期货期权产品即将在美推出

　　人民币汇率灵活性显著增强

　　“这说明人民币汇率市场化已经达到相当程度，也说明人民币的国际地位越来越高。”听到记者转述的美国芝加哥商业交易所(CME)即将推出人民币期货与期权交易品种的消息后，中国人民大学财政金融学院副院长赵锡军教授如此表示。

　　芝加哥商业交易所是美国最大的期货市场，提供着全球最大的外汇衍生品交易平台，它于本月20日发布消息称，将于今年8月份推出关于人民币的期货与期权交易品种，即人民币对美元、欧元和日元三种世界主要货币的期货合约以及基于这些期货的期权交易。

　　“正因为

人民币汇率形成机制市场化发展到了相当程度，人民币汇率波动显著增强，国际上相关投资者才有了规避人民币汇率风险的需求，”赵锡军说，“芝加哥商业交易所推出的人民币期货与期权交易品种满足了这类需求，将为这些投资者提供避险工具。”

　　芝加哥商业交易所的这一举动也表明市场预期今后人民币汇率每日波动幅度将有可能进一步加大。目前，人民币对美元每日波动幅度在千分之三以内。对此，中国国际金融有限公司首席经济学家哈继铭也认为：“芝加哥商业交易所的这一举动反映了市场对于人民币汇率灵活性将继续增强的预期。”

　　人民币期货和期权交易品种在美推出后，是否会对我国人民币汇率走势产生影响？对此，赵锡军表示，国际市场与国内市场将存在联动效应。但是这种联动效应会有多强，目前仍然无法判断。实际上，芝加哥商业交易所推出的人民币期货与期权交易品种将反映国际市场对于未来人民币汇率走势的预期，而国内市场上已经推出的人民币与外币的掉期业务则反映了国内市场对于人民币汇率未来走势的预期。尽管由于人民币不可自由兑换，国际市场与国内市场没有直接通道，但是从目前的情况来看，国内市场也一直在影响着境外NDF市场，而不是相反。

　　境外NDF市场是境外人民币不可交割远期市场，它根据美元对人民币远期汇率的变动，以美元为交割货币。赵锡军认为，芝加哥商业交易所即将推出的人民币期货与期权交易品种是无本金交割，这与境外NDF市场是一样的。

　　芝加哥商业交易所将推出人民币期货与期权交易品种也说明

中国经济在世界经济中所占比重越来越大，两者的联系越来越紧密。相关统计数据显示，中国进出口贸易总额占世界总量比重从2001年的4.0%上升到2004年的6.20%，2005年更是突破了1.4万亿美元，稳居全球第三位，欧盟、美国和日本分别是中国的前三大贸易伙伴。

　　对于即将推出的人民币期货与期权交易品种，芝加哥商业交易所表示，将通过交易所的全球电子交易平台进行交易，并将于8月28日开始正式交易。交易所首席执行官克雷格·多诺(CraigDonohue)表示，新的人民币产品会促进提高现有外汇客户对芝加哥商业交易所外汇市场的参与，同时也会引进新客源来交易外汇产品。

　　此前的今年3月份，芝加哥商业交易所与中国外汇交易中心签订了合作协议，双方的合作为我国的金融机构提供了在不久的将来参与到芝加哥商业交易所的外汇和利率衍生产品交易的机会。

　　据记者了解，目前芝加哥商业交易所提供37种独立的外汇期货和24种外汇期权的交易产品。今年5月，该交易所的外汇产品平均每天交易量达到50万1千张合约，市值635亿美元，比去年同期上涨了69%，是银行间外汇市场之外最大的外汇市场。目前，芝加哥商业交易所致力于在亚洲市场的发展，将在香港开设新的办事处，并将于9月份推出关于韩元的期货和期权产品。