大豆基本面才会出现明显的改善。
西南期货 刘伟
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