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2、国内方面：
大豆生产方面，根据美国农业部估算，2005年中国大豆产量为1700万吨，比上年减少40万吨，是历史次高产量，同时中国05/06年度净进口量创下2715万吨的历史最高，比去年增加31.4%。整个供应也是相当充足，从图表可以看到进口大豆港口库存在9月份一度接近400万吨的巨量，后随着9、10月进口量的减少而有所回落，但仍维持在200万吨水平以上。
豆粕方面，整个2005年国内豆粕价格一直在偏高区域运行，表示现货消费较为旺盛，虽然在10月份后国内出现大面积禽流感疫情，导致国内11月份国内饲料销售量同比减少了约20%，但豆粕价格一直没有跌破年初低点，进入12月以后，伴随着禽流感疫区解除封锁，养禽补栏的逐步增加，再加上国家在上半年对养禽业的鼓励措施等，一定程度上缓解了养殖业的压力。所以今年总的生产形势依然处于上升趋势，整个豆粕消费保持平稳扩张。根据USDA预测，05/06年度中国豆粕消费达到2695万吨，仍然比上年增加350万吨。
2002--2005年中国主要港口大豆库存总量日报图
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1999--2006年国内市场豆粕价格周图
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基金净持仓与豆价对比图
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CBOT市场基金动向上，目前基金持仓基本处于多空平衡状态，根据CFTC公布的持仓数据，截止到2006年1月10日，基金在大豆市场持有的多单为57101手，空单52153手，净多单仅为4948手，市场总持仓29.9万手。这表明在当前基本面背景下，投机力量多后市并不看多，虽然价格已经处于相对低位。与之相反，商业性多单目前达到158211手，空单128715手，净多单为29496手，表明目前价格到是吸引了不少现货买家或是指数基金买盘。
展望2006年，因农产品市场的金融属性相对较弱，所以虽然目前国际投机市场游资庞大，对商品价格产生很大冲击，但大豆这类农产品本身的供求关系依然对价格起着决定性的作用。近期内，行情将受主要到南美产量和禽流感等因素的主导，只有南美历史性产量的利空被市场充分消化后行情才能完全企稳。同时，进入5月份后，将进入传统的天气炒做阶段，在经历了两年的风调雨顺后，北半球今年的天气可能有较大的题材可供炒做，但鉴于05/06年度全球产量巨大，及美国目前大豆出口状况依然不佳，因此市场总体供应充裕，目前预测不具备产生大牛市的必要条件。
同时值得关注的相关因素是周边商品的走势，国际金融市场走势和宏观形势等，其中周边市场将对豆类产生边际影响，比如玉米等相近商品的大趋势应该与豆类是一致的，投资者在关注豆类市场时也应留意这些相关商品的走势。近年来国际金融市场的变化导致大量金融资金进入商品市场，并对商品产生冲击，这两年来在大豆市场掀起波澜的指数基金就是其中的典型，今后这类资金仍会不断寻找机会参与商品市场，所以这是一股不可忽视的新的市场力量，他们会对今后的豆类市场产生很大影响，而且是方向基本向上的推动力量。宏观经济则会对豆类的消费产生影响，但在当前形势下其市场作用尚不明显，投资者可一般关注。总体上，2006年豆类市场整体行情可能会比较类似与2005年的走势，即以宽幅震荡为主基调，期间伴随着一些非基本面因素导致的投机性行情，技术上2005年的市场高低点将成为2006年市场的重要参照。
新世纪期货 李飚
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