推出股指期货箭在弦上

　　新加坡、芝加哥、中国香港等地区已先后宣布推出中国股指期货

　　本报记者 雷海超 报道

　　随着我国经济持续增长，股票市场制度建设日益完善，全球投资者对A股市场兴趣与日俱增，但引入QFII门槛较高，因此芝加哥、新加坡和中国香港地区的交易所，已宣布推出中国股指期货，形成境外期货市场挑战国内股指期货的竞争态势。一旦被其他期货市场挤入边缘化的不利境地，我国股票市场和期货市场将形成过度分割状态，市场风险大大增加。在此情况下，我国推出股指期货已经箭在弦上。

　　股指期货呼之欲出

　　今年6月底，中国金融衍生品交易所筹备组在上海召开最后一次工作会议，这标志着筹备组完成历史使命，新的交易所即将诞生。股指期货上市工作步入倒计时。会上，筹备组有关负责人对筹备工作作了总结，并表示，相关制度、规则和技术等准备工作较为充分，为股指期货的上市奠定了坚实的基础。

　　7月4日，沪深交易所开始实施新《交易规则》。西南证券的分析师张刚表示，股指期货的推出，迫切要求作为对应的成份股在交易方式上采取更为便利、快捷的操作模式，新的《交易规则》有利于机构投资者进行套利操作，相应的成份股的活跃性也将大大提高。

　　7月6日，股指期货规则草案意见征求会在沪举行，各方关注的股指期货交易细则与风险控制管理办法已渐趋明朗。其中单个合约单边持仓实行绝对数额限仓，自然人持仓限额为1000手，法人持仓限额为5000手；金交所将实行结算会员、交易会员分层管理模式；每日结算价和最后结算价的计算办法也已基本明确。

　　政府相关政策以及法律法规的完善，为股指期货的尽快推出扫清最后现行政策障碍。

　　各方为股指期货的推出做准备　　随着股指期货的渐行渐近，期货公司、证券商正在为如何推出股指期货积极准备。

　　目前，我国期货经纪公司使用的结算系统，没有对新、老持仓实行动态的结算。当客户账户出现风险情况时，需要公司指定的风控人员以人工形式对客户的风险率进行再次手工测算，测算客户动态的保证金追加，以及头寸的减持数量。如果股指期货开始交易，期货经纪公司的结算风控系统将不能满足期货经纪公司动态风险控制需求。

　　华商期货的副总经理黄海生说，管理层应组织金融衍生品交易所筹备组的技术开发人员、各经纪公司的技术人员、软件供应商以及交易相关人员，针对期货公司现有的交易、结算、风控等软件系统如何升级改造举行几次专业讨论，制定相应的技术标准，争取在股指期货开立之前对期货经纪公司的交易、结算和风控系统实现升级换代。

　　股指期货的推出，期货公司有了新的增长点。期货公司的“壳”资源变得尤为珍贵，各创新类、规范类证券公司相继参股和控股期货公司。

　　据统计，至今约有40家左右的期货公司有券商背景，如

　　上海通联期货总经理黄晓明认为，现在期货公司两极分化比较严重，虽然期货公司拥有了交易通道，但许多小型期货公司仅凭这一点并不能获得多大的谈判优势，因此期货公司可以根据自己的定位、出发点来进行分析，取得主动权。而券商则拥有网点布局合理、规模大、技术设施优良等特点，但要真正参与金融期货，还要与期货公司合作完成各方面的升级工作。