大豆市场利空不断打压 期价难以摆脱弱势整理

　　一、周度(3/6--3/10)行情概况

　　周五大连大豆高开低走，交易清淡。昨晚美盘大豆也是高开回落，当周出口销售报告利多使得开盘走高，当天小幅上涨。大连大豆仍跟随美盘电子盘价格，上午电子盘下跌对国内影响较大。609合约重新回到2700附近，开盘最高为2722，收盘2705。跌7点，成交仅有4万余手。

　　本周美豆宽幅震荡，连豆各合约走出小幅低开后震荡盘跌的走势。609合约周一低开整理、在短线多头增仓进场的情况下，周二跳空小幅上涨当天又从高位回调、周三深幅回落，周四至周五继续平台震荡整理，全周成交较上周明显萎缩。

　　二、行情分析：

　　本周大连大豆延续震荡行情，市场在2700以上盘整。期间一度跌破整数位，但价格也没有继续走低。多空双方都以观望为主，当日短线交易比重比较大。美盘大豆从600美分以上回落，最低回探到580美分以上。南美大豆进入收割阶段，未来南美大豆上市构成新的压力。此外禽流感疫情持续以及美国新年度大豆播种面积比上年度增加的预报都是当前主要利空因素。而市场本身没有继续深幅下跌，一直延续低位盘整，后期可能以时间换空间的方式来消化现有因素。预计下周行情不会有太大变化。

　　基本面看，美国INFORMA公司预测，2006/07年度全球大豆产量预计为2.242亿吨，略高于上年度的2.232亿吨。其中美国大豆产量预计为8570万吨，高于上年度的8400万吨；巴西大豆产量预计为5680万吨，低于上年度的5870万吨；阿根廷大豆产量预计为4090万吨，低于上年度的4130万吨；中国大豆产量预计为1750万吨，高于上年度的1700万吨。

　　天气方面，几天美国中西部大豆玉米带西部北部仍将有0.25-1英寸少量降雨，进一步改善了自冬季以来的土壤水分缺失状况，预计到本周日降雨将减弱，预计巴西大豆主产区周四到周五期间有一些零星降雨，中西部马托格罗索、南马托格罗索州降雨将持续到周六，南部巴拉那、南里奥格兰德州周末将恢复干燥天气。

　　现货方面，本周国内豆粕价格跟随外盘的下跌而继续下滑，大部分地区的豆粕报价每吨较上周下降了40-50元，至2320-2300元／吨附近。目前国内豆粕市场的需求继续保持低迷，禽流感导致养殖户对畜禽补栏兴趣微弱，有些地区基本上没有补栏，而生猪养殖由于毛猪价格下跌补栏也比较慢，饲养企业对豆粕的采购比较谨慎。豆油价格还基本上保持稳定，有些地区小幅下滑，大部分地区的四级油价格还在5000-5050元／吨之间，涨跌两难。目前国内压榨行业微利状态。后市即豆粕需求短期改善的可能性不大，油厂的利润只能依赖于进口成本的降低。这是因为，在禽流感威胁没有解除之前，豆粕需求看起来是不会有太大改观的，而从大豆的供应来看，进入3月份后，进口豆到货明显增加，供应量放大，再加上国际市场大豆供应前景看好，豆价下滑，国内用粕企业的观望心态会更重，所以，近期内粕价还会继续下滑，油厂将继续承受这一压力。

　　三、周度基本面情况：

　　1、美国农业部(USDA)公布了截止3月2日(周四)一周的出口销售报告。当周美国2005-06

　　市场年度(9月1日起)大豆净销售50.46万吨，高于市场预测的25-45万吨区间，较前一周及前四周平均分别提高37%和5%。主要买家有：中国33.61万吨(其中11万吨为匿名买家名下转入)，日本13.02万吨，德国6.31万吨，荷兰6.28万吨，匿名买家取消了27.5万吨购买。此外，当周还销售了24.54万吨2006-07年度装运的美国大豆，其中匿买家购买18万吨、日本购买6.54万吨。当周美国大豆出口装船量为77.71万吨，比前一周及前四周及前四周平均分别提高54%和7%。主要发往国家和地区有：中国28.71万吨，日本13.81万吨，墨西哥7.95万吨，德国6.31万吨。截止3月2日，美国2005-06年度(9月-8月)大豆累计出口销售量为2010.66万吨，低于去年同期的2577.81万吨水平；中国累计购买美国大豆867.48万吨，去年同期为1079.92万吨。本市场年度迄今美国大豆累计出口装船量为1697.29万吨，低于去年同期的2211.59万吨水准，美国农业部当前预测的本年度大豆总出口目标为2477万吨。中国在本市场年度已累计装运美国大豆776.08万吨，去年同期为996.52万吨。此外，本市场年度迄今美国大豆累计出口销售量中，仍有43.8万吨为匿名买家采购。

　　分析：销售量较上周增加，总体没有大变化。

　　2、美国经济预测机构Informa10日公布的最新报告，预计美国2006年玉米播种面积为8009.1万英亩、大豆播种面积7522.2万英亩、小麦播种面积为5828.2万英亩。与此相比，该机构曾于1月份预测美国2006年度玉米播种面积7941.6万英亩、大豆播种面积7610.2万英亩。美国农业部将于3月31日首次公布2006年作物春播意向调查报告。在2月份的年度展望论坛上，美国农业部曾初步预测2006年美国玉米播种面积为8050万英亩、大豆播种面积7400万英亩、小麦播种面积5800万英亩。

