实盘压力吞噬大豆多头信心 向上突破难现

　　【作者：詹志红 李吉】

　　美国农业部近期的报告数据显示，2006年美国

　　大豆播种面积为7493万英亩，低于此前分析师平均预测的7513万英亩。另外，截止6月1日的美国大豆季度库存数据为9.90亿蒲式耳，也低于分析师平均预测的10.12亿蒲式耳。 这份市场热切企盼的报告正如预计将数据朝利多方向调整，CBOT大豆价格应声大涨，有突破震荡区域之势。但笔者认为，报告利多数据的公布只是顺应了行情发展的要求，但要完成在如此大产量与高库存背景下的向上突破，中长期恐怕难以实现。

　　报告公布前，市场已经对报告利多预期有所反映，盘面表现为探底反弹，美国农业部上周五的报告可以看成是对反弹的基本面确认。从连续几个月的交易情况看，美豆一直未摆脱区间震荡的特征。尽管基本压力沉重，但大豆却在震荡区域下沿呈现长期抗跌性，近几个月里即使向下突破却又被重新拉回，显示市场在这个位置面临成本线杀跌的动能同样不足。从这个角度讲，我们认为报告的利多只是顺应行情反弹形势发展的需要，可以助推盘面抬升，但却并不具备促成盘面完成扭转近一年来的区间震荡格局的动能。尽管库存方面的压力是老生常谈，但它仍旧是构成压制行情反弹的主要作用力之一，且来自该方面压力，短期内仍旧见不到任何缓解迹象，故投资者仍不能放松对该方面压力的关注。

　　以往市场将基金的操作态度作为对基本面把握的重要参考，但是，近一年以来，基金在农产品上的操作态度被市场视为“墙头草”也不为过。我们从CFTC上看到，截止6月27日的基金净空接近3万5千张，比市场预期的高出较多，但是大豆27日之后连续反弹，促成了其多单的介入。也就是说，基金目前对大豆操作态度不具备明显的方向性，也反映了长期以来基金对于基本面把握的困惑，历史上当基本面和技术面发生背离时，往往出现这种情况，也就是说当技术面看涨，而基本面不看涨时，震荡行情的时间之长总大于人们的想象。

　　目前大豆市场主要关注两点：一是美元走势，二是天气。即使在美元维持弱势的背景下，利多报告的出台即使伴随着天气因素的炒作，可能抬高CBOT大豆期价。但如果没有较强的、持续性的天气因素刺激，估计反弹幅度不会太大，1年震荡区间550美元—650美元仍会维持。只是随着时间的推移，这个底部区间下沿有可能抬高，但向上突破仍很难实现。

　　国内豆类近两日的表现明显弱于外盘。虽然外盘在报告公布后连续两天延续反弹，但国内豆类在当天就回补了跳空高开缺口，并在随后两个交易日内进一步下探。至今仍未见到有止步的迹象，显示市场多头信心明显不足，仍在关注外盘是否能突破一直以来的震荡区域上方压力线的信号。

　　所以笔者认为，如果外盘突破的幅度不大，主力11月大豆合约的价格不能达到650美分以上，国内的人气难以凝聚，反弹仍将夭折，弱势震荡的格局会延续。在以往的这个时间段，9月大豆已经移仓到11月大豆、1月大豆，但现在我们看到的1月大豆持仓量仅仅是可怜的7千来手，这说明今年大豆市场相当低迷，已使诸多投资者远离了市场。在这样的市场氛围下，长期被套的多头，所具备的力量，不足以突破长期以来空方狙击地带。简单来说，即使美盘有一定上涨，9月大豆意图突破2700元以上，可能性仍然是微乎其微。从操作角度而言，在2650元一线仍以做空为主，庞大的实盘压力，长期吞噬着多头的信心。