研究：国内豆类下跌将告一段落 玉米暂时受挫(2)

　　美国出口销售周报：

　　

美国大豆当周净销售vs.CBOT大豆走势图（来源：北方期货）

　　美国时间4月13日周四早晨，美国农业部(USDA)公布了截止4月6日(周四)一周的出口销售报告。当周美国2005-06市场年度(9月-8月)大豆净销售34.42万吨，处于市场预测的20-35万吨区间上限，较前一周下降3%，但比前四周平均高出16%。主要买家有：匿名买家12.65万吨，墨西哥10.93万吨，印尼5.87万吨，日本4.22万吨。此外，当周还销售了176.06万吨下年度装运的美国大豆，主要买家为中国(175.2万吨)，市场预测区间为175-180万吨。当周美国大豆出口装船量为18.76万吨，比前一周及前四周平均分别下降60%和70%。发往国家和地区有：墨西哥10.61万吨，日本2.92万吨，丹麦2.36万吨，台湾1.74万吨。

　　截止4月6日，美国2005-06年度(9月-8月)大豆累计出口销售量为2164.02万吨，低于去年同期的2749.19万吨水平；中国累计购买美国大豆923.47万吨，去年同期为1152.18万吨。本市场年度迄今美国大豆累计出口装船量为1969.81万吨，低于去年同期的2503.22万吨水平，美国农业部当前预测的本年度大豆总出口目标为2449万吨。中国在本市场年度已累计装运美国大豆908.17万吨，去年同期为1117.88万吨。此外，本市场年度迄今美国大豆累计出口销售量中，仍有20.85万吨为匿名买家采购。

　　当周美国2005-06年度豆粕净出口销售8.53万吨，处于市场预测的5-10万吨区间内，是前一周的2.25倍，但比前四周平均仍下降了20%。当周美国豆粕出口装船量为10.73万吨，比前一周及前四周平均分别下降13%和5%。

　　

美国玉米当周净销售vs.CBOT玉米走势图（来源：北方期货）

　　当周美国2005-06年度(10月1日起)豆油净出口销售量为700吨，而前一周为吨水平，市场预测区间为0-1万吨；出口装船量为8700吨，低于前一周的3.01万吨水平。

　　当周美国2005-06年度(9月-8月)玉米净出口销售81.47万吨，比前一周高出24%，但比前四周平均下降11%，处于市场预测的60-80万吨区间上限。主要买家为墨西哥22.58万吨，韩国17.58万吨，日本9.96万吨。此外，当周还销售了10.77万吨下年度装运的美国玉米，市场预期测区间为10-15万吨。当周美国玉米出口装船量为88.21万吨，比前一周及前四周平均分别下降26%和15%。

　　截止4月6日，美国2005-06年度玉米累计出口销售3808万吨，领先于去年同期的3490.2万吨水平；累计出口装船2939.26万吨，去年同期为2732.58万吨。美国农业部目前预测的本市场年度美国玉米总出口目标为4953万吨。

　　国际海运费率：

　　

国际粮船海运费走势图（来源：北方期货）

　　本周黑龙江省大豆购销状况

　　本周黑龙江省大豆现货价格进一步走低，此次弱势格局形成之后，现货价格一直处于下跌通道中，小反大跌，至今没有触底迹象。

　　近期大豆市场的不确定性，导致油厂收购策略及时多变，九三本周一再次恢复了大豆收购，主要也是想抓些便宜粮。其他油厂也集中下调了大豆收购价。九三哈尔滨分公司大豆收购价1.18元／斤，九三局分公司1.15元／斤，北安分公司1.16元／斤，宝泉岭分公司1.13元／斤。哈尔滨工大油脂收购大豆1.16元／斤，价格较上周下调2分／斤；齐齐哈尔才子油厂收购大豆1.16元／斤，价格较上周下调1分／斤；牡丹江金源油脂收购大豆1.18元／斤，价格较上周下调1分／斤；佳木斯吉庆豆业收购大豆1.115元／斤，价格较上周下调1.5分／斤；集贤阳霖油脂收购大豆1.1元／斤，价格较上周下调1分／斤。

