面临长假连豆底部震荡 建议节前短线参与为主

　　一、本周行情回顾

　　1、国内走势

　　本周大豆没有简单的延续上周的跌势，而是出了振荡的局面，并且在本周的后两个交易日表现出止跌的迹象。具体来看，由于上周五美豆小幅企稳，连豆在周一小幅跳空高开，并收出阳线；周二南美有效降雨，电子盘走低影响，国内盘大幅回落；周三更是低开低走，盘面收出大阴线；周四周五现货商保值盘入市，推动价格止跌趋稳。本周面临春节假期，并且国内外变数较多，方向不明，所以投资者更多的选择了观望，导致本周连豆市场交易清淡。605合约全周价格收低7点，成交65万手。

　　大连商品交易所大豆周交易记录(2006.1.16-----2006.1.20)

合约	前收盘	开盘价	最高价	最低价	收盘价	涨跌幅	成交量	持仓量	持仓变化
一月	2625	2650	2690	2630	2675	50	3198	496	-58364
三月	2648	2649	2689	2617	2636	-12	536	418	-52
五月	2663	2675	2698	2626	2656	-7	653320	288116	-12470
七月	2689	2725	2725	2637	2669	-20	592	434	192
九月	2719	2731	2755	2660	2693	-26	226174	121458	14242
十一月	2674	2685	2715	2642	2667	-7	872	964	158
合计							884692	411886	-56294

　　2、外盘走势

到中国口岸国际粮船运费
时间	美湾			阿根廷
1/16/06	40.37			41.87
1/18/06	39.93			41.43
1/19/06	39.29			40.79
1/20/06	38.86			40.35
进口大豆到中国港口车船板价格
日期		美豆	南美大豆
1/16/06		2591	2598
1/18/06		2561	2505
1/19/06		2550	2497
1/20/06		2546	2490

　　因“马丁路德金纪念日”假期，本周美盘只有四个交易日，整体是止跌企稳的迹象. 周二南美良好降雨、美豆出口需求疲软构成基本面持续压力，促使价格收低4-6美分。周三市场缺少指数基金买盘，基本面保持利空压力，期价延续近期跌势，603合约收低5.6美分。周四在近期连续下跌后市场技术性窄幅盘整，涨跌互现收盘。周五盘前周出口销售数据利多，商业公司买盘支撑各合约期价收高2-3美分。整体看603本周下跌8.4美分，成交大幅降低。

　　3、现货方面

　　本周外盘受南美天气因素打压而连续下挫，国内豆粕市场价格受此影响也出现阴跌走势，成交陷入低迷。大部分地区油厂豆粕价格比上周又下跌40-80元／吨。目前大连地区价格在2320元，比上周下跌40元；广东地区的豆粕报价目前报价是2450元/吨，跌30元；江苏东海的报价2400元／吨，跌80元；山东地区目前的报价是2400元/吨，跌40元。本周油厂豆油价格继续小幅盘跌。广东四级油的报价目前在5050元／吨。

　　本周国内油厂的利润缩水，又一次濒临亏损。按现在的进口平均到岸成本2640元／吨来计算，广东有110元利润，山东有57元左右利润，江苏地区有72元左右利润；大连地区有27元左右利润。

　　受到南美天气打压外盘的联动影响，国内豆粕市场年底前的反弹行情匆匆结束，前期的涨幅也被大部分销蚀。总体看来，虽然国内禽流感疫情利空逐步淡化，但饲养和饲料行业疲弱态势需要较长时间才能真正得到恢复，加上南美天气的因素，豆粕市场走势不容乐观。

　　国内部分地区豆粕成交价格(单位：元/吨)

日期	哈尔滨	大连地区	秦皇岛地区	山东地区	江苏地区	广东地区
1/16/06	2280	2320	2360	2380	2400	2470
1/17/06	2280	2320	2360	2380	2400	2470
1/18/06	2280	2320	2360	2380	2400	2470
1/19/06	2280	2300	2340	2350	2360	2450
1/20/06	2280	2300	2340	2340	2360	2450

　　国内部分地区豆油报价(单位：元/吨)

日期	哈尔滨 ( 一级 )	大连 ( 四级 )	山东 ( 四级 )	江苏 ( 三级 )	广州 ( 四级 )
1/16/06	5500	5160	5020	5350	5000
1/17/06	5500	5200	5020	5350	5050
1/18/06	5500	5200	5000	5340	5020
1/19/06	5500	5160	5000	5340	5000
1/20/06	5500	5160	5000	5340	5000

　　二、基本面情况及分析总结

　　阿农业部：预计阿根廷2005-06年度大豆面积为1520万公顷

　　 据阿根廷农业部周三公布的月度作物报，预计阿根廷2005-06年度大豆播种面积为1520万公顷，高于上年度的1440万公顷水平；预计05/06年度小麦产量为1200万吨，较上年度的1600万吨有所下降。

