节后连豆市将迎来新的春天 可试探性逢低买入

　　一、外盘回顾

　　春节长假期间，受天气因素影响，外盘大豆价格波动较为反复，在巨大的库存利空压力及南美不确定的天气潜在利多影响下，大豆维持着震荡格局，然而，随着大量资金不断流入商品市场，节后美豆市场受到了投机基金买盘及场内自营商买盘的支撑，加上近期小麦、玉米期价的大幅上扬也使得大豆有补涨的要求，美豆呈现出良好的技术性强势，3月合约在相对低点获得支撑并引燃了投机买盘兴趣，上周一创当周最高603.5 美分，周四创577.5 美分当周低点，周五收于594.75 美分，整周上涨了5.5 美分。

　　

大豆走势图

　　二、国际现货市场动态

　　1、上周五巴西植物油行业协会(ABIOVE)在里约热内卢表示，巴西2005/06 年度的大豆产量预计为5710 万吨，低于1 月10 日预估的5740万吨。如果这一产量预估成为现实，依然是创纪录的产量水平，高于2004/05年度的前产量记录5260万吨。

　　2、据美国农业部初步数据显示，截止到1 月31 日的一周里，2005 农事年大豆进入9个月政府贷款项目的数量为3.78876 亿蒲式耳，比上周减少了24.1万蒲式耳。2004农事年大豆进入9个月政府贷款项目的数量比一周前降低了28.1 万蒲式耳，达到93.1 万蒲式耳。

　　3、周五，美国中西部现货市场上，大豆现货基差大多保持稳定，不过一些地区的大豆基差有所下跌，大豆现货价格依然低于600 美分，而经销商一直认为，只有价格到了600美分或者更高的价格，才能吸引种植户销售大豆的步伐再度显著加快。随着驳船费率的上涨，内河基差报价也出现下跌。周五，伊利诺斯河的驳船费率最高450%，高于周四的420%。密西西比河圣路易斯段的运费为425%，也高于周四的410%。俄亥俄下游的驳船费率也提高了15 基点，报390%。

　　4、南美方面，巴西已进入早期收割，上周中西部地区出现较大降雨，延迟了收割进度，预计本周冷峰将向巴西南部转移，给上周炎热干燥的南部地区带来降雨，中西部地区降雨将减小，收割将恢复。阿根廷大豆主产区受到干热天气的威胁，阿根廷农业秘书处在其周作物生长报告中称，科尔多瓦中部和东北部早期播种及晚期播种大豆目前正遭受高温缺雨天气的威胁，一些大豆未能结荚。

　　5、上周一农业部的出口检验周报数据低于预测范围，51.32万吨，较前一周降低43%。

　　浅析：

　　目前，国际大豆市场的供应压力巨大，鉴于美国新豆面积将增加400万英亩的预期、中国采购兴趣从美豆转移至南美豆，致使本年度美国大豆出口销售严重滞后等因素，加上目前南美大豆产区近期将会出现有效的降雨，利空因素占据了主导，而利多因素尚无炒作题材，因而使得近期在农产品各品种上出现了冷热不均的现象，CBOT大豆相对疲弱，而玉米和小麦则强劲走高。当然由于美国大豆农场主仍然在期盼豆价的上扬，因此市场也正在寻找机会以提振豆价。

　　三、CFTC持仓分析

　　CFTC大豆期货基金净多

　　

CFTC大豆期货基金净多

　　美国商品期货交易委员会(CFTC)的报告显示，商品基金在芝加哥期货交易所(CBOT)的大豆和豆油期货期权上减持净空单单部位。截至1 月31 日的一周，商品基金在CBOT大豆期货及期权上持有6811 手净空单，比一周前降低了11265手，减少近2/3；期货净空单13860张，较一周前减少7644 张。

　　浅析：

　　随着国际基金对商品市场看多热情再次激发，基金买盘不断涌入CBOT 小麦、玉米市场，推动了玉米和小麦期价均创下了新高，而CBOT大豆期市也随之“跟风”，大豆期市从而得到一定的支撑。

　　四、近期国际豆市展望

　　目前，美国能源价格大涨，豆农收益已经出现全球性偏低现象。美豆销售进展虽已跌至新低，但美国豆农、贸易商以及大豆协会等机构的能量仍不可低估，美豆向来都有“高价销售”的习惯，二月份，南美大豆生长将进入关键时期，主产区天气以及大豆锈病都可能成为市场炒作的最佳选材。

　　国内，随着农资成本的提高，东北主产区豆农惜售心理强烈，如若今后各地油厂增加大豆收购量，很可能将提高收购价格。节后，春运结束，大豆将再次成为东北铁路运输重点，从而使国产大豆的消化提速，上市压力得到较为迅速的化解。因此，节后国内豆市也将迎来新的春天。期市操作上，可试探性逢低买入。

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