大豆市场基本面较为平稳 价格呈现出宽幅震荡

　　农产品期市6月行情

　　　　　　　 开盘   最高  最低  收盘  涨跌

　　连豆一609  2639   2688  2555  2595  -47

　　连豆二609  2519   2598  2480  2506  -31

　　连粕611　  2316   2394  2252  2319  -3

　　连油609　  5226   5260  5032  5204  -28

　　美豆7月　  576.4  611   566.4 595   +15.6

　　美豆粕8　  172.8  187.9 172.3 175   +2

　　美豆油12   25.95  27.72 25.02 27.35 +1.05

　　连玉米0703 1520   1538  1451  1476  -50

　　美玉米12月 273.4  285.6 247.6 260.2 +1.8

　　大豆：基本面平稳，价格呈现宽幅震荡

　　6月份，全球大豆期价呈现宽幅平台震荡格局，从指数图看，月初从585美分处大幅上涨至620美分附近，随后又大幅回落至585，在月末最后一周的5个交易日内，价格出现连续的上涨，冲至617美分。总的来看，美国大都在585美分附近受到了较强的支撑。

　　国内连豆连粕整体跟随美盘的走势，目前还未对上周五的上涨进行完全的消化，因此，从月线图上看，略显疲弱。

　　从基本面看，市场目前关注的仍然主要是新豆的供给量变化，也就是新豆产量，直接表现为对天气的炒作。

　　月初主要因为有一段持续的少雨天气，引发基金在两天内，将价格大举推高了近35美分，也就是从585到620美分。

　　然而，随后的天气状况，以及从美国农业部公布的作物生长进度报告看，大豆作物的生长始终良好，并且生长较历史同期都显得格外迅速。最新的数据显示，截至6月25日，美国大豆的出苗率达到了97%，高于去年同期的96%和五年平均水平的92%；开花率达到了6%，也高于去年同期的5%和五年平均水平4%。优良率稳定在67%，现比去年同期为59%。

　　因此，在随后的三周内，价格又回落到月初的585美分，市场将先前的天气升水全部打消。

　　

2006年美国大豆出苗进度走势图(来源：北方期货)

　　

走势图(来源：北方期货)

　　那么，6月的最后一周上涨的原因之一在于，市场预期由于本年度天气状况持续良好，并且今年玉米价格水平较以往高出许多，农民更倾向播种玉米，所以，市场预期月末美国农业部公布的播种面积报告中，大豆的播种面积将比3月31日美国农业部公布的种植意向报告中的预估量7689.5万英亩减少176.3万英亩，至7513.2万英亩。而报告公布后，显示实际播种面积比市场预估的还要低，仅为7493万英亩，比3月份减少了196.5万英亩，收割面积为7393.5万英亩。如果按照6月份月度报告中美国农业部对新年度美国大豆单产预估水平40.7蒲式耳/英亩计算，新年度产量为30.09亿蒲式耳，比6月份月度报告的产量水平下调了7100万蒲式耳，幅度为2.3%。在需求等所有数据不变的情况下，期末库存也将出现同幅度的下调，那么6月月度供需报告中的数据，将由6.55亿蒲式耳下调至5.84亿蒲式耳，仅比05-06年度的期末库存5.65亿蒲式耳增加了0.2亿蒲式耳。

　　另一个原因在于，美国农业部公布的季度库存报告显示，截止6月1日的美豆季度库存为9.9亿蒲式耳，低于分析师预测的10.12亿蒲平均值(预测区间9.71-10.41蒲式耳)。

　　从对以上供给因素的分析看，天气的良好带来的利空一部分被播种面积小于预期的利多所抵消。事实上，从需求方面看，近期稳定的出口也给市场带来了支撑。

　　据美国农业部公布的出口销售报告看，6月份美国大豆出口量始终大于以往同期，这也给市场带来支持。截止6月22日，美国2005-06年度(9月-8月)大豆累计出口销售量为2457.23万吨，已经高于美国农业部当前预测的本年度大豆总出口目标2449万吨。

　　

美国大豆出口销售周报走势图(来源：北方期货)

　　从市场交易的角度看，6月份由于总体没有出现太多值得基金大肆炒作的题材，因此，持仓量从月初的38.3万张减少到现在的32.1万张单子。基金的净持仓整体和价格呈同方向变化，在本月价格下跌的过程中，净空单持续增加，从6月13日的3229张增加至6月27日的34315张。预计到上周末，基金净空单将减少至15000张。

　　

CBOT大豆基金持仓与价格走势图(来源：北方期货)

　　那么未来行情将怎样演绎？是否仍然在585-620美分之间进行宽幅震荡？从未来市场关注的天气状况看，继续在此区间进行震荡的可能性极大。

　　在未来一个月的天气展望图中，在美国中西部大豆产区，降雨量显示正常水平，中部偏西气温高于往年，没有特别的异常。因此，未来是市场对大豆单产的炒作，从目前良好的生长态势看，单产水平高于去年的可能性较大，而美国农业部在6月份的预估仅为40.7蒲式耳/英亩，大大低于去年同期的43.3蒲式耳/英亩。因此，上调的空间较大。

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