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华闻期货 孟挺钧
离去年的RU0407合约巨量交割事件过去已近一年，现在的RU0507主力合约的持仓量17912手比去年407合约最高峰的736054手持仓是相去甚远。去年对于在407合约上面对巨量库存压力仍敢做多的多头而言，不断上涨的原油价格似乎是基本面上唯一支持多头的理由。确实，原油的价格对化工合成胶的价格有实际支撑作用，而合成胶与天然橡胶在一定程度上又是
可以相互替代的。但明显这个利多的因素被过度利用了，我们在NYMEX的原油走势与沪市的橡胶连续的比较图中清楚的看出，在原油还处在上升主浪的发动阶段时，沪胶居然被人为的拉到了牛市的第五浪并且迅速走向衰竭；这样在原油走到最强劲的第五浪时，沪胶却只能徒劳的在底部挣扎。据说在407合约逼仓成功的多头现在还在为卖胶犯愁，确实和国外成熟稳健的操盘手法相比，我们的操盘手法只是学了点皮毛，过多了强调了所谓的零和游戏中残酷的一面，不是你死就是我亡，逼仓和弃盘成了主力最常用的操作手法。在2003年最具活力而被认为已经拥有国际定价权的一代“天胶(资讯 论坛)”，却也只识弯弓射大雕，理性被野性所替代。结果是这种总是试图消灭交易对手的操盘手法所主导的品种也只能是被愈来愈多的市场投资者所离弃。
目前新的RU0507合约能否破局？虽然该合约处于割胶旺季，面临新胶上市的压力，但从现货市场看，目前SCR5(5号标准胶)平均成交价在12650元/吨左右，与去年0407合约最高价时的现货价13652元/吨相比，沪胶在目前价位显然受到现货价格有力的支撑，随着橡胶企业新一轮的采购，加上最近IRCO(国际橡胶联盟)限产提价的传闻，因此天胶现货价仍有望上涨。从技术面看，RU0507合约目前价位距2003年低点和今年年初低点形成的趋势线支持已经不远。因此在这一价区如果能有匹配的仓量配合，并且突破这一区间，也有可能再次形成一波涨势。
综合看来，我们认为天胶7月合约仍有较大的活跃空间，后市表现更多的要取决于投资者信心恢复和资金流入。
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