股指期货山雨欲来 券商争相未雨绸缪

　　本报记者　彭露

　　据消息人士透露，股票指数期货可能在近期获得一个相对确定的时间表，包括一些制度、规则、推出的时间、标的指数、组织模式都将有一些比较明确的说法。

　　不少券商人士表示，公司正在积极关注股指期货方面的动态，加紧进行研究力量的储 备。随着股权分置改革的稳步推进和金融衍生品交易所的筹建拉开序幕，国内推出股指期货、股指期权等金融衍生产品的条件已经初步具备。

　　制度性障碍逐渐消除

　　由于缺乏有效的避险工具，投资者在市场整体调整的系统性风险中往往只能饱受煎熬，因此市场各方对股指期货的呼声越来越强烈。

　　

证监会主席尚福林曾表示，

股权分置问题的存在，客观上制约了股指期货的推出。随着股改的推进，股权分置这一历史遗留问题得以逐步解决，客观上将消除推出股指期货等金融衍生产品的制度性障碍，为

资本市场产品创新拓宽道路。

　　证监会正在积极推进与资本市场稳步发展相关的基础制度建设，探索创新之路。今年初，金融交易所正式获准筹建，业内人士普遍认为，金融衍生品交易所的组建，宣告股指期货等金融衍生产品进入了“预产期”。

　　据权威人士透露，中证指数有限公司正加紧研究开发覆盖沪深100家上市公司的股票指数CSI100。该指数有望成为我国第一个股指期货标的指数。

　　业内人士认为，随着制度性障碍的消除和基础制度建设的跟进，股指期货有望在今年底明年初推出。

　　全面影响券商业务

　　股指期货作为一种有效的避险工具和具有杠杆效率的投机工具，其推出，将对券商自营、资产管理和经纪等业务产生全方位的影响。

　　国信证券的葛新元认为，股指期货的推出，将为券商提供一种风险对冲的工具，券商的资产管理业务也能根据客户的需求设计更丰富的产品组合，券商自营的投资理念、获利手段、运作模式等也会受到很大影响。

　　东海证券衍生产品部一位负责人分析，股指期货可以为券商自营的现货头寸进行风险对冲，为衍生产品的发行进行风险对冲。经纪业务还可以开拓新的客户资源，带来新的业务收入。

　　多位券商金融工程分析师认为，股票指数期货推出后，券商就能够开发一些收益比较稳定、风险比较小的产品。低风险的投资品种对客户有较大的需求，对券商来说，股指期货产品的推出，既使其设计产品增加了很大的空间，又为资产管理业务创造新的利润。

　　券商埋头备战

　　面对股指期货将带来的诸多好处，券商自然无法抗拒诱惑。去年以来，不少券商成立了衍生产品部门，并将股指期货作为了重点研究对象。

　　据了解，国泰君安衍生产品部在研究股指期货的同时，还推出了股指期货的模拟交易，并对一些客户进行了相关知识的培训。国泰君安衍生产品部一位研究员用“如火如荼”来形容公司的股指期货模拟交易。

　　海通证券、东海证券、国信证券等券商的研究员表示，公司对股指期货的一直非常关注，正在加紧进行人员储备和研究积累。

　　一位业内人士指出，面对股指期货业务，券商不仅要与同行竞争，在风控体系、技术测试等方面相互追赶，还要与期货公司赛跑，争夺股指期货经纪业务。券商收购期货公司，也可能在一定程度上为其开展股指期货业务布下了一颗棋子。