天气因素搅动期市 大豆市场波澜再起

　　上周工业品的巨幅波动一度给投资者带来明显的影响，市场上也出现了关于商品泡沫即将破灭的大胆预言(摩根士丹利首席经济学家罗奇表示，目前全球正处于商品泡沫中，但商品价格不可能永远上升，井喷式的投机行为终将结束。)对此观点，我持相反的看法，我更偏向于罗杰斯的商品牛市将持续18年的看法，目前仍在牛市的中期；另外也相信巴菲特长期看淡美元的观点，因此对商品中期前景仍旧看好，当然短期急涨后出现大幅回调，上涨品种领涨商品不断变化都是很正常的现象。沉默不语长达九个月之久的大豆市场本周终于出现了放 量大涨的行情，特别是美国芝加哥期货交易所豆粕期货暴涨，使得豆类品种已完成底部构照的可能性明显加大，大豆市场波澜再起，如果得到天气因素的配合，豆类有望再现当年风采。

　　一、 芝加哥期货交易所大豆、豆粕、豆油持仓大增，突破行情呼之欲出。

　　与今年初以来工业品中基本金属、贵金属大幅上涨不同的是，芝加哥期货交易所豆类品种始终维持着窄幅震荡的行情，市场波动较往年明显变缓，行情交投沉闷。但是，细细观察，我们可以发现，在芝加哥期货市场上，豆类品种持仓却是一直在大幅增加的，目前在历史新高水平仍在不断增长。最终一旦市场在周边条件配合下，出现突破行情，行情力度将会是相当大的。春播，秋收，是否真正到了农产品市场的机会了。作为大豆类品种，中国对外依存度也是相当高的，与铜，天然橡胶品种有相似的对外依赖性，而后两者的价格暴涨都曾经将中国因素归为原因之一，大豆市场也会出现同样的情况吗？

　　我们知道，虽然近期豆类市场呈现窄幅波动迹象，但是无论是大豆，还是豆粕，豆油期货的持仓量却在历史高位上不断增长。预示着未来行情一旦选择了突破，就会有巨大的单边趋势出现。要高度重视市场新变化，及时把握市场历时九个月蛰服后出现的大机会。

　　二、基金节奏又错了，商业机构再度增多，保持主动。

　　在长达九个月的豆类品种盘整行情中，基金在其间不断平空反多，平多反空，在窄幅区间内忙得不可开交，但最终结果往往是高买低卖，亏损明显。与之相反，商业机构在此期间操作相当成功，在整体确立了坚决做的思路的基础上，商业机构是价格下跌积极买进，一度增持净多单达10万手以上，价格急涨减持多单，净多最低减到3万余手，保持了操作上主动性。商品底部区间看商业机构的分析方法看来还是有效的。考虑到本周五，CBOT大豆暴涨22美分，下面持仓仅反应到上周二，估计基金空单又有部分认赔出局了。

　　CBOT大豆期货期权持仓

　　截止日期 总持仓 基金多单 基金空单 基金净多 套利量 商业多单 商业空单 商业净多

　　06-05-30 469763 53804 84703 -30899 118521 226939 157689 69250

　　06-05-23 464932 56653 70540 -13887 117350 217951 162529 55422

　　06-05-16 476597 68420 58130 10290 115794 210926 179182 31744

　　06-05-09 448151 62905 59254 3651 109323 205083 166183 38900

　　06-05-02 431074 56917 65701 -8784 104822 210253 159148 51105

　　06-04-25 425888 48315 85438 -37123 94561 213811 130889 82922

　　06-04-18 456610 51598 94211 -42613 110908 221585 138877 82708

　　06-04-11 469437 49218 105159 -55941 108179 236904 136064 100840

　　06-04-04 459170 48511 100361 -51850 105678 234258 131672 102586

　　06-03-28 427818 46222 79965 -33743 95590 213721 138372 75349

　　06-03-21 426342 50361 79950 -29589 96583 211248 139824 71424

　　本轮在基金反复的多转空，空转多的变动中，商业机构牢牢坚持净多单方向，在震荡行情中高位减持部分多单，低位再度接回，操作相当成功，实力也进一步增强。相应地提醒我们豆类品种底部可能已经形成了。

　　三、 海运费市场有伴随着全球

铁矿石谈判步入尾声出现上涨行情的迹象。

　　全球铁矿石谈判久拖不决，一度影响着海运市场的行情走势，但到本周为止，除了中国还未确认铁矿石谈判结果外，其它诸多钢铁生产国都已接受了19%的升幅。铁矿石谈判步入尾声刺激了海运市场走强。

　　自去年大豆类品种去年9月份持续盘整以来，海运市场上波罗的海巴拿马型的运价指数也是在横向整理过程中，如今的稳步走强，有可能转化为新的一轮上涨，对此要高度重视，因为对于进口大豆而言，海运费上涨将会导致进口成本明显增加。

　　四、 天气--影响豆类价格的关键性因素正在发生作用

　　上周五，美国芝加哥期货交易所豆类品种全线暴涨，豆粕期货升幅超过5%，大豆升幅也超过3%，主力合约7月大豆涨22 1/4美分，收报609美分。外电分析认为干旱天气的潜在影响导致大豆价格全线上涨。(气象机构DTN预报称本周五、周六期间美国中西部大豆玉米带西部以干燥天气为主，部分地区周日有少量降雨，气温高于正常水平。)而国内市场上，东北大豆主产区面临干旱的威胁，今年产量有可能会减少，对市场也有潜在利多影响，特别是目前离大豆关键生长期7、8月份还早，天气的影响会在7、8月间表现最为明显。

　　原来估计的天气变化，巨量持仓，历史高库存，

禽流感冲击，等诸多因素综合作用的结果，可能就是豆类市场做多时机再度出现。