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有些专家指出我国股市不能融券,没有借空机制,因此,股指期货交易功能难以发挥,要开股指期货,必须首先解决股票市场借空机制的问题。从国外市场人士对借空机制与股指期货定价关系分析看，基本上有两种观点，一种是缺乏借空机制会影响股指期货的错误定价，如99年JOSEPH.W.FUNG对香港期货市场的分析表明，94年部分放开成份股借空限制，96年取消成份股借空限制后，股指期货错误定价的幅度与次数均明显减少；
另一种是缺乏借空机制不会影响股指期货的错误定价，如93年的CHUNG KANG 对日本市场的分析，96年NEAL的分析结果表明缺乏借空机制不是影响股指期货的错误定价的主要原因，99年GERLD D.GAY对韩国市场分析表明96年引进借空机制后，股指期货的错误定价反而更加严重。我们认为有无借空机制不构成开展股指期货的必要条件。
首先，有无借空机制在一定程度上会影响市场套利的效率，但不会对股指期货市场的正常运作造成根本性的障碍；
其次，当市场参与者特别是机构投资者事先已经拥有大量股票头寸时，借空机制对套利交易没有影响，而我国的现状是机构投资者拥有大量的股票，因此，借空机制的影响将十分有限；再次，建立借空机制需要一定的条件与过程，从国际市场的实践看，香港、韩国等开设股指期货时均没有借空机制，香港94年允许部分成份股借空，96年才取消成份股借空限制，但借空交易量较小，99年占股票交易总额的3.5%;韩国在96年9月才允许做空，但根据98年统计利用借空机制进行指数套利的交易量非常小，不到股指期货交易量的1%，这说明允许借空有一个条件与过程，并且它的作用不能片面夸大。在我国取消股票借空限制必须谨慎从事，如果一下放开，反而可能给投机者有机可乘，影响到股票市场与股指期货市场的安全运作，香港金融保卫战中国际投机资金借空股票打压恒指就是一例。可见，在我国开展股指期货交易的初期，没有借空机制对交易不会有太大的影响，今后可随着股指期货的发展与条件的成熟，逐步建立借空机制以提高股指期货市场的效率。
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