技术过关股指期货筹备即将取得重大突破

　　本报记者 王璐

　　新加坡交易所年内将上市中国股指期货的消息无疑推动着我国股指期货的上市进程。种种迹象表明，股指期货的筹备工作正在提速，与之密切相关的股指期货标的指数的运行也正进入倒计时状态。

　　最近几日，金融期货交易所筹备组正在杭州召开重要会议。据上海证券报了解，本次会议将决定包括股指期货标的、合约大小在内的重大问题。与此同时，记者获悉，虽然目前有关方面尚未最后确定哪家公司的产品成为股指期货合约标的，但带有我国两大证券交易所背景的中证指数公司已经在提前准备技术接口工作。据悉，此举是为了不在技术上拖后腿，一旦有关问题明确，标的指数在技术运行上将没有障碍。由此可见，股指期货的推出节奏确实在加快。

　　据业内专家分析，节奏的加快和境外交易所近年一直酝酿推出中国股指期货有密切关联。尤其是今年2006年1月25日，新加坡交易所已经在其网站上公布了一则将于2006年9月上市新华富时A50指数期货的消息，这就形成了国外期货市场“倒逼”国内的竞争态势。

　　专家称，如果新加坡在我国之前上市新华富时A50指数期货，则将对我国

股票市场及股票衍生品市场的发展带来很大的影响。首先，我国股票市场的资产定价权将在很大程度上受到新加坡市场的影响；其次，在极端市场条件下，将会影响到我国金融体系安全；此外，将长期抑制我国股指期货市场的发展。尤其是金融安全方面，引起了专家们的普遍重视。

　　上证所研究中心总监胡汝银博士在接受记者采访时就曾表示了这种担忧。他说，中国

证券市场已经到了一个“节骨眼”上，新加坡交易所将在今年推出中国A股市场的股指期货，如果新加坡真的先于金融衍生品交易所推出股指期货，一方面，新加坡的股指期货将吸引很多QFII以及一些在国内股市的地下外资资金；另一方面，一些对冲都在新加坡，我们怎么去监管呢。所以，一旦丧失对股市风险管理工具的控制，那将威胁到我国股市的金融安全。

　　胡汝银还向记者表示，“我们市场的产品创新非常少，市场总是做不大。鉴于此，必须尽快推出我们自己的股指期货。我们等不起，越等越落后，越落后我们的市场就越脆弱，越是拖就越减缓整个市场的发展，进而威胁到整个国家的金融安全。而股指期货的推出，将对我国

资本市场，甚至整个金融市场带来翻天覆地的革命性变化”。

　　有关专家也指出，在两个类似的金融市场竞争之中，决定胜负的是流动性。流动性越好的市场，将会吸引更多的投资者参与。反之，流动性差的市场，投资者会离它远去。一旦新加坡市场早于我国上市A股指数期货，则它有可能成为A股指数市场的风险管理中心，而我国国内股指期货市场将在一段时间内处于影子市场的地位。