沪胶内伤难愈 空头占上风

　　沪胶自7月初冲高回落以来，跌势已延续两周，并于上周末下破其长期支撑线60日均线。本周在主要工业品市场明显下跌和东京胶弱势的带动下，沪胶继续回落，周三，沪胶低开后继续下探，一度触及23400的前期高

　　点，但受到支撑反弹，主力9月合约尾盘收在23890元／吨，收盘价较前日下跌200元。

　　供应恢复是近期基本面的主要趋势，泰国产区天气好转使得前期供应紧张的局面有所缓解。从泰国三大中央橡胶市场的胶原料供应量变化可以看到，目前三大市场供应量每天在三四百吨左右，虽仍比往年较低，但发出的前期供应极度紧张局面缓解的信号是比较明显的。

　　最近几年，泰国中央橡胶市场胶原料价格在7月份前后通常都会经历一轮季节性下跌，来回应供应的恢复。泰国胶原料价格跌幅较东京胶略大，以7月18日三大市场胶原料价格83.85泰铢／公斤计，较下跌前的7月3日缩减14%，而东京胶相应的跌幅为11%。

　　国内海南垦区进入7月后也将全面开割，在正常年份，7月以后垦区产量会增加50%左右。但是去年“达维”台风导致海南四成左右产量受损，今年7月以后国内产量同比会降低，但环比产量将会增加，这将对短期市场心理造成一定的压力。

　　上周天胶的下跌是在铜价和金价稳步回升、原油再创新高的背景下展开的，周边市场的强劲并未给天胶带来提振。这主要是由于天胶有以下三大内伤。首先，天胶现货供应逐渐恢复所带来的压力是实质性的；其次，原油上涨一方面导致合成胶价上涨，通过比价关系提振天胶价格，但当原油上涨到目前的高位，其对整体经济，对的消费产生的抑制效应将会变得明显，这不利于天胶消费；再者，在日本央行加息压力下，东京胶市资金不断缩减，多头主力资金陆续退场，但空头主力略有增仓。当然，目前东京胶的整体持仓仍然不高，多空主力的变化还局限在小范围内，尚不能看出主力资金对于后市的定位，至少现在还没有出现主力基金大力做多的迹象。

　　技术上看，上周末两市期胶均跌破长期支撑线60日均线，需要谨慎对待。沪胶最近3周的K线组合传达出中期转势的信号。而东京胶在完成有顶部反转意味的形态后，上周再次对

钻石形态右下边线反抽进行确认。如果菱形形态观察的思路正确，那么天胶后市的跌势还可能继续，对应的测算幅度是钻石形态最宽部分的竖直距离，技术目标指向260一线。不过目前不管是东京胶还是沪胶首先将面临前期高点(东京胶在272，沪胶在23400)的支撑，胶市的强弱将在此经受考验，此一线行情可能反复。

　　因此，天胶此轮下跌是因自身供应恢复所主导的走势，上周在原油劲升创下新高的激励下都没有反弹的欲望，同时考虑到东京胶市的主力基金暂时做多欲望不强，天胶中期进一步下跌的压力仍然存在，但需要提防的是风暴灾害天气可能催生的不定期上升行情。