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从商品的使用价值来看，超过3800美元的铜价都是极不合理的，但历史就是由许多的意外造成的，现货买需旺盛和铜库存的减少持续不断地将铜价推高。就在LME三个月期铜周一收于3950美元，较上周五上涨148美元之际，全球最大的商品期货经纪公司--美国瑞富周一发布的声明中称其已经申请破产保护，目前正在与一些投资基金为首的集团讨论出售其期货部门，以避免彻底垮台的厄运。虽然从导致瑞富陷入困境的原因看和铜价没有什么关联，但瑞富事件却会对铜市场造成恐慌以及资金流失的后果。
值得注意的是近期美元、黄金走势与铜价十分配合，这在一定程度上亦对铜价形成支撑。从这点上看，伦铜的强势一部分可解释为供需面对其的压力仍不足够。基金在美元弱势的情况下在金属品种上仍然有很强的保值以及配置资金的需求。目前基金仍然在主导铜市场，可以说，对冲基金结束在金属市场兴风作浪的时间就是铜市的盛宴曲终人散的时候。
在这种多数人认为铜价已经过高，但又没办法作空的情况下，笔者认为投资者对于铜期货市场不妨换一种投资策略，比如在现货高升水的情况下做一些期现方面的套利。在期货市场进行铜买入交割，如果满足下列公式即可行：期货买入价＋交割费用＋运输费用>现货提货价格。
根据以上公式，则以在上海国储天威仓储有限公司为交割库进行交割为例，则买入交割成本费用为：(1)每吨交割费用＝交易手续费＋交割手续费＋出库费用＋仓储费＝(市价×0.0005×2)+16+24+4＝81.8元(2)以期货铜17日收盘价37800元/吨，现货提货价37980元/吨为例计算：期货买入成本价格=期货建仓价格＋交割费用=37800+81.8=37881.8元。这样从期货市场买铜每吨比现货市场可以便宜98.2元。
后市看，国内、外金属价格走势的联动效应性仍是影响沪铜走势的关键因素。在缺乏有效与国际基金博弈和对抗的手段前提下，投资者通过价差赚一些利润似乎是最现实的选择，
作者：中钢期货 孟挺钧
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