金融业的蛋糕：期货投资基金争夺硝烟即起

　　【作者：秦利 】

　　期货基金业务解禁，20亿期货私募基金有望规范

　　“期货基金被公认为中国未来金融行业最大的蛋糕，有着广阔的发展前景，是有利于个人发展的高尚金融服务行业”。上海某投资管理公司在人才招聘广告中这样描述。这是 一家刚刚成立投资公司，该公司刚推出一款激进型期货投资基金。

　　“中国未来金融行业的最大蛋糕！”这句充满诱惑力的口号正在吸引众多期货高手的目光。不仅如此，相关期货政策的放开也提供了越来越多的淘金和寻梦的机会。

　　似乎是在一夜之间，期货投资基金如雨后春笋般冒了出来。与此相应，大批期货高手或改换门庭，或自立门户，参与到期货基金这一充满机遇和挑战的新兴行业中。

　　“经过10多年的大浪淘沙，你们熬过来了，现在该到你们身价增值的时候了。”前不久，在深圳期货公司高管培训班上，中国证监会期货部主任杨迈军这样壮言，令所有在场的深圳期货公司负责人豪情满怀。

　　业内普遍认为，期货基金等资产管理业务的出现，将彻底改变整个期货业以及相关从业人员的生活。

　　期货基金业务解禁

　　记者手中最新修订的《期货交易管理条例(草案)》规定，期货公司业务实行许可证制度，由中国证监会按照其业务种类分别颁布许可证，期货公司可以申请从事期货经纪、期货结算、期货自营、期货资产管理、境外期货经纪、期货咨询和培训，以及中国证监会规定的其他期货业务。

　　该草案由国务院法制办和中国证监会共同制定，7月初有关部门在大连召集了期货业内精英进行了最后论证。据悉，草案已经上报国务院常务会议审议，一旦通过，将以国务院令颁布施行。

　　华商期货副总经理黄海生此前表示，我国金融衍生品期货的推出，必将促使大量的股票投资者面临如何参与股指期货的问题，如果还重复以往中小散户直接投资期货交易的方式，不但不利于中小散户增加投资收益，更不利于期货市场长期健康及稳定发展。

　　他指出，随着新的《期货管理暂行条例》颁布，国内监管机构应允许综合类期货公司联合证券公司或基金管理公司推出股指期货基金。此基金可以从事股指期货交易和股票市场投资，也可以允许由期货公司作为发起人组建共同投资管理账户，在充分向投资人揭示期货交易风险的同时，制订严格风险控制措施，将散户的资金集中在一起成立一个共同投资账户，由专业人士进行投资理财。这不仅可以减少散户直接入市交易的风险，还有利于期货经纪公司由同质化的通道代理业务模式向具有投资理财功能的创新业务模式转变。

　　谁来发起期货基金

　　根据《期货管理暂行条例(草案)》，期货公司之外的其他机构可以从事期货经纪和境外期货经纪以外的期货业务。草案第104条规定，经中国证监会批准，期货公司或者其他机构可以设立或者参股基金管理公司，募集和管理期货投资基金。

　　深圳一期货公司的负责人告诉记者，上述规定扩展了期货公司的营业范围，但同时也在一定程度上对期货公司提出了挑战。“以后，可能证券公司和证券基金公司都可以从事期货投资基金业务，这对期货公司来说，意味着增加了实力强大的竞争对手，因此，期货公司在所有业务领域都应该提前好准备。”

　　据记者了解，目前，现有的证券基金公司对发起设立期货基金总体上还处于观望状态。“主要是政策还不明朗，另外，期货市场和证券市场毕竟是两个充满差异的领域，运作和投资理念都有很大的不同，因此我们现在还得等一等。”深圳一基金公司的人士告诉记者。

　　和基金公司的慢热或冷淡相比，期货公司对于发起设立期货基金异常重视，一些动作快的期货公司甚至推出了相关产品。近日深圳一家期货公司发售的“某某期货个人理财基金”产品便是一例，这个产品已经脱离了传统的期货工作室的运作模式，在运作、风险控制等方面全方位地模拟了现有的证券基金。“本基金的运作方式是契约型封闭式期货投资基金，主要投资于国内各商品期货品种，为基金份额持有人谋求长期、稳定的投资回报。”这家期货公司在推介书这样介绍。而和证券基金不同的是，这个期货基金定位于私募。

　　与此同时，期货公司还在花大力气做另外一个工作：培养优秀的操盘手。目前，国内期货市场正在开展多个实盘大赛，这些大赛承担着开发客户和发现期货人才双重使命。

　　然而，雄心勃勃期货公司却面临着一个尴尬的局面：一边培养人才，一边却在流失人才。据了解，从期货公司出走的人才主要流向了一些新成立的投资公司。比如，原实达期货总经理胡小红辞职后，自己成立了一家新的投资公司；原中国国际期货研究部总经理洪江源现在担任上海德锦投资有限公司副总裁，其旧部陆华泉则投奔了东莞的一家投资公司。

　　有业内人士分析，相比证券公司和基金公司，也许这些投资公司才是期货公司真正的竞争对手。“在人才使用、风险控制经验交流等方面，证券公司、基金公司和期货公司有很多合作的机会，而这些新成立的投资公司，其管理层有很多是从期货公司流出去的，已经掌握了期货公司的管理精髓，再加上新成立的投资公司机制灵活，因此未来它们有可能青出于蓝而胜于蓝。”

　　是招安还是新设

　　目前，国内期货市场上已经存在大量以期货工作室形式运作的私募基金，是将这些基金招安直接转化成期货基金，还是另行设新的期货基金？这是摆在期货业管理层面前的一个重大课题。

　　中国期货业协会2004年的一份报告曾指出，自中国期货市场创建以来，仅在东部沿海地区，仅纯粹个人工作室性质的期货投资基金就超过100家，管理的资金超过5亿元。

　　而记者从某期货公司了解到，在该公司，私募基金的资金规模已有五六千万元，占其客户保证金总量的10%-20%。而这一比例在期货公司中还不算最高。

　　有市场人士透露，目前活跃在期货市场的近200亿元保证金里，约有20亿左右属于期货私募基金。“这是一个灰色地带，许多东西包括委托协议都是没有法律保护的，赚了钱还好说，一旦赔钱，双方发生纠纷的可能性很大。”

　　正因为是灰色地带，规范起来难度比较大。按照《期货管理暂行条例(草案)》，将成立新设期货基金，这样，那些大量存在的私募基金有望逐步分流。草案规定，经中国证监会批准，期货公司或者其他机构可以设立或者参股基金管理公司，募集和管理期货投资基金。“新设期货基金在成本上都比较低，比规范现有基金更为现实。”上述市场人士认为。