期货经理：告诉我你的风险在哪里

　　张拥军是浙江省永安期货经纪有限公司信息研发总部的经理，该公司总经理施建军说他“是个人才”，一些金属、油料生产经营企业则称他“老师”、“专家”。近几年，张拥军和他的伙伴们为企业规避市场风险、投资理财精心策划、精心打理，公司的期货代理量连续8年蝉联浙江首位，连续3年居全国第二。

　　3月上旬，记者到浙江采访，想找张拥军聊聊，可他的手机几乎一刻不停，多数是来 咨询的。空调配件厂家发愁铜价上涨太快，想借期货避避风险，可是看不清价格走势，不知该做多还是做空？铝材厂家铝消耗量大，但铝价一直起起落落，怎样才能锁定成本？张拥军感叹：期货市场有需求，期货知识该普及啊！

　　浙江铜资源稀少，却是铜加工大省。全省有300多家铜加工企业，铜加工量连续6年在全国排名第一，占国内总量的1／3左右。这些年浙江的铜企业始终处于价格波动的风口浪尖，国外铜价的高低决定着原料成本，国内铜价的变化直接影响精铜的销售价格；在从国外订货到国内订单发出的较长时间内，铜价的任何变化都会影响企业的利润水平。近3年铜价的波动尤为剧烈，少则几千多则过万，价格的波动远远超过企业的加工利润。因此无论是处于生产、流通或加工环节，企业寻求避险工具的呼声十分强烈。张拥军们自然轻闲不了。

　　每天早上8时起，以浏览前一天晚上国外主要市场交易数据、市场信息为开端，张拥军就进入了忙碌的期货人角色：他必须做好交易品种的早报，以便客户随时查找资料；他要结合国外和国内市场的情况，分析影响价格变化的关键因素以及它们对价格的影响程度，了解主要客户的交易和持仓情况，通过邮件和电话等方式和客户沟通，提出交易和保值建议；他不仅要观察国内期货市场开市的交易情况，还得了解现货市场的成交和报价，从中去发现期货和现货最好的套利机会，帮助客户优化保值、套利及投资操作；闭市以后还要回顾全天的交易情况，结合交易所公布的库存数据和持仓数据，和客户商讨次日的基本策略。这期间要时不时地接待客户来访，了解该公司的铜铝及相关产品的定价、订单、库存，为进一步做好个性化方案做准备。前不久，杭州有一家通讯电缆生产企业，正是根据他的建议，通过在期货市场做套期保值，锁定了加工利润，减少了因铜价剧烈波动而可能出现的50多万元风险。

　　张拥军说，有时企业把期货市场想得很复杂，其实就是一句话，找到生产经营中的风险点，利用期货设法回避。我们的工作是：告诉我你的风险在哪里，我量体裁衣帮你解决。

　　什么是套期保值

　　套期保值是指把期货市场当作转移价格风险的场所，利用期货合约作为将来在现货市场上买卖商品的临时替代物，对其现在买进准备以后售出商品或对将来需要买进商品的价格进行保险的交易活动。

　　套期保值的基本做法是，在现货市场和期货市场对同一种类的商品同时进行数量相等但方向相反的买卖活动，即在买进或卖出现货的同时，在期货市场上卖出或买进同等数量的期货，经过一段时间，当价格变动使现货买卖上出现盈亏时，可由期货交易上的亏盈得到抵消或弥补。从而在“现”与“期”之间、近期和远期之间建立一种对冲机制，以使价格风险降到最低限度。

　　怎样套期保值

　　

　　1．买入套期保值：（又称多头套期保值）是在期货市场中购入期货，以期货市场的多头来保证现货市场的空头，以规避价格上涨的风险。

　　例：油脂厂3月份计划两个月后购进100吨大豆，当时的现货价为每吨0．22万元，5月份期货价为每吨0．23万元。该厂担心价格上涨，于是买入100吨大豆期货。到了5月份，现货价果然上涨至每吨0．24万元，而期货价为每吨0．25万元。该厂于是买入现货，每吨亏损0．02万元；同时卖出期货，每吨盈利0．02万元。

　　两个市场的盈亏相抵，有效地锁定了成本。

　　2．卖出套期保值：（又称空头套期保值）是在期货市场出售期货，以期货市场上的空头来保证现货市场的多头，以规避价格下跌的风险。

　　例：5月份供销公司与橡胶轮胎厂签订8月份销售100吨天然橡胶的合同，价格按市价计算，8月份期货价为每吨1．25万元。供销公司担心价格下跌，于是卖出100吨天然橡胶期货。8月份时，现货价跌至每吨1．1万元。该公司卖出现货，每吨亏损0．1万元；又按每吨1．15万元价格买进100吨的期货，每吨盈利0．1万元。

　　两个市场的盈亏相抵，有效地防止了天然橡胶价格下跌的风险。