　　豆粕现货价格更是创出了2003年8月份以来的低点，黑龙江省豆粕市场有价无市，成交异常清淡，但是各家油厂豆粕库存并不多。油厂期待养殖业的恢复，省内油厂全部面临亏损的经营现状。哈尔滨豆粕2110元／吨，价格较上周下调70元／吨；齐齐哈尔2150元／吨，价格较上周下调30元／吨；牡丹江2040元／吨，价格较上周下调40元／吨；佳木斯2010元／吨，价格较上周下调50元／吨；集贤2000元／吨，价格较上周下调50元／吨。

　　国内豆类下跌将告一段落、玉米价格暂时受挫

　　本周豆类期价继上周大幅下挫后，展开小幅盘整，略有反弹。值得注意的是国内豆类期价明显弱于CBOT豆类期价。

　　本周市场越来越多的人认为，美国偏南部大多产区、大平原中部和南部及中西部南部周四出现了温暖干燥的天气，推进田间耕作进度的加快，那么新季美豆和美玉米的播种面积将较3月31日的USDA种植意向报告出现较大的变化，也就是说这对于美豆价格有利，而不利于美玉米价格。从本周美豆与美玉米价格走势的对比看，也的确如此。

　　但是国内连豆除了二号大豆合约基本跟随美盘收高，其它合约仍然出现下跌。这主要受压于国内现货状况继续呈现弱势。原因在于：

　　首先，是国内库存量的居高不下，虽然近期港口库存消化较多，但东北黑龙江省当地机构调查，农民手中仍有40%以上的存粮。

　　其次，新豆播种在即，农民急于卖粮，油厂趁机刻意杀价，甚至跌破成本价。然而，这样的状况是否继续呢，这要从农民的资金流转以及种植期来看。从资金流转看，尽管据我国财政部有关负责人周三表示：经国务院批准，财政部近日决定对2006年种粮农民柴油、化肥、农药等农业生产资料增支实行综合直补，新增125亿元补贴资金。今年对种粮农民的直接补贴总额达267亿元，比上年增长102%。但是，这笔补贴在短期内达到农民手里的可能性较小，因此暂不能考虑，所以农民低价出售的大豆只要能满足春耕资金，即会停止低价销售。从种植期看，　5月份农民将开始大规模春耕，而目前即将接近，因此笔者认为这样的低价抛售将不会持续太久。

　　第三，进口数量增多、价格较低，三月份我国大豆进口量260万吨，同比增长27%，而进口价格在2400-2500之间，迫使国产大豆价格下跌。这对于后期大豆的反弹将起到较大的压制作用。因为，从国内下游消费看，养殖业的需求恢复缓慢，将直接影响国内油厂的效益，当油厂在低价买入大量原料后，后期如果价格出现反弹，油厂也不会急于跟进，那么价格在没有持续买盘的跟进情况下，难以持续的大幅走高。

　　结合技术分析，豆类期价在五一前，下跌走势将告一段落。

　　本周，国内玉米价格不仅弱于国内连豆，更大于美玉米下跌的幅度。这主要因为，我国玉米与美国玉米在用途上相比，主要仍然是饲用，饲用消费量占全部消费的74.44%，而美国饲用消费占全部消费仅有66.78%。因此，短期内国内养殖业消费难以恢复的情况下，国内玉米较美国玉米出现明显的滞涨。

　　但是仍然不可忽视，从最新的CFTC持仓报告上显示，美玉米净多单达到181969，比上周大幅增加3.6万张，市场对于美玉米工业需求的增长仍然非常肯定。那么在国内养殖业逐渐恢复后，势必出现一波补涨行情，建议投资者关注。

　　结合技术分析，国内投资者中长线多头目前观望为主，在五一来临前，伺机逢低买入。

　　北方期货　原蓓

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