沪油期货与纽约WTI原油的高关联性

　　南都期货 刘月来

　　由于铜价的高升，上海铜的持仓量和成交量的萎缩，我也就失去参与的积极性，注意力转到了燃料油和天胶上面。

　　周四早上，隔夜WTI原油(西德州中质油)上涨0.84美元，结算价67.07美元，新加坡 燃料油下跌3.15美元，收于336.30美元。我就在考虑今天燃料油0607合约可能的开盘价与今天的可能走势。长期来看，尽管上海燃料油与新加坡燃料油的相关性高达90%以上，但是短期内沪燃料油与新加坡油的相关性却较弱，而与隔夜WTI原油的相关性却高达70%，这是我统计的结果，对实际操作很有用处。

　　上午，朋友小张打电话问我，今天607会不会开在3560左右，如果能的话，他就将昨天尾盘做得多单先平出来再说。我说这很可能，但他还是有点担心，认为今天还是向上突破不了，目前看多的人太多，做多反而就危险了。我给做他做了分析———那只是一方面，昨天黄埔的现货过驳价已经3540元，这样已经没有倒挂了，尽管原油表现强劲，短期内创出新高的可能性不大，而新加坡燃料油由于本月270-280万吨的到货近来走势比较疲弱，黄埔现货价的上涨是由于前一段新加坡燃料油价格高企，国内不愿高价进货，现在库存消耗了不少，就要补库。而倒挂的消除也正好能让厂家补库，所以现货再上涨的可能性不大了，除非新加坡燃料油再上涨。

　　放下电话，我觉得好像还有点什么东西没搞清楚似的，猛然醒悟，抓起电话给他打回去说，“小张，昨天外盘很多品种大涨，考虑到商品之间的联动性，也许跌不深，有15点利润先拿下一半，剩下的看走势再说”。

　　当我看到东京胶开盘比前一个交易日上涨了4点多时，心想可能又要错过好价位了，自己的耐心可能要坐失行情。上周五我已经意识到天然橡胶可能到底部区域了，尤其是东京天胶的走势，强势特征呼之欲出，在公司的行情评述会上我就发表了自己的看法，认为下周应该有好的买点，要耐心等待，择机买入，设好止损，中线持有，也许会有不错的回报。

　　本周一，尽管东京胶已经大幅上涨，而上海市场不为所动，看到国内的盘面又是“绿肥红瘦”，考虑到品种之间的联动性，也就没有动手，继续等待良机。周二开始准备试探性买入，但由于递交的价格较低没有成交，也没料到行情会这么快就发动，所以错失良机。而周三东京胶的跌停，我感到机会又来了，不仅如此，我还隐约预感到商品市场从2月初开始的这轮调整可能已经接近尾声，因此再度入场买入的好时机可能不远了。于是今天在盘中7月天胶在20285元买入部分仓位，看后势再作决定与否加仓。