大豆跟随外盘市场回调 期价将短期内考验支撑

　　本周初大豆价格出现回调走势，CBOT大豆和大连大豆均从上周的高点向下回落。大豆、豆粕期货价格跌幅较大，一度回暖的市场再次出现看空声音。上周末到本周初的下跌主要原因有以下几方面：

　　1、有色金属价格下跌殃及大豆

　　周一晚间，伦敦金属交易所的铜、铝、镍等有色金属价格均出现大幅下跌。铜最低跌至7800美元附近。镍跌幅更是高达1100多美元。纽约黄金也是大跌26美元。这些前期活跃的品种的下跌主要和当天美元上涨有很大关系。有消息说，基金的高位平仓是直接原因。在这种情况下，美盘大豆也受到拖累。虽然农产品在前期没有跟随金属上涨，但在下跌过程中，却是随波逐流。

　　2、报告数据利空 天气利于生长

　　美国农业部5月份供需报告中，06／07年度的大豆期末库存预计将达到6.5亿蒲式耳的历史新高，比本年度的5.65亿蒲式耳增加8500万蒲式耳。但预测略低于市场的平均预测水平，分析家的预测范围介于6.21至7.29亿蒲式耳之间，平均数是6.78亿蒲式耳。该数据表明全球范围大豆供需情况仍是供给过剩，对价格形成利空打击。

　　从天气方面看，上周末

天气预报预测，未来10天整个美国中西部大豆主产区将维持低温或明显低温天气，而且作物带东部周四到周六期间还会有降雨。这种低温潮湿天气不利于田间工作进行，而且还可能延缓新出苗作物的早期生长。而最新的预测认为，本周后半段大豆玉米作物带东部仍有一些降雨外，多数地区将恢复干燥天气，气温也逐步回升，作物播种已及早期生长条件也望改善。这使得上周以来的高位盘整暂告段落。

　　3、技术面临调整 基金态度不明

　　美盘大豆自4月初见底以来，期价呈45度角向上运行。跳空突破600美分后，在620美分遇到阻力。该位置也是1月-3月以来的成交密集区，有一定的压力。按黄金分割计算

　　620美分也是反弹的0.618阻力，技术上调整要求。

　　分析基金持仓可发现，尽管基金已经平掉了手中的空单，而多单一直没有增加。4月中旬基金净空在4万手以上，空单总量超过8万手，多单总量约5万手。在基金空头回补后，基金多单仍是在5万手规模，没有主动加仓。最近几天也是当天买卖比较多，净头寸也只有不到1万手多单。基金的仍属于骑墙派，对后市还没有相对明确的看法。也正是因为基金举棋不定，市场没有突破阻力继续上涨而是选择回调等待新的时机。

　　

大豆价格与基金净持仓对比图（来源：经易期货）

　　在上述因素作用下，大豆出现回落整理。今后市场是重返跌势还是保持保持区间震荡？笔者更倾向于后者。

　　美国大豆正处在播种，期价中将逐渐加入天气升水。近来美国天气情况时好时坏，一旦天气在一段时间内向不利于作物生长方向发展，价格会快速的做出反应。从以往价格变动规律看，在大豆播种和生长阶段，市场都是炒做天气题材，其表现多以上涨为主。尽管基本面情况仍是利空，但市场对相关数据做出更大反应的可能性也不大，毕竟前期已经有所体现。除非有新的惊人的发现。相反，由于农业部报告对新年度玉米和小麦的预测非常利多，大豆很可能是跟着这两个品种继续走高，只不过庞大的库存会抑制大豆的反弹高度。

　　技术面看，美盘大豆7月合约在600-620美分形成了箱体整理。600美分的缺口成为近期关键。美盘大的形态在突破了楔形后，市场连续拉涨，楔形上下沿均构成强有力支撑。在五一期间的震荡结束后，持仓量开始放大，价格始终保持在上升通道。本周大豆大下跌可认为是遇阻回落的调整，市场需要验证600美分的支撑。待日后逐步企稳后，价格仍有希望再度上涨。

　　

美盘大豆7月合约日线走势图（来源：经易期货）

经易期货研究中心 康冰