连豆继续呈现弱市震荡格局 市场心理压力沉重

　　大连大豆本周高开低走，继续呈现出弱市震荡的格局。周初一度承接上周五的势头和美盘休市的影响跳空高开，但是由于基本面压力巨大，特别是美盘恢复交易后的连续下挫，连豆在周一到周四的四个交易日里不断走低，但是随着期价开始逐步接近震荡整理区间的下轨，多头的抵抗也开始逐渐强劲起来，周三和周四两天尽管期价继续出现回落，但是低开之后逐渐走高表明多头的保护逐渐出现，周五更是出现了一定幅度的反弹。从各个品种的情况来看，由于面临的基本面形势略有差异，大豆、豆粕和豆油在本周的表现也有着明显的差异，因为禽流感疫情来势汹汹，豆粕合约首当其冲地受到冲击，成交本周下跌行情的领跌品种，大豆受到豆粕的拖累也随着下跌，而豆油由于市场需求基本没有受到影响，但供应却因为压榨利润的减少而减少，因此明显表现出较强的抗跌性，本周甚至还出现了小幅的上涨，应该说是基本面因素以及一些套利资金对此起到了积极的作用。从成交量的情况来看，本周的成交量相对于上周的成交量略有放大，但是总体仍然比较低迷，资金失血情况仍然非常严重，造成这种情况的根本原因还是因为目前豆类市场的趋势还没有明朗，由于禽流感疫情的不断出现，使得大量资金不敢轻易在豆类市场兴风作浪，市场只好在无聊的震荡行情中又度过了一周。

　　由于周一总统日休假，本周美盘只交易了四个交易日，这四个交易日也呈现出先抑后扬的特点，周二周三基本是以大幅下跌为主，但是在接近前期底部时下跌动能衰竭，期价在本周的后两个交易日出现了小幅反弹，不过期价总体仍然在550~600美分的区间内震荡，所不同的是价格从上周的区间顶部来到了本周的区间底部。正象本人在上周报告预计的那样，目前由于禽流感因素以及南美天气总体正常的原因，美盘在600美分的阻力非常大，有效突破的可能性仍然非常小，不过由于基金对农产品一直虎视眈眈，大豆的下跌也会受到强大的支撑力量，在禽流感影响不进一步扩大，特别是影响到美国的情况下，跌破550美分的可能性也比较小。

　　图1：CBOT黄豆连续图

　　

CBOT黄豆连续图

    图2：豆粕9月日K线

　　

豆粕9月日K线

　　（数据来源：民安期货数据库）

　　从本周的基本面情况来看，仍然维持较为平静。禽流感和南美天气依然是市场关注的焦点，而这两个焦点问题的发展也继续对期价形成压力，此外，市场关注的美国普查局公布的大豆压榨报告也并没有给市场带来影响，略微偏空的数据也基本在市场的预料之中。总之，在缺乏足够力度的基本面消息出现之前豆类市场还将维持这种震荡整理的走势。

　　禽流感继续不断出现，市场心理压力沉重

　　本周国际市场依然是禽流感频发，基本上每天都能发现一例以上的疫情，除此之外，还有很多地方发现疑似禽流感的病例。从当前的禽流感形势来看，随着欧洲地区候鸟迁徙的开始，疫情的控制越来越难，今后出现报道的地方可能会越来越多，禽流感对行情的影响可能会一直持续到4、5月份为止。

　　南美出现有利降雨，减产可能性逐渐减少

　　上周豆类市场一度出现反弹，在很大程度上是由于市场预计阿根廷部分地区降雨偏少，可能会影响到今年阿根廷的大豆产量，不过本周这些地区出现的及时降雨极大地缓解了市场的担忧，周三，阿根廷大豆主产区出现了对单产影响至关重要的及时降雨。据气象机构预报称，当天该地区获得0.5-1.5英寸(约13-39.5毫米)的降雨，局部地区雨量较大，降雨覆盖面积达到70%-80%；这场降雨将持续到本周四，届时气温开始回落，下周二、周三还可能有少量降雨出现。此外，巴西南部南奥格兰德州到巴拉那州大豆主产区周四到周五期间也出现高达1.5英寸的有利降雨。虽然降雨总体有利于大豆生长，不过雨量过大有时候也不一定是好事，据称，本周降雨已经导致了巴西中西部大豆作物收割延迟，巴西南部帕拉那瓜港等待装运的大豆数量已经接近200万吨，而在运费水平更高的去年同期也仅为130万吨。有关南美大豆收割延迟的推测催生了国外买家近期重返美国市场采购的传闻，但一旦南美大豆恢复正常装运，CBOT大豆近月5、7月合约仍将受到压力，因为南美大豆价格仍低于美国大豆。

　　普查局压榨报告如期公布，数据基本处于市场预计范围内

　　周四盘前，美国普查局公布了1月份的美国大豆压榨报告。当月美国大豆压榨量为1.515亿蒲式耳，略低于市场预测的1.52亿蒲式耳平均值；豆油库存为24.77亿磅，比市场预测的24.84亿磅略低，但较上月仍提高了2.48亿磅；豆粕库存为32.44万短吨，低于预测的34.17万短吨水平。这份报告总体上对当天CBOT大豆市场盘面影响不大，但分析师认为豆油的高库存无疑会对期价构成长期压力。

民安期货 郑智伟