未来天气将会左右大豆市场价格

　　农产品期市5月行情

　　            开盘   最高  最低  收盘   涨跌

　　连豆一609   2655   2709  2616  2642   +10

　　连豆二609   2555   2595  2509  2537   +14

　　连粕611     2340   2448  2303  2321   +8

　　连油609     5160   5340  5120  5232   +54

　　美豆7月     576.4  620   577.4 579.4 -20.6

　　美豆粕7     178.5  182   172.5 180   +1.7

　　美豆油7     23.2  26.57  22.65 25.52 +2.27

　　连玉米0711  1460  1554   1449  1526  +70

　　美玉米7月   250.2 263.4  235.4 251.4 +2.4

　　大豆：天气状况开始左右价格

　　5月份以来，全球大豆期价继4月下旬的冲高无力，再度回落探底，但就在6月初的两个交易日内，出现了报复性的反弹上涨。被长期压制的多头气氛一涌而出。

　　从基本面看，5月份没有出现太多的变化。依旧是庞大的库存压力与疲弱的需求主导了豆类价格的低位震荡行情。这一点从基金持仓的角度也可以看出，在最近一个半月，基金始终持有净空头头寸，仅在五月中旬持有了少量净多头头寸，但随后的一周里，又大举翻空。

　　

CBOT大豆基金持仓与价格走势对比图 （来源：北方期货）

　　但是，进入6月份后，情况有所变化。市场进入了天气炒作的阶段，美国中西部大豆主产区被预期有干旱天气，使得基金原本的空头头寸面临平空翻多的局面，这一点支持了最近两个交易日的报复性上涨。

　　从未来一个月的天气展望图中，可以看出，在美国中西部大豆产区，尤其西部，降雨量低于正常水平，而气温明显高于往年，确实容易出现干旱的情况。

　　

未来一个月降雨预报图 （来源：北方期货）

　　

未来一个月气温预报图 （来源：北方期货）

　　然而，从美国大豆新增供给整体的角度看，新年度产量仍有望超过上一年度，或者持平。

　　在五月份良好的天气，加快了大豆的播种和生长。从美国农业部最近公布的作物生长进度报告看，截止5月28日，美国大豆累计播种79%，大大高于前一周的55%，持平于去年同期的79%，并且大大高于无年平均水平68%。从进入6月份以来的天气状况看，将维持这样的播种速度。在美国农业部五月份公布的月度供需报告中，预计06-07年度美国大豆播种面积将达到7690万英亩，较上一年度的7210万英亩提高6.66%，笔者认为，如果6月份天气状况确实干热少雨，这反而将保证播种的快速进行，因此，在6月份的报告中，美国农业部下调这一数据的可能性较小。

　　而对于单产的调整，下调的可能性也较小。5月份的报告中，预估06-07年度美国大豆单产水平为40.7蒲式耳/英亩，较上一年度的43.3蒲式耳/英亩减少6%。事实上，目前这样的干旱对单产的实际影响程度，目前尚难断定，去年同期也曾因干旱显现而大肆炒作，但最后的实际单产却创历史最高。

　　据美国农业部最近公布的作物生长进度报告看，截止5月28日，美国新豆的出芽率达到了42%，大大高于上周的17%，虽然仍然略低于去年同期的47%，但已经高于五年平均水平39%。

　　我国大豆产区的状况，目前看，情况较为严峻。今年春季以来，中国旱情较常年偏重，特别是北方大部地区，持续出现大风、高温、少雨天气，旱情持续时间长，发展迅猛。

　　截至5月29日统计，全国耕地受旱面积一亿八千二百万亩，比多年同期平均数多出三百万亩，其中作物受旱七千五百多万亩，水田缺水八百一十多万亩，旱地缺墒近一亿亩，有近九百五十万人、八百七十多万头大牲畜因旱发生临时性饮水困难。

　　在4月下旬旱情最严重的时候，全国耕地受旱面积一度达到近二点五亿亩，有一千四百多万人、一千一百多万头大牲畜因旱发生临时饮水困难。5月中旬以来，中国南方和北方都出现了大范围降水过程，旱情有所缓和。但东北地区的西部和内蒙古的中东部仍无有效降雨，旱情持续发展。但由于我国大豆产量占全球总产量为8%，大大低于美国大豆产量占全球比重的37.8%，因此市场更多地关注着美国大豆的生长情况。

　　所以国内天气干旱的状况近一段时间对于市场的影响有限。此外，这样的状况的另一部分主要原因还在于，我国1-4月份累计进口了大量的大豆、豆粕、豆油，以及和豆油有替代性的棕榈油。造成对国内现货的冲击。

　　据海关统计显示，4月份我国进口大豆256.8万吨，1-4月份累积同比增长9.1%；4月份进口豆粕204637吨，1--4月份累积同比增长2951%；4月份进口豆油12.8万吨，1-4份累积同比增长31.8%；4月份棕榈油进口量为34.9万吨，1-4月份累积同比增长18%。

　　事实上，我国下游养殖业在1-4月份的恢复是非常缓慢的，这样大量的进口对于国内现货供给势必形成较大的压力。尤其豆粕价格的持续下跌，引起油厂利润大大缩水。

　　油厂的压榨利润总体继续呈下降趋势。进口大豆压榨利润从年初的200元/吨，目前下降到10-40元/吨的保本状态，而国产大豆的压榨利润从年初的100-150元/吨，下降到-150元/吨，只有黑龙江地区仍勉强保本。

　　但我国豆类的进口对于全球大豆价格来说，表现为需求的增长，这给全球豆类价格是带来支持的，因此，如果我国未来一段时间需求恢复缓慢，但仍然保持这样的进口速度，将造成国内豆类价格弱于国际价格的现象。

　　总的来说，市场经过一段时间的震荡筑底，因天气出现干旱，极易吸引大量的买盘，从而推涨价格。尽管最终影响程度还需要进一步观察。操作上，这一段时间，可以采取逢低买入的多头思路。由于市场热衷于天气干旱的炒作，因此，需求往往被忽略。加之其它商品价格的普遍上涨，也带动了豆类市场本身的多头人气。

　　北方期货 原蓓