周边商品整体走强 预期胶价呈高位振荡

　　上海金鹏 王伟波

　　日前沪胶在2月份触及历史高点后，持续在高位盘整。在基本面相对平稳状态下，天胶更多受周边商品市场整体走势影响。近日原油走强、黄金企稳及日元贬值促使日胶期价谨慎回升，同时支持沪胶走势；现货市场则表现沉寂，国内外现价均呈现出上下两难的尴尬态势。

　　全球商品市场再度呈现出走强迹象，使得天然橡胶暂时失去下跌动力，加之牛市背景下天然橡胶季节性下跌行情的复杂性，预期沪胶将继续反弹，但高度不宜过于乐观。

　　库存的消化仍是市场焦点。上周沪胶期货库存于今年以来首次大规模减少，其中产区海南减少2050吨，销区上海减少440吨，青岛与天津则分别减少350吨和240吨。据了解，减少的原因是RU603承接实盘的多头将仓单出售给消费企业，目前尚不能判断下周是否还能出现如此幅度的库存减持，但如果本周沪胶反弹幅度过大，RU603承接实盘的多方势必会进一步在远期合约上转抛。因此，在割胶季节逐步深入背景下，决定期货库存主要有三点：一是沪胶期货价格定位，尤其是近月合约的价格定位；二是国际市场20号标胶的走向及其价格定位；三是本周出台的斜胶胎消费税的大幅度降低是否能够提振国产五号标胶的消费。

　　国际市场，日本橡胶期货行情近期呈现被动上涨态势，尽管基金仍在不断通过震荡方式清算其多头部位，但周边商品企稳上行，尤其是原油在上周的杰出表现大大限制了日胶期价的回落步伐，上周五甚至出现反弹走高迹象，基准合约0608期价重新返至250日元/公斤附近。

　　最近天然橡胶在季节性供应压力逐步显现中，利多于天然橡胶价格维持高位的信息也频频出现。有关部门最近要求，中国轮胎斜胶胎消费税自2006年4月1日起将10％的消费税调整为3％，7％的下降幅度无疑是对目前已经处于夕阳西下的斜胶胎产业是一大利好，同时对目前已经逐步处于消费边缘化的国产五号标胶也将形成一定的消费提振。来自石化市场消息，自3月26日起已上调汽油与

柴油的零售价格，汽油零售价上调250元/吨，柴油零售价上调150元/吨。为了进一步降低汽车市场的

能源消耗，国家决定自4月1日起对大排量汽车加税，

小排量汽车减税。

　　综上所述，目前天然橡胶季节性利空因素依然存在，但整个宏观背景重新转强也将进一步抑制胶价的回落，在目前状况下，预期胶价仍将呈现一段时期的高位振荡，20000以上无论怎样解释都不具备做多意义。