股指期货问世有利于市场更好地吸收IPO

　　专访埃森哲资本市场部总裁

　　本报记者 刘瑛 发自上海

　　对于中国内地资本市场的改革，境外投资者和国际金融服务机构一直持总体看好的观点。目前，股指期货问世、IPO重启、与国际接轨等可以预见的趋势已经成为了内地资本市场 关注的焦点，而国际金融服务机构的目光也随之转移。

　　埃森哲资本市场部总裁 Michael Henry 认为，股指期货的推出可以帮助内地资本市场更好地吸收IPO。未来，亚洲的交易所还将和世界其他主要经济体的交易所发展联盟的关系。

　　《第一财经日报》：财富全球500强企业中很多金融企业都是你们的客户。目前内地正在研究和准备推出股指期货，你们的这些客户对内地股指期货有何看法?

　　Michael：我们的客户有很多国际机构投资者，他们对中国内地股指期货的发展非常感兴趣。他们认为，一旦中国的股指期货诞生，就可以寻找机会来参与。

　　从机构投资者这个角度来讲，具备了股指期货这样一个新渠道，他们就可以在现货市场非常大胆地下单并扩大投资规模，通过股指期货来削减风险。

　　《第一财经日报》：就你的经验而言，股指期货对内地资本市场还会有哪些影响？

　　Michael：总体上，我非常看好中国内地资本市场的改革。股指期货的推出对整个市场，包括现货市场的活跃程度会有一个非常大的促进。注入资本市场的资金也会越来越多。

　　股指期货更有利于准备上市的企业。在大规模的IPO中，个人投资者或散户投资者扮演的角色非常有限。一家公司可以在世界任何一个交易所上市，本身没有多大的区别，关键是看机构投资者的基础。同样，如果中国有非常大规模的IPO，很大程度上也是取决于机构投资者的兴趣。

　　根据我们的判断，内地股指期货的最后操作规则或许会和世界上其他地区的同类产品有类似或相同之处。股指期货发展之后，国外和国内的机构投资者会更大程度地介入现货市场，对上市企业来说他们的资金成本就会降低，可以获得低价的融资渠道。

　　《第一财经日报》：既然股指期货对IPO有利，那么股指期货是否应该在第一家大企业IPO前推出？

　　Michael：IPO 的相关因素取决于不同公司自己的决定，比如是否需要融资，它的运作框架是否完善，是否有足够的管理能力，选择在哪个市场上市等。所以我们不能判断股指期货一定在某个IPO之前推出。但是至少股指期货的推出可以帮助市场更好地吸收IPO，使得将来IPO变得更容易，规模更大，但是不能就此认为一定要在某个IPO之前推出股指期货。

　　《第一财经日报》：全球资本市场的发展会呈现哪些趋势？

　　Michael：我们认为有三个主要趋势。第一个趋势是整合，其中主要是交易所的整合。在全球市场当中，交易所的数目会越来越少，并出现越来越大的交易所，每个交易所覆盖的领域也会更加宽广。譬如说去年，纳斯达克和纽交所都分别完成了一些并购活动。在欧洲，伦敦、德意志等交易所也将分别走上合并之路。

　　在亚洲我们还没有看到类似的收购或整合行动的发生，但方向非常明确。因为未来一定会有亚洲的交易所和世界其他主要经济体的交易所发展联盟关系。一些欧洲和美洲的交易所希望能够真正做到24小时不断的报价和交易，如果他们执行这个策略，必须要在亚洲地区有一个合作伙伴。

　　尽管对未来判断十分危险，但是我们还是预测未来全球资本市场会出现一个跨地区的联盟。

　　第二个趋势就是技术方面的演变和变革，交易技术方面变得越来越标准化。第三个趋势是卖方和买方力量的变化，市场正在由卖方为主导转变为由买方为主导。