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【作者：曹洁】
从去年至今，相比其它基本金属来说，铝的涨幅一直是比较滞后的，面对日益疯狂的同门兄弟，铝价相信也将不甘寂寞，笔者从沪铝的循环周期角度观察，并结合全球铝基本面的最新动态判断，沪铝未来有很大可能孕育一波大级别的反弹行情。
金属、贵金属的牛市已经维持了四年，石油长期在60美元以上运行。我们一直强调本次牛市的所谓基本需求是中国因素，中国的经济发展导致了需求的旺盛。6月24日，央行研究局发布价格分析报告称，预计2006年上半年我国GDP增长率为10.3%，比今年一季度还要高出0.1个百分点。中国在高增长而低通胀的发展态势下仍然会激励金属市场的需求保持稳定增长。
从供求角度来看，2005年的全球铝供应量仍然超过消费量，但10年来和5年来全球原铝消费量的年均增速都超过了全球原铝产量的年均增速。就供求决定价格而言，价格上涨是合乎情理的。
国际铝业协会(IAI)公布的初值显示，2006年5月底西方国家生产商持有的各种形式铝库存(不含最终完工产品)降至306.0万吨，4月底为309.3万吨，2005年5月底为328.8万吨。5月未加工的铝金属库存降至165.0万吨，4月和去年5月分别为166.0万吨和187.3万吨。
两大交易所的库存，一是LME铝的库存，二是上期所铝的库存。LME交易所的库存在三月中旬时最高曾达到79万多吨，随后整体上呈现下降趋势。上期所公布的库存数据显示，铝的库存从最高184602吨降到目前的100638吨。这是今年春节后第一次出现这么大的降幅。同时从贸易商处也不断传出消息称现货的消费转旺。就两地交易所库存减少的变动趋势而言，铝的现货消费有复苏的迹象。
伦敦铝目前整在运行自2005年7月份所开始的加速上涨的修正行情，按黄金分割计算，理论的下调分别是2497美元、2305美元，从波浪理论上看，3310美元到2410美元完成了A浪的下调，B浪反弹在酝酿中，若如期发生，将有望反弹到最高2880美元一线。
沪铝在和伦敦同步的基础上，我们预期在目前区间19250—20500元将产生中期调整向下行情中局部反弹确认底部，这个底部一旦成立，中短期将有望上摸22000元而对调整进行确认，在波浪理论上也是所谓的B浪反弹，如果如期完成，后市还将运行C浪而结束调整，重新步入牛市。
(神华期货)
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