紧缩忧虑影响国内期市渐弱 牛市次级修正

　　【作者：王伟波】

　　上周，国际国内商品市场走势分化，主要原因在于国内市场由于受市场升息传闻而整体走弱，无论是工业品还是农产品整体走势明显弱于国际市场，最明显的是基本

　　金属与农产品。国际市场本周能源与基本金属表现强劲，受地缘政治因素影响，本周国际油价再创历史新高，金属市场镍成为领头羊，引领其他基本金属走强。国际国内商品走势的局部分化，很显然是各种因素相互碰撞的结果。在此，笔者拟通过分析宏观环境来决定下一步操作。

　　截至周五下午电子盘，国际商品市场，NYMEX原油9月合约最新报于78.06美金/桶，COMEX黄金10月合约收报于667美金/盎司，LME三月综合铜最新报于8000美金/桶，CBOT大豆9月合约最新报于604美分/蒲式耳，NYBOT原糖10月合约与棉花12月合约分别报于16.42美分、53美分。很显然，本周国际商品市场，主要领头羊黄金与原油走势异常强劲。而截至周五收盘，国内沪铜主力合约CU609收报于70750元/吨，沪胶609收报于24600元/吨，大连市场，大连大豆609收报于2482元/吨，玉米705收报于1461元/吨。

　　在升息预期下，国内商品期货市场与股市联动大跌，特别是在周四，国内商品市场尾市纷纷急速下挫，期铜在LME铜保持平稳的背景下出现跳水行情，周五沪铜又是一个高开低走的过程。与此同时，由于日本央行升息，日经指数走势疲软，日本东京工业品交易所的橡胶期货一度与国内最火爆的天胶期货紧密联动，近期亦破位下行。

　　可见，从6月份美联储的升息以及欧洲、韩国的纷纷升息导致全球商品市场出现冲高回落的走势，进入7月份之后，冲淡了升息预期的利空影响，国际商品市场贵金属以及基本金属乃至

能源均有出色的反弹，但是近期亚太主要地区诸如中国、日本的升息热潮又将全球性防止通货膨胀的热情再度点燃，无形中形成了对商品价格进一步走高的遏制。

　　笔者认为，加息问题在未来一段时间仍将是笼罩在商品市场上的乌云，对商品价格会形成持续性冲击。我国从去年开始只加了一次存贷款加息和一次贷款加息，近期经济过热的势头引人瞩目，如果央行不加息，将会给经济发展带来更大压力，虽然具体时间不能确定，但加息是大势所趋。伴随着加息周期的来临，商品整体上将震荡回落，以此来完成对本轮牛市行情的次级修正。

　　另外，笔者认为，加息对商品的影响将是相对长期缓慢的过程，对商品走势的影响也是周期性的。从美联储到欧洲、韩国再延伸至中国、日本，全球性升息行动已经展开，在这种全球性对于通货膨胀的

宏观调控背景下，商品价格很难走出以前那样爆发性的牛市行情，本周国内商品的弱势表现已充分体现了这一点。

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