国际金属期价开起过山车 投机基金趁机出逃

　　专家建议：应尽快建立连续交易机制和推出期权交易制度

　　在短暂的报复性反弹后，昨日国际市场铜、铝等期货价格再次大幅下跌，价格波动之剧烈为历史所罕见。至此，本周3个交易日以来，国际期市已经给我们上演了“跌停、涨停、再跌停”这一幕过山车式的惊人表演。

　　剧烈波动对国内期货市场的健康发展非常不利，因此，业内专家呼吁，尽快建立连续交易机制和尽早推出期权交易。专家同时提醒投资者，目前期货市场风险极大，还是多看少动为宜。

　　国际金属期价开起过山车

　　昨日国际金属期货市场再次出现大幅回调，周三的报复性暴涨格局没有得到延续。伦敦金属交易所(LME)3个月期铜盘中报价一度跌破7700美元/吨，下跌了700多美元。记者截稿时，LME铝报价2745美元/吨，下跌100美元；LME锌报价3465美元，下跌60美元；黄金期货报价643.75美元/盎司，下跌30美元。

　　此前在投机性买盘推动下，5月23日LME三个月期铜价格暴涨870美元至8460美元，涨幅高达11.4%，为历史最大单日涨幅。其他金属价格也纷纷高涨。

　　受国际市场回调影响，昨日上海期铜市场走势震荡，总体呈现近弱远强格局，铜、铝各合约多以下跌收盘，最大跌幅分别为2990元和500元。其中铜主力0608合约收报72760元/吨，下跌1090元；铝主力0608合约收报21900元/吨，下跌160元。

　　跌停、涨停、再跌停……过山车式的行情也让上海期货近期出现连续不间断地涨跌停板。据记者统计，截至昨天的最近18个交易日中，沪铜出现了12个涨停板或跌停板，其中有9个交易日封住停板，5个交易日的停板几乎没有成交量。

　　投机基金出逃 美元反弹助阵

　　“目前来看，这种行情应该是资金流动操作造成的。”道通期货北京营业部经理韩谊说。

　　韩谊认为，投机资金大量撤离是造成价格剧烈波动的直接原因。实际上，伦敦金属交易所(LME)有色金属期货的暴跌从上周一就开始了。由于已经将铜等金属价格推上了历史高位，因此获利回吐是正常的，而在超跌后投机基金酝酿的报复性反弹也在情理之中。

　　“不过，由于此前将价格拉得太高，很少有人接单。这种曲高和寡的局面迫使投机基金只能滚动操作。”韩谊认为，市场正在经历基金出仓的震荡调整时期。虽然目前还很难界定国际金属期货是否已经由牛转熊，但在他看来，“起码，国内铜价在6万元左右才是合理的。”

　　此外，有分析人士指出，近期美元走势也是造成有色金属期货价格波动的原因。最近一周，在美联储主席伯南克和美国财政部部长斯诺纷纷释放出支持强势美元的言论后，美元指数有所反弹。由于与美元走势之间存在“跷跷板效应”。这就让处于“跷跷板”另一端的金属开始走软。伦敦有色金属期货价格便大幅下挫，国际黄金、白银以及纽约原油期货价格纷纷大幅回调。由于在价格上跟着国外走，因此国内铜、铝等期货品种全线跌停，多数有色金属类股票开盘后不久即封死在跌停板上。

　　推进新交易机制迫在眉睫

　　业内人士指出，由于伦敦铜没有涨跌停板制度设计，在国内现行交易机制下，一旦国际市场波动剧烈，很容易造成上述因交易不连续而发生的盈利和亏损，对国内期货市场健康发展不利。因此，建立连续交易机制和尽早推出期权交易制度迫在眉睫。

　　国内期货市场的交易时间是上午9时到下午3时，而伦敦金属交易所(LME)的电子盘交易却是全天候的。目前，伦敦、上海两市相互影响，晚间伦敦市场出现大幅波动，很容易让国内投资者产生损失，也容易让潜伏在国内期货市场的国际游资屡屡得手。

　　因此，分析人士认为，我国也应该学习国际经验，推出24小时交易的电子盘。如实在有困难，针对LME主场交易时间推出相对同步的晚场交易也可以。

　　东银期货副总经理刘仲元认为，当前应尽早推出铜期货期权。在他看来，作为铜期货头寸的重要保护手段，铜期货期权可以在一定程度上帮助投资者规避风险。

　　“比如周二做空的投资者，在当晚伦敦大涨之后，周三他们都没有办法割肉。”刘仲元说。

　　有专家表示，如果不推进新的交易机制，容易影响到国内期货市场交易性和流动性，比如昨日总成交量还不到100手；这并不利于国内期市发挥定价中心的功能，也容易导致国内资金流失转而通过灰色渠道参与LME铜交易。

　　投资者应尽量保持观望

　　不是涨停就是跌停，近几日金属期货市场的巨大波动令人难以把握，投资的风险也在逐渐加大。业内人士建议投资者，应以观望为主。

　　“这种极端性行情历史罕见，风险也超出了一般投资者所能承受的范围，中长期套保户此时可以适当参与，但普通投资者还是少沾为妙。”韩谊说。

　　金鹏期货研发中心经理杨广喜指出，近来沪铜震荡激烈，难以把握走势，再加上国内没有电子盘，造成国内铜价跟不上外盘的节奏，在这个时候无论是做多还是做空风险都很大。“目前国际期铜走势比较混乱，大起大落，投资者应尽早抽身，避免被突如其来的行情打蒙。” 杨广喜说。

　　创元期货林玮清也表示，目前的震荡可能会较大，投资者还是多看少动为主。

　　不光是期货市场，国际金属价格下跌又会影响到我国A股金属类上市公司的股价。由于在股市的本轮行情中，金属板块充当了第一急先锋的角色。因此，投资者一定要注意该类股票的短线风险，短期内不要盲目介入。

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