整体走势疲软 全球商品期市遭遇黑色一周

　　【作者：王伟波】

　　本周，全球商品整体走势疲软，上周涨势引人瞩目的工业品价格冲高回落，以原油、

　　黄金以及基本金属为代表的工业品在完成急速反抽后再度大幅下挫，表现出明显的高位宽幅震荡、构筑顶部的态势。在全球抑止通货膨胀的大宏观背景下，加之近几年以来几乎所有重要商品都完成了几何倍数的上升，2006年下半年后，运行长达6年的牛市行情有望阶段性退潮，且这种退潮的走势将延续很长一段时间。

　　截至周四晚间，全球商品尤其工业品的疲软走势继续拖累CRB指数大幅下挫，最新报340，较前一交易周大幅下挫16，CRB回落的原因是因以铜为代表的基本金属大幅度下挫以及原油、黄金完成反弹之后的高位回落而致，同时农产品继续疲软，整个商品市场已经初步形成步调统一的下跌。截至周五电子盘，伦敦三月综合铜报7290美元/吨，较前一交易周大幅度下跌795美金，伦敦三月综合铝报2500美元/吨，较前一交易周下挫125美金，纽约市场纽约原油8月合约报73美元/桶，同比跌4.45美元/桶，纽约黄金8月合约报622美元/盎司，跌46美金。显然，这三类商品作为期货市场中的代表性品种，技术图表几乎同出一辙的高位回落并形成双头形态，对整个商品期货市场形成巨大影响，看淡商品已基本上从宏观面与微观技术面得到了确认。

　　国内市场，在即将升息以及持续

宏观调控带来的巨大心理压力下，本周表现更为疲软，尤其是金属市场沪铜连续下跌，一周曾两次触及跌停，而这种跌停属于开盘即下封停板，根本不给市场多头以出逃的机会，下周即使跌停打开，多杀多的局面也会进一步将沪铜推向下跌的趋势。本周具有代表性的几种商品均突破重要支撑，沪铜跌破70000元/吨整数大关，主力合约CU609收报于63070元/吨，沪铝向下击穿19000元/吨整数大关，主力合约AL609周五收报于18860元/吨，沪胶则向下击穿24000元/吨整数关口，合约0610收报于23640元/吨，农产品市场郑州白糖走势更弱，主力合约向下击穿4000元/吨整数关口，主力合约SR609收报于3985元/吨，而棉花市场在14000元/吨的重要支撑也宣布无效，主力合约609合约收报于13975元/吨。

　　本周对全球商品市场而言堪称黑色一周。这一周以来，我们看到前期国际市场部分工业品的强势仅仅是一种下跌趋势运行之前的昙花一现，本周铜价自8000美金以上的高位回落，给出市场将步入长期下跌趋势展开的提示。宏观面，各国升息、提高利率对商品市场一直不断做多的基金形成巨大的成本压力，资金的逐步抽离将大大减弱商品市场的资本需求，同时体现在商品价格上，资本溢价将逐渐被压缩，传统意义上的供需导致的价格定位将逐步体现，其实如果考虑资本溢价，目前铜价与胶价以及糖价都是仍处于高位区域。

　　综上所述，在过去的一周时间，我们进一步感受到商品期货市场正在以非常现实与理性的走势迈开下跌步伐。持续6年多的商品牛市正在运行次级调整的过程中。相比过去任何一次回调，这个过程从时间周期上可能都要长，因此，我们需要耐心等待或者顺应目前的市场趋势，采取抛售商品合约的策略获得利润。

　　(上海通联)

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