　　分析：美国大豆播种面积增加，产量有望增加。

　　3、USDA3月份公布的美国大豆及其产品供需平衡表

　　　　　　　　　      2004/05年度(估计值) 2005/06年度(预测值)

　　　　　　　　　　　　　1月份 　2月份 　　1月份 2月份

　　大豆 　　　　　　　　　　　　   　百万英亩

　　播种面积 　　　　　　　75.2   75.2      72.1  72.1

　　收获面积 　　　　　　　74     74        71.4  71.4

　　平均单产(蒲式耳/英亩)  42.2   42.2      43.3  43.3

　　                               百万蒲式耳

　　期初库存               112    112       256   256

　　产量                   3,124  3,124     3,086 3,086

　　进口量                 6      6         4     4

　　总供应量               3,242  3,242     3,346 3,346

　　压榨量                 1,696  1,696     1,720 1,720

　　出口量                 1,103  1,103     910   900

　　种子用量               88     88        91    91

　　调整值                 99     99        71    71

　　总使用量               2,986  2,986     2,792 2,782

　　期末库存               256    256       555   565

　　农场平均价格(美元/蒲)  5.74  5.74   5.20- 5.80 5.40 - 5.80

　　分析：库存数字增加，有利空影响，市场已经消化。

　　4、巴西植物油工业协会预测，巴西新豆产量上调到5760万吨，高于1月份预测5710万吨。协会预测06/07年度巴西大豆出口量由1月预测的2450万吨增加至2480万吨。巴西官方将于3月20日公布最新产量预测报告。此前预测巴西大豆产量为5820万吨。

　　5、黑龙江省大豆现货价格全面下滑，主要受需求疲软等实质因素的影响。禽流感所引发的“后遗症”，导致黑省豆粕销售处境艰难，省内各大饲料企业严格控制豆粕库存量，多数饲料企业采取限产或观望的策略，省外各厂家设立代理豆粕销售点的销量更加有限，所以各家油厂纷纷下调豆粕价格，为了降低生产成本、保证利润空间，各地油厂均降低大豆收购价格1-2分/斤。此次现货市场的弱市行情，已经导致黑龙江省大豆价格累计下跌了3-4分/斤之多，大大伤害了我省农民的切身利益。由于春耕的需要，农民售粮开始集中，各家油厂收购点的送粮车辆络绎不绝，收购量大幅增加。本周各油厂的收购态度已经十分明确，不再冒险高价收购，部分粮贸商已经着手于期货交割。油厂方面，九三惠民油厂大豆收购价1.265元/斤，价格较上周下调1.5分/斤；哈三棵树油脂1.25元/斤，价格较上周下调2分/斤；齐齐哈尔才子油脂1.23元/斤，价格较上周下调1分/斤；牡丹江金源油脂1.23元/斤，价格较上周下调2分/斤；佳木斯吉庆豆业1.21元/斤，价格较上周下调2分/斤；集贤阳霖油脂1.2元/斤，价格较上周下调3分/斤；友谊丰源油脂1.21元/斤，价格较上周下调2分/斤。

　　分析：需求疲软，油厂调低收购价格，农民销售收入下降。6、黑龙江集贤地区报2240-2250元/吨，与上周末基本持平；江苏张家港地区报2340元/吨，成交2280-2330元/吨；山东地区2260-2310元/吨，局部跌10元/吨，本地油厂停产依然严重；辽宁地区报价疲软，沈阳地区报2310-2330元/吨，成交2300元/吨左右；秦皇岛地区报2300-2320元/吨；广东地区报2300-2370元/吨。

　　分析：价格变化不大，市场平稳，油厂没有继续大幅降价。

　　7、上周国内豆油价格走势稳定。黑龙江地区稳定态势。一级豆油报价5350-5400元/吨；四级豆油报价集中在4960-5050元/吨。辽宁地区豆油价格保持平稳走势。大连一级豆油5240-5260元/吨，四级豆油5100元/吨，价格止跌企稳。天津地区豆油价格呈稳定走势。一级豆油报价5300元/吨；四级豆油5100元/吨，价格稳定；毛豆油报价4980-5000元/吨，止跌企稳。广东地区豆油价格继续呈振荡下行趋势。一级豆油报价5290元/吨；四级豆油报价4980-5000元/吨，价格走稳。山东地区四级豆油价格普遍在5050-5080元/吨，变化不大。

　　分析：近期需求无明显变化，价格稳定。

　　8、截至3月10日，大连大豆注册仓单20828张,增加221张。

　　9、截止3月7日，基金多单56249手，增加593手，空单60592手,增加1120手，净空单4343手。交易商统计，截至3月10日，基金净空1500手左右。

　　五、技术分析：

　　技术面是收敛三角形整理，下方支撑受到考验。目前难摆脱弱势整理走势。

　　六、图表分析：

　　3月9日巴西大豆产区土壤墒情图

　　

3月9日巴西大豆产区土壤墒情图（来源：经易期货）

　　未来3-4天巴西产区降雨分布

　　

未来3-4天巴西产区降雨分布图（来源：经易期货）

　　

未来3-4天巴西产区降雨分布图（来源：经易期货）

　　美国大豆玉米带降雨图

　　

美国大豆玉米带降雨图（来源：经易期货）