期货管理条例修改意见上报国务院

　　本报记者 徐可强 上海报道

　　期货业界呼吁已久的“松绑”就要成为现实。3月31日，权威人士证实， 1999年版《期货管理暂行条例》(下称“《条例》”)的修改意见已由证监会上报到国务院法制办。

　　在正式出台《期货法》之前，新修订的《条例》将成为今后数年期货行业最重要的监 管政策。即将在上海金融衍生品交易所(下称“金融交易所”)面世的金融衍生品，也将遵照这一新条例的监管。

　　相关人士表示，此次期货交易条例的修改，很大程度上就是为金融期货的上市作准备。

　　尽管证监会人士没有透露具体的修改方案，但是期货业人士分析认为，分类监管和市场准入者的扩大很可能是此次修改的重点。

　　修改意见递交国务院

　　金融交易所产品设置和投资者户头的细节设计，均有条不紊地进行，但金融衍生品交易监管政策却一直悬而未决。

　　一个疑问是，金融交易所是否需要沿用监管商品期货的《条例》？

　　“当然要进行修改，《条例》是由国务院发布的，证监会已经将有关的修改意见上交到国务院法制办。”证监会人士表示，新的《条例》何时才能证实发布，需要遵照国务院的安排进行。

　　其实，期货业界早已对1999年6月2日发布的《条例》颇有微辞，多位人大代表、政协委员都曾递交议案、提案，希望修改《条例》，以促进期货市场的发展。特别是2004年“国九条”的出台，正式定义期货在金融领域中的地位之后，监管商品期货的《条例》就更加需要在金融领域作出调整。

　　尽管期货市场在2002年以后出现了明显的回暖势头，但由于多个期货品种出现市场风波，中航油、中储棉、国储等机构先后折戟沉沙，监管部门对期货的监管是更加谨慎了。

　　随着国债市场的进一步放松，人民币汇率出现较大的波动空间之后，金融市场越来越需要对冲工具以控制风险。金融交易所随之浮出水面，股指、国债期货雏形日渐丰满使得《条例》的修改势在必行。

　　松绑期货市场

　　金融期货与商品期货截然不同的交易对象和参与者，要求监管者必须调整对市场的监管思路和措施。

　　金鹏期货董事长常清认为，1999年的《条例》，其出台背景是证监会对于期货市场的治理整顿，是对不良状态的治疗；多数条款以控制交易规模为导向；监管的主要目标放在期货公司身上，限制性条款过多。

　　现在情况已经改变，不规范的市场经过清理后需要政策支持，才能繁荣发展，但是《条例》显然滞后。常清认为，尽管成交金额扩大了，但2005年的成交手数(交易规模)仅有1995年的一半，这说明期货市场远远没有发展起来。

　　商品期货的金融属性已经越来越明显，我国的金融市场即将在2006年底彻底对外开放，对于金融领域的风险需要进行定价、对冲， 这一切的前提就是监管政策的放松。

　　常清认为，《条例》应该剔出原有过于行政化的监管手段，以市场化的方式进行监管。证监会此时进行《条例》的修改，是对即将产生的金融衍生品市场的支持，也是对商品期货市场的松绑。

　　聚焦分类管理

　　根据《条例》，期货经纪公司是期货市场上唯一的金融机构，其他金融机构不得进入期货市场。但股指、国债、利率等金融期货的主要交易方将是众多的证券公司、保险公司和商业银行，如果金融机构不得进入期货市场，金融衍生品交易将成为一纸空文。

　　中天期货人士认为，《条例》的修改可能有两种方式，一是允许证券公司、银行的金融机构成为交易所会员，二是允许期货公司代理金融机构进行期货交易。证券公司、银行等一般不会被允许代理其客户进行期货交易，而只是允许进行自营交易。

　　《条例》第四十八条规定，国有企业、国有资产占控股地位或者主导地位的企业进行期货交易，限于从事套期保值业务。由于金融机构对于金融风险对冲的计量没有标准的模式，因此对投资者套期保值的要求可能会做适当的放松。

　　期货公司最关注的分类管理，很有可能在新《条例》中解决。此前所有期货经纪公司的业务完全是雷同的，最重要的竞争手段是价格竞争，手续费的不断压低造成期货经纪公司大范围亏损，缺乏发展的能力。而金融衍生品从交易规模到交割规模都不能与商品期货相比，可能只有部分有实力的期货公司有资格代理。

　　前述中天期货人士认为，《条例》如果对期货经纪公司进行分类管理，很可能造成期货公司的两极分化，一些小公司将迅速消失，少部分公司会趁机做大做强，而期货公司与金融机构的结合将更加紧密。