　　上年度阿根廷大豆播种面积为1440万公顷，大豆产量达到创纪录的3830万吨。

　　阿根廷农业部非正式公布的05/06年度阿根廷大豆预估产量为4000万吨，而美国农业部预测产量为4050万吨。

　　阿根廷官方仍维持05/06年度小麦产量预测为1200万吨，与12月份预测持平，但大幅低于上年度的1600万吨。

　　美国农业部预测05/06年度阿根廷小麦产量为1210万吨。

　　预测阿根廷葵花籽产量为350至400万吨，相比上年度产量为366万吨。

　　农业部：至上周四阿根廷2005-06大豆播种完成92%

　　 周五阿根廷农业秘书处每周作物生长报告中称，阿根廷大豆的生长由于受到干旱天气的不利影响，作物受害，短期内还需要更多的降雨。

　　截止到周四(12日)，农民已经播种了2005-06大豆预计播种面积1520万公顷的92%，较上周提高1%，但较上年同期依然落后3%。

　　官方称，在1号大豆产区科尔多瓦，虽然过去几天的降雨对作物的生长很有帮助，但弥补干旱造成的损失是不够的。据报告中称，在科尔多瓦中东部地区，土壤的湿度还是不稳定的，该省的其他地区湿度也不足。在科尔多瓦南部的Rio Cuarto地区，旱情依然在持续，但在未来几天，如果出现降雨，则作物的产量有望得到恢复。在2号大豆产区圣达菲地区作物生长比较矮小，但如果湿度不久将恢复，则作物的生长和单产情况都将恢复正常。在大豆3号产区布宜诺斯艾利斯地区，经过近期的降雨，作物生长情况良好。

　　美国农业部对阿根廷大豆产量的预测为4050万吨，但阿根廷政府维持目前的非官方预测数据4000万吨。

　　ABIOVE：巴西大豆出口登记量年比增长11%

　　 巴西植物油工业协会(ABIOVE)周四报告称，巴西05/06年度(2月/次年1月)大豆出口登记数量由去年同期的2210万吨增至近2460万吨，年比增幅达11%。

　　

国家发改委2006年1月上旬大豆价格监测

　　据国家发改委价格监测中心对国内、国际粮食市场跟踪监测显示：1月上旬，我国粮食主产区玉米价格下降，大豆价格上升，稻谷、小麦价格有涨有跌；国际市场大米、小麦玉米价格上涨，大豆价格下降。

　　1、国内市场

　　大豆：混等品收购价全国平均为119.98元，上升0.76%；销售价为124.14元，上升0.49%。其中吉林省舒兰市收购价为124元，上升1.22%。黑龙江省收购价为119.25元，上升063%。

　　2、国际市场

　　1月上旬，芝加哥大豆期货价格为601.5美分/蒲式耳(合221.2美元/吨)，环比下降0.89%；巴西市场大豆现货价格为230美元/吨，下降2.55%。

　　到港旬报：1月上旬进口大豆到货量预计为69万吨

　　1月上旬，国内市场总共运抵了12船大豆，这些大豆分布在以下港口：大连港一船、秦皇岛一船、天津港两船、山东青岛港一船、烟台和岚山各半船、江苏张家港一船、

连云港半船、；

福建秀屿一船、广东黄埔一船、广西防城一船、钦州一船。到货总量为69万吨。

　　我们在上一期的旬报中估计整个一月份美豆的到货量在130-150万吨之间，但现在看来130万吨这个数字更接近一些，加上近40万吨的南美豆，一月份的到货量估计在170万吨左右，和去年12月份的到货量相比有所减少，从港口预报看，中下旬东北和华北地区的到货会比较少，东北地区不再有进口豆运到，华北不确定，最多一船，中下旬的船将集中在山东、江浙和广东地区。其中山东地区有预报的是三到四船，江浙地区有预报的是五到六船，广东广西则预报有四船大豆。

　　进入12月份后，国内豆粕价格出现了一轮回升行情，这使得国内油厂的压榨利润得到了很大的改善，油厂开工率有所提高，一些地区的大豆库存开始下降。但是，从总体而言，12月底的200多万吨库存加上这个月的到货，这个月的总供应量仍在370万吨左右，而随着春节的临近，畜禽出栏量的增加，大豆的需求会有所减少，二月份又是大豆季节性的需求淡季，虽然进口量可能也处在较低水平，但大豆供应还不致于出现什么问题。近期南美还在对中国装运大豆，根据我们跟踪到的船只，估计2月份会有近50万吨的南美豆运到国内，而这个月美国大豆对华装运进度将会决定2月份美豆的到货量。

　　3、技术面情况及后市展望

　　连豆605图

　　

连豆605图

　　技术上看，连豆价格处于多条均线之下，整体空头状态明显，2670-2680是短期压力位。但是本周四、五两天没有继续创出新低，而是呈现两跟阳线，有止跌迹象，而且部分现货保值企业入市做多，也对盘面价格构成支撑。离春节长假只有一周的交易时间，供需等基本面因素都很难有较大作为，本周605开始向609移仓，现在带动盘面价格的敏感因素就是美盘的表现。面临长假，连豆底部震荡的可能较大。

　　美豆603续图

　　

美豆603续图

　　美盘在10个左右的交易日，价格从630美分跌到560美分，快速下跌了70美分，日线图上看，呈现较为陡峭的下跌趋势，价格明显处于多条均线之下的空头状态，构造上看，属于一个小的M头形态，左侧底部550美分将是一个有效的支撑，强大利空基本面下，预计美盘在此价格附近展开振荡整理铸底的概率较大。

　　三、后市展望

　　操作建议：投资者605空头止赢离场，节前以短线参与为主；保值者可继续建中线多单。

中期嘉合  张笑金