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平安期货 王兆先
周四沪铜(资讯 论坛)受LME综合铜强劲回升的影响，大幅高开，但高位多头已无心恋战，而空头则虎视眈眈，只等总攻信号的发出。午后在利空消息的打击下，空头终于发起了总攻，期价大幅跳水，其中主力合约由最高上涨610元，到收市时反而下跌270元。
江恩理论揭示LME铜运行轨迹
通过对LME综合铜的分析显示，LME综合铜的运行基本上遵循江恩四方形的规律。LME综合铜此轮牛市行情是从2001年11月7日的历史大底1335.5美元展开的。江恩指出，每一种股票或期货都存在其独有的波动率，只要你找到这种波动率，你就能够把握先机。对于LME综合铜来说，笔者认为其波动率为10美元。这样，1335.5美元就可换算成江恩数134，该数处在江恩四方形中的主对角线上133的边上。按照江恩给出的规则，当价格上涨到与该对角线重合、直角或对角的位置上时，价格往往会遇到较大的阻力。
事实上，LME综合铜在与134对角的位置上212遇到较大的阻力，即在2003年11月5日时在2122美元受阻回落，出现了173美元的下跌。之后，又上涨到3057美元，其对应的江恩数为306，与134基本上重合于主对角线上。重合位的阻力是相当大的，在该位展开的调整一直下跌到2004年5月18日，在2474.5美元获得支持。可见，当选择波动率为10美元时，LME综合铜的运行规律是与江恩四方形相当吻合的。
根据江恩四方形理论，突破307的江恩数后(对应3070美元)，下一个存在强大阻力的江恩数应该在与主对角线成90度的次对角线上，对应的江恩数在325，换算成LME综合铜价格为3250美元。实际走势是，LME综合铜在3130到3307的箱体内艰难地震荡了将近2个月，可见3250美元附近存在强大的阻力。
事实上，如果从2004年5月18日低点算起，我们要将当时的低点2474.5作为起点，其江恩数为247，与其成对角的江恩数为279、295、313和332。实际走势是，行情在2867.5、3177.5都遇到较大的阻力，出现了较大的调整。由此我们可以判断，LME综合铜将在3320美元附近遇到强大阻力。最终是在江恩四方图中的水平线上的江恩数334处遇到强大阻力，出现较大的调整。
另外一种应用方法
上面我们选择的是LME综合铜的绝对价格进行江恩四方图的分析。实际上，江恩四方图的另外一种应用方法是相对价格的应用，这也是市场上多数投资者应用江恩四方图的方法。对于LME综合铜来说，从1335.5美元上涨到2003年2月3日高点1762美元，上涨幅度为426.5美元，换算成江恩数为43，与其对应成重合、直角和对角的江恩数有49、57、65、73、81、...169、183和197等。其中81、169、183和197四个江恩数对应的LME综合铜价格为2145.5、3025.5、3165.5和3305.5美元，与市场实际产生的阻力2122、3057、3177.5和3339是非常接近的。
虽然从铜价看存在12-33美元的误差，但如果从江恩数看，误差是非常小的。这些数据显示，3339点确实存在较大的阻力。实际上，在LME前期长达将近两个月的横盘中，LME综合铜数度冲击3307美元的位置，非常接近上面根据江恩四方图推导出的阻力位3305.5美元。以笔者之见，3305.5美元是一种无形的力量生成的，多头主力挑战该位，硬是将价格推高到3339美元，失败是必然的。
另外，如果我们选择2002年6月6日的高点1720.5美元作为第一波的高点，其相对1335.5美元上涨了385美元，江恩数为39，而从1335.5美元上涨到3339美元，上涨了2003.5美元，江恩数为200。而在江恩四方图中，39与200处在从中点1辐射的直线上，因此，3339美元理论上确实存在巨大的阻力。
根据上面的分析，笔者倾向于认为，LME综合铜3339美元具有相当重要的历史意义，有可能形成世纪大顶。而从其形态上看，双顶形态基本上可以确认，尤其是左顶的三根大阴线清晰地呈现出三只乌鸦的典型见顶形态，大跌就在眼前。而沪铜虽然创出新高，但周四的乌云盖顶形态也显示沪铜将展开大级别的调整。结合周期分析，我们可以基本上判断，下跌过程中的重要低点最早不会早于8月中旬，有可能在10月中旬才会形成重要的底部。逢高沽空应是中期的操作策略。
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