研究：豆市基本面仍然利空 压制期价大幅走低(3)

　　国际海运费率：

　　

国际海运费率走势图（来源：北方期货）

　　本周黑龙江省大豆购销状况

　　本周，黑龙江省各地大豆现货价格在经历了前期的大幅上涨之后以平稳或小幅调整为主。在豆粕销售不见明显好转及进口大豆到港数量过去集中影响，国内现货商及油厂采取了小幅下调收购价格的策略，期货价格的回调也是价格回落的一个因素。

　　从收购数量上来看，本周前半段收购数量较多，后半周价格下调后，收购数量减少，油厂有一种观点：前期高价收购大豆的油厂赔钱了，后期没有大豆的油厂可能要没钱赚了，整体上看，黑龙江省各地油厂库存很少，他们想提高库存的心理比较严重，

　　基本面利空，压制了豆类价格

　　本周豆类期价大幅走低。原因主要有两方面。

　　一方面，在于基本面仍然利空。在上周美国农业部公布的新的月度供需报告中，对于美国新年度大豆产量的仍然有良好的预期，而近期天气状况的稳定，使得播种进度较快，DTN预报称未来几天美国中西部大豆主产区有少量零星降雨，气温也开始逐步回升，大豆播种以及作物早期生长条件有望改善。这也没能给市场带来炒作天气的题材。

　　而目前需求恢复的速度较慢，未来新年度需求增加的程度有限，使得总体预计新年度期末库存继续增加。因此，在大的基本面利空的背景下，豆类价格的反弹走高幅度和时间都受到压制。

　　另一方面，全球金属、原油等商品价格的大幅回落，也拖累大豆和玉米价格。

　　未来，我们依旧要继续观察两个重要因素，一个是美国中西部的天气状况，目前看，仍然良好了另一个是，我国下游养殖业的恢复状况。目前看，恢复仍然非常缓慢。

禽流感仍然存在，养殖户也都非常谨慎，而且由于前期的亏损，难以达到短期内大规模的补栏。

　　接合技术分析，操作上，建议投资者可持短线思路，但注意控制风险，不宜追涨杀跌。

　　本周玉米价格周初大幅下跌，随后展开盘整。也主要受到金属和原油等商品价格的大幅回落拖累。基本面上，美国玉米新增供给较上一年度预期大幅减少，同时工业需求的快速增加，使得新年度期末库存将大幅下降，这给目前的价格提供了李铎的基本面背景。

　　但与美国相比，我国的状况略有不同，主要在于我国玉米工业用量较美国玉米的比例要小，仍然主要用于饲用。据美国农业部最新数据，我国玉米饲用量占总用量的比例达到73.7%，而美国只有62.7%。因此，由于我国养殖业恢复缓慢，影响了玉米价格走高的幅度。但是，我国玉米需求钢性增长，长期看仍然推动着价格不断走高。据德意志银行商品研究部主管迈科尔·刘易斯表示，未来18个月里，中国将从一个玉米净出口国转型为玉米净进口国。这个过程直接反映了我国国内玉米自身供给已经不足以满足自身的需求。

　　操作上，建议中长线多单继续适量持有。

　　北方期货　原蓓

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