糖市惊现双重背离 国储抛糖备受质疑

　　2006年07月14日 19:40 作者：黄杰

　　“政府打压之后导致国内期市背离国际期市，同时远期合约与近期现货价格差距明显加大，国内业界对期糖走势预期黯淡。”东银期货高级研究员张宏明对于近期国内期糖市场出现的双重背离态势很是忧心。

　　7月12日，国内期糖价格受国储糖计划在本月18日(年内第八次)抛储的利空预期影响，再次走低，703合约收盘价跌至4150元/吨。与之形成鲜明对比的是，7月11日纽约期货交易所原糖价格返身上行，相应的3月合约已上涨至16.94美分/磅(约合5500元/吨)。

　　双重背离怪象

　　事实上，国内、国际糖市前期都经历了一个回调过程。其中，国内期糖价格自今年2月6日见顶回落以来，跌幅已达32.6%。而作为世界糖市风向标的纽约期糖价格同期回调幅度仅为18.6%。国外分析师认为，世界期糖市场正处于牛市调整期。

　　“同样是回调，纽约期价回调幅度仅是国内的一半左右。这就是调控造成的显著差异。”张宏明表示，国内期糖价格与现货价格也呈现出巨大价格缝隙。期货价格指导、服务现货价格的目标正在成为一句空话。

　　国储今年已经连续7次拍卖国储糖，成功将曾经高企到5500元/吨的糖价打了下去。接下来，截至9月12日，国储糖还将拍卖3次。这意味着政府有形之手将贯穿整个白糖销售旺季。

　　张宏明担心政府继续放储会彻底改变中国期糖指导现货价格的作用。“我国作为产糖和用糖大国，目前仍有部分原糖需要依赖于进口。国际市场上，糖价持续在看涨，国内现货会据此相应走高。届时，被政府强行打压下来的期货价格，将彻底沦为炒作工具。”

　　推波助澜多空大战

　　继今年年内7次放储之后，国储局还将再放储三次。在市场急剧变化中，政府的调控之手已让国内糖市陷入不安。

　　对此，有关方面曾表态说，糖价高企不利于涉糖产业尤其是下游企业发展，价格急剧震荡会增加市场不稳定因素。

　　4月中旬的拍卖过后，行政干预成效显著。其中郑糖703合约从5896点跌至3975点，低于现货价超过500元/吨；抛储均价也从最高时的4876元/吨跌至目前的4567元/吨，尤其是第七次抛糖均价比上一次下跌了309元/吨。

　　但这并非完全是调控的结果。一位操盘手告诉记者，“政策在作用于市场的同时，也在被一些力量所利用。”他说，市场上目前大致可以分为以中粮期货、

长城伟业、河南万达为主的空头阵营和以上海中期、浙江中大及一些浙江资金组成的多头阵营。其中，持有19万张空单的中粮期货在政府多次抛糖等利空因素刺激下，押宝政策，猛击多头。前不久，浙江新世纪遭遇空头打击后，就已经临阵倒戈。“强势之下，一些浙江资本已不敢再持有多单，而改变为多空均持，如永安、天马、大地等浙江系期货公司。”

　　“多空大战从来就有，但由政府助推一方打压另外一方的多空大战在世界范围还属罕见。”东银期货研究员黄永进表示，“调控一天不休，背离现象就有存在下去的可能。”

　　调控向何处去

　　“每吨要价4500元，一天才能出货十几吨，不等于有价无市吗？”广西各大现货交易基地商人们的烦恼在于：期货价格跌跌不休，使吃不准行情的诸多下游企业不敢大量进货，市场交易量持续萎缩。

　　对此，一经纪商质疑：经过强势打压后，中国期糖与国际期市、国内现货市场价格出现双重背离，这难道是调控所要达到的目的？

　　更苦恼的是一些之前买进国储糖的下游企业。一企业高管告诉记者：4月时，受销售旺季到来、准备产品提价、国储局鼓励下游企业接储等因素影响，吃进了大批国储糖，时价甚至高于现货价。现今，期价已经跌到了4100元/吨，产品提价计划也因糖价狂泻而失去了由头。

　　“糖价跌得越深，企业亏得就越多。”广州某饮料巨头企业宣传人士表示，外盘一路看涨，现货脱离期市，企业在期糖上下的套期保值单子估计要亏死了！

　　“市场的不确定因素太多了，本来是生产商，现在好像也变成了参与期货炒作的投机商。”作为夏季用糖大户，娃哈哈一采购高管称。

　　“我不明白，市价已经平抑了，参与套期保值的企业已经介入了，需要原糖的企业也已经接储了，国储局还有什么理由将政策性利空的消息坚持到9月12日再收场？”某期货公司高层问道。