重庆铭信商贸公司108万变相期货保证金蒸发

　　【作者：张晓晖】

　　老板卷走了所有保证金，重庆铭信商贸有限公司(下称“铭信商贸”)一夜人去楼空，7月14日上午，重庆市渝中区经侦大队用夹钳剪开大门铁链的哐当声，让周祥(化名)如梦初醒。

　　与周祥一起苦苦等待的 还有数十人。他们被称为“现货仓单交易商务代表”，除了为公司做经纪人“拉业务”外，自己也以保证金杠杆参与现货交易。粗略估计，被神秘失踪的总经理苏金胜卷走的保证金至少有108万元。

　　周祥受套记

　　今年3月，周祥通过重庆当地的人才市场以“高薪”被聘入位于重庆市较场口得意商厦19层的铭信商贸，其职位是商务代表，从事现货仓单交易。

　　铭信商贸有限公司登记的工商注册资料显示，其经营范围为日用百货、五金交电、农副产品、

　　周称，铭信商贸下设六个商务部门，通过吉林玉米中心批发市场代理现货仓单的交易买卖，注册资金仅100万元。其交易模式很简单：投资者以保证金买入或卖出一定数量的现货仓单，以电子竞价方式撮合交易，寻求中间差价获利。这与期货市场几乎相同，只是门槛更低，数千元即可入市交易。

　　除了业务代表外，公司还设市场主任、商务经理。公司总经理为广西人苏金胜。

　　周祥说，玉米的保证金是800元/批，一批是10吨。如果按目前的市场价格1300元/吨计算，交易的杠杆率是6.2%。

　　头两个星期，周祥边看着其他人买卖，自己边做模拟交易。当他发现有可能一天之内通过这个市场赚取数百上千元时，其一万元生活费就变成了铭信商贸的交易保证金。“我也想过，作为经纪人应该努力去拉业务，但做(介绍)几个普通客户每月佣金也只有几百元，还不如自己投钱交易。”周说。

　　最开始周祥赚了，后来盈亏反复。今年5月，周祥被总经理苏金胜告知，公司交易制度有变：原先持仓风险度可以达到100%，允许持仓过夜做长时间的波段行情，而此后持仓风险超过70%就会被强平，同时不允许持仓过久，几个交易日之后就被强平。

　　交易制度发生变更后，周祥买卖时的手续费越来越多，账面亏损只增不减。商务经理谭胜宗从2006年1月进入公司起，共投入2.8万元，交易三个多月，亏损2万元，剩余的8000元保证金被卷走。谭表示，被卷保证金数额还有比自己更多的。

　　变相期货特征

　　苏金胜消失前，记者与其曾有过几次接触。

　　“愿者上钩。”苏当时称，铭信商贸以经纪公司之名代理交易，靠收取保证金与手续费盈利。“说白了，我们处于监管的真空地带，名义上做的是现货，却以对冲的方式交易；有保证金有手续费，却没有任何规则对此加以限制。”

　　7月14日，记者在铭信商贸的电脑交易屏幕上发现，交投活跃的合约品种是07年6月份的玉米。在2006年7月可以进行2007年6月的商品交易，已属于现货远期。在大连商品交易所或者上海期货交易所，部分商品2007年的合约还没有挂牌上市，而在这个市场，这却已成为主力合约。

　　吉林玉米中心批发市场总裁郑维称，只有企业单位才能通过该市场进行交易，自然人是不允许的，但“铭信商贸吸收个人投资者入场交易的行为，我们监管起来很困难。人为设置交易杠杆，也不容易在交易结算中反映出来”。

　　修订中的《期货交易管理条例(草案)》，明确界定了变相期货，并严禁变相期货交易。草案称，“变相期货交易是指未经中国证监会批准，采用标准化合约和卖空、平仓对冲、集中撮合以及履约保证等交易机制，允许公众投资者将其作为一种金融投资工具而参与的交易行为。”

　　对此，业内人士有新的担忧，立法容易监管难，这些现货交易市场大多由相关部委或地方政府批准设立，而立法部门对相关问题的处理存在阻力；特别是现货市场下会员单位的变相期货行为，更难以监管。

　　125倍的手续费幻象

　　熟悉苏金胜的人告诉记者，早先从他手下离职的人也在经营着重庆的另外几家现货公司。

　　周祥称，为了吸引更多的入市者，重庆市石桥铺的另一家公司以100公斤为单位交易。玉米合约的单日波幅是10%，手续费高低不等，铭信商贸为18元/批，这家公司为3元/100公斤。

　　以这家公司的大豆交易为例，大商所的黄大豆一号交易手续费为4元/手，一手10吨，一进一出收取8元钱的手续费。而通过石桥铺这家现货公司做同样的大豆交易，交易10吨的大豆，手续费则高达300元，是大商所的125倍，超过货物总价值的1%。

　　但该公司的门槛却定得很低，投资者有1000元便可以入市交易，同时公司会在入市者的初始保证金账户上追加2万元的交易额度，交易风险无形中被放大了21倍。

　　而当保证金头寸亏损总计接近1000元时，公司会立即将交易者账户强行平仓结算，2万元授信交易额度被收回，直到交易者追加新的保证金。