外储成为全球第一 中国赴美谈判对商品期货影响

　　一德期货 肖锋波

　　中国外汇储备成为全球第一

　　据报道，中国现在的外汇储备为8536亿美元，成为世界上最大的外汇储备国。温家宝总理4月3日在澳大利亚发表题为《坚持走和平发展道路促进世界和平与繁荣》的演讲时说， 截至今年2月，我国外汇储备已达到8536亿美元。

　　据日本财务省已公布的数据，该国截至今年2月底的外汇储备为8501亿美元。业内人士表示，上述数字表明我国已经首次超越日本，拥有全球最大的外汇储备。事实上，今年1月我国外汇储备增长263亿美元，达到8452亿美元，与世界最大外汇储备国日本的当月外汇储备8517亿美元仅差65亿美元。

　　中国外汇储备的不断增加，以及美国贸易赤字的扩大形成鲜明对比。而美国在不断借用中国外汇储备大做文章，且欲将中国列为外汇操纵国。而今年年初的中美

纺织品贸易争端也成为美国要求中国

人民币升值的借口。而随着中国外汇储备的不断增加，中美之间的矛盾也在增加。关于人民币升值问题，在去年国内人民币升值前，中国以贸易团的形式访问美国，采购波音飞机、小麦、大豆等大额定单，希望能缓解两国之间的贸易关系。

　　据香港媒体报道，中国国务院副总理吴仪4月3日率中国政府代表团离京赴美，参加在华盛顿举行的第十七届中美商务贸易联合委员会。有分析认为，美国商务部长古铁雷斯等官员日前的访华，主要就中美贸易赤字、中国市场准入、知识产权保护以及

人民币汇率问题与中方进行了深入沟通。目前，中美高官正在就缓和中美经贸矛盾“讨价还价”。但是，双方的接触和沟通有助增进了解，寻找解决问题的方向。

　　大宗贸易协议对市场影响

　　据熟悉美中贸易的人士透露，吴仪访美时将签订多项大宗贸易协议，涉及棉花、大豆、机电、家禽、通讯等各个行业。如果中国真正签定了美国农产品大宗贸易，将会对期货市场产生什么影响？我们预计对各品种的影响不一。

　　大豆：大豆是中美贸易量最大的农产品，以海关统计的数据来看，2005年全年大豆进口总量为2659万吨，年比上升31.4%。其中进口美国大豆为1104.8万吨，和去年相比增幅分别为8.3%。

　　从大豆进口关税来看，3%的关税已经实施很多年，中美的大豆贸易不存在贸易壁垒，而且转基因条例也延期，因此政府的购买行为，不会引起CBOT大豆大幅上涨，最多只会引起CBOT当天盘面小幅上涨，因为现在还是需求决定着价格，需求面难以改变，大豆价格也将难以上涨。

　　豆油：从我国豆油进口来看，中国在2005年并没有进口美国豆油，全部为巴西和阿根廷豆油。按照美国CBOT豆油期货价格来计算，豆油进口价格在5500元／吨左右，所以豆油进口的可能性太小，对CBOT豆油更起不到拉动左右。

　　玉米：可以说这次中美贸易中，市场的焦点将集中在玉米上，2005年我国玉米出口数量为861.2万吨，其中主要为韩国、马来西亚、日本和朝鲜。如果我国进口玉米，将标志着我国有可能从一个玉米出口国转变为玉米进口国。而美国是世界上最大的玉米出口国，如果中国开始进口玉米，那么无疑对玉米期货是巨大利好。本来玉米期货就在乙醇概念、深加发展的呼声中不断上涨，而市场一旦出现进口美国利好的消息，将促使CBOT玉米期货大幅上涨，国内玉米期货也将开始进入新拉升阶段。

　　棉花：美国传统上是中国棉花进口的最大供应国，自1995年1月起在中国棉花进口的比例为52%。根据海关最新统计数据显示，2005年累计进口美棉120.5万吨，占进口总量的47%。

　　但是尽管如此，美国对中国出口的棉花份额在下降，自2005／06市场年初，美国的比例平均仅有40%，而且在此期间稳步下降，到2006年1月降至仅有25%。而自今年8月1日起，美国将取消STEP 2棉花补贴，势必后期美国棉农出口棉花的收益就潜在减少，因此本次在签定进口产品中，棉花有望是第一个要进口的农产品，而且进口数量将比较大，这对棉花将形成支撑。

　　小麦：从过去几年我国进口小麦的数据来看，美国小麦在进口小麦中所占的比例比较小，不到20%。根据海关统计，2005年12月中国小麦进口量为6.6万吨，2005年进口总量达到351万吨，同比下降51.4%，主要进口来源国是加拿大145万吨、法国56.2万吨、澳大利亚100.8万吨及美国49万吨，美国所占比例为13%。

　　在2003年时，温家宝总理在访美期间就打算进口小麦，以改善中美的贸易关系。以中粮为代表的贸易团签定了进口美国200万吨小麦的合同，但截止到现在，实际上进口的美国小麦却并没有到200万吨。而且当时国内小麦价格大幅上涨，国内也正好有进口的需求，顺理成章中国进口了美国小麦。但是现在国内小麦价格不断下跌，而且国内一再强调，希望能够扩大小麦种植面积，增加小麦产量，而在此时如果中国进口大量小麦，会对国内小麦形成冲击，因此我们认为，中国大量进口小麦的可能性不大。如果进口，可能进口量会控制在100万吨以内。

　　关注棉花和玉米

　　对于此次总理之行，如果大量购买美国产品，预计后期有几个品种将会受到利好影响：

　　1、棉花。纽约棉花在52.85美分附近，极易受到消息启动，即使没有采购美国棉花，棉花价格也难以再下跌，而一旦采购，有可能成为领涨品种，今天国内棉花的启动，很可能就和此次的预期有关。

　　2、玉米。CBOT玉米在昨天上涨，就是受到此消息预期，而且一旦中国采购玉米，那么CBOT玉米仍有上涨空间，国内玉米有望获得支撑，进行反弹。

　　3、大豆。虽然中美大豆贸易没有任何贸易壁垒，但如果为了应付美国，估计仍然会采购2006／2007年度大豆，也会对CBOT形成一定支撑，但力度要小于以上两个品种。

　　在操作上，建议投资者重点关注棉花、玉米，可寻找支撑点介入。