|
北方期货 王亮亮
受国储近期抛糖的消息影响，本周郑州商品交易所白糖期货合约结束整理并呈加速回落之势。截至4月5日收盘，主力合约SR0701报4822元/吨，较上周高点已下跌6.64%。尽管期价阴跌，但盘中交投依旧十分活跃，多空争夺的战场逐渐移向远期。
郑州糖价近期的每次风吹草动都与国储抛糖消息不无关系。2005/2006年度我国计划向市场投放100万吨国储糖。此前华商储备商品管理中心称，国家近期将对加工国家储备成品糖进行竞卖。对于国储抛糖的动作，市场分歧比较大，客观上也造成了近期糖价的动荡。此前1月份两次抛售最终成交均高于竞拍底价，之后郑糖期价跟随国际糖价创年内新高，市场担忧再次抛售会出现同样效果。
2005/2006年度国内产量将达920-940万吨，而食品工业消费与家庭需求将在1050-1100万吨左右，缺口有望达130万吨以上。今年前几个月国内现货糖价上涨迅速，而且贸易商囤积现象较为严重。笔者觉得，既然年度的消费缺口客观存在，国储糖部分在年内进行投放也无可厚非，因为进口本身就是为了弥补这个缺口的。不过抛售本身不会对年内糖价运行的趋势有根本改变。我们无法了解国储抛售的真正出发点是弥补缺口还是单纯地平抑在目前看来的高价，而未来国储抛糖的数量和时间分配却值得关注。因为国储糖一经售出，该部分库存也由政府库存转为商业性库存，很可能反而成为囤积的对象。如果是将过去三到五年的储备全部售出，或者将原本用来明后年轮换的当期进口原糖加工后就在几个月里就售出，这就不属于简单的计划性轮库范畴了，可以预料后续再进行抛售和干预能力将非常有限。更为重要的是，国储抛售的影响只在国内，纽约原糖的三年牛市难以轻易终结。
综上，今年夏季美国汽油添加配方转向酒精将影响巴西制糖量，基金有望继续推动纽约糖价上涨。由于国内糖供求缺口的预期，郑州白糖走势将跟随外盘。国储抛售的利空一经兑现，期货市场的人气将可能出现明显转换，远月合约企稳后可中线买入。近期郑糖市场成交逐渐移向远期，换月交易中合约表现差异明显，对应的价差套利机会可考虑参与。
文章纯属个人观点，仅供参考，文责自负。读者据此入市，风险自担
作者声明:在本机构、本人所知情的范围内，本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价的证券没有利害关系
新浪声明：本版文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。
| 
