积极稳妥发展期货市场时机已到

　　近年来期货等衍生品市场在全球经济中的战略地位凸显，发展好期货市场、利用好期货等衍生工具，可以有效实现经济稳定发展，维护经济安全，反之就会被动挨打、蒙受损失。值得欣慰的是，温家宝总理的《政府工作报告》把“积极稳妥地发展期货市场”摆上了日程。我们要从应对全球化挑战和确保国家经济安全的战略高度，珍惜和抓住机遇，积极对待，稳妥操作，开创期货业和期货市场发展的新局面。

　　期货在世界经济中的战略地位凸显

　　国际期货市场的发展，广泛渗透和影响着国际贸易、世界生产和经济安全，并引起了一系列深刻变化，对世界经济产生了深远的影响。

　　改变了国际经济游戏规则：商品贸易定价权转至基金主导的期货市场。上世纪90年代金融机构和基金大举进军期货市场，迫使国际期货市场和贸易市场的主控力量易手。目前仅

原油期货交易中就约有70%的增量资金来自基金等金融机构，而代表供求关系的资金不足30%。国际贸易游戏规则由此改变，商品贸易定价不仅来自谈判桌上的讨价还价，更取决于期市价格。

　　改变了经济运行周期：期货市场成为促进经济增长和稳定的重要因素。近几年，美国经济没有因为国际

原油价格轮番上涨而出现以往石油危机时的衰退，说明掌握高端金融工具的少数国家可以借此实现在全球范围内消化国内经济矛盾和对冲经济风险，使一国经济发展建立在全球资源的支撑基础上。

　　改变了传统的国际经济环境和秩序：期货等衍生工具成为少数利益集团实施经济霸权和掠夺的“尖端武器”。90年代中期以来对冲基金的介入使期货市场功能超越了价格发现和套期保值，更具有通过价格手段在全球范围内进行资源配置和利益再分配的作用。少数利益集团通过衍生品市场控制世界经济，通过左右国际市场商品价格和货币价格，操纵全球资源，从中攫取了巨大的经济利益，使发展中国家在国际竞争中处境恶化。说衍生工具是经济领域的大规模杀伤性武器也不为过。

　　改写了国家安全理念：期货市场事关一国经济安全。对冲基金等金融机构的介入，改变了期货市场的传统运行模式，使国际期货市场更具投机性，在这种投机浪潮面前，传统的经济发展和运行模式显得无所适从。近年来，少数国际基金大肆操纵重要能源和基础原材料期货交易价格，使国际期货市场的投机性和恶意炒作性有增无减，大宗商品市场价格波动频繁、成倍上升，严重超出经济运行实际水平，加大了世界经济增长成本，威胁着世界经济安全与稳定，能够从中获益的只有少数国家。

　　改变了金融与产业经济之间的关系：期货市场的发展，促使金融资本与产业资本的渗透与融合更加紧密。期货市场迅速发展及其作用力的增大，引来了跨国公司等各类大企业的插足，期货市场已渗透和影响着经济生活各个领域。金融资本通过期货市场染指商品流通领域，传统金融业务链条依托衍生工具得以延伸和焕发生机。西方产业资本则重视利用期货市场为企业生产成本控制和对外贸易提供战略支持；部分基础原材料供应商甚至与基金联手“作局”，制造供求紧张局面，从期货和现货两个市场攫取利益。

　　期市发展滞后危及国家经济安全

　　上世纪90年代初我国也尝试建立期货市场。但经验不足，盲目发展，很快转入了长时期的治理整顿。此后，由于缺乏引导，对期货市场还存在偏见和误解，对期货业的产业地位和战略定位长期不明确，市场创新和发展至今仍面临各种困扰，严重缺乏国际竞争力和影响力，局限了其功能的发挥，对经济生活多方面产生了消极影响。

　　制约了我国在国际市场的价格发言权，企业对外贸易代价惨重。在国际贸易定价主要参考期货市场价格的情况下，由于我国期市国际影响力有限和企业未能很好顺应贸易定价方式的转变，造成了进口贸易大国没有价格发言权，“中国因素”非但不能转化为中国定价，反而被外国人蓄意加以夸大和利用，成了国际基金“狩猎”中国企业的工具。

　　我国套保和贸易企业在海外“客场”作战，地位被动。借助期货市场进行风险对冲和成本锁定已成为国际惯例，但滞后的本土期货市场无法满足企业需要，使我国企业被动地到海外期货市场进行套保。由于“客场”作战，一方面对海外市场规则和情况不熟悉，容易造成套保失败；另一方面中国企业海外套保只能通过外国期货公司来代理，交易意图处于无密可保状态，常常成为海外基金的狙击对象。

　　削弱了我国整体对冲国际风险的能力，危及经济安全。国际期货市场中心在海外，市场规矩由别人制定，使我们缺少应对期货市场波动的自主性，我国的经济政策和走向也难以准确反映到期货市场上来，大量的经济活动只能被动地受海外期货市场影响。因此，才会出现国际期货市场铜价在基金操纵下一路上升而中国企业徒唤奈何的尴尬局面。

　　加重我国经济发展的代价，制约了增长步伐。国际期货市场大宗基础性商品价格严重偏离我国经济实际，导致进口成本大幅度上升，加大经济增长代价，削弱经济增长动力。

　　影响了现代市场体系的完善和要素有效流动与配置。我国期货市场上市品种少，参与者范围小，市场做不大，制约了期货市场价格形成机制的发挥，使国民经济的定价体系还不具备完整意义的市场化机制，限制了市场对资源配置的基础性作用，加大经济转轨的代价，影响我国经济与世界经济的并轨进程。金融期货市场发展滞后，也遏制了资本市场的发展，降低了直接融资效率，造成资金要素闲置浪费，加大了银行储蓄和信贷压力，加剧金融体系潜在危机。

　　应高度重视期货战略地位

　　我国期货业和期货市场发展滞后的原因是多方面的，但思想认识问题是关键。因此，要发展好和利用好期货市场，首先必须解决好观念认识问题。

　　应高度重视期货业和期货市场在现代经济生活中的重要地位，增强发展期货市场的主动性。期货期权等高端工具的广泛使用，使金融市场结构及其对经济的影响方式和影响面发生了重大变化，影响力更具乘数效应，特别是国际期货市场商品及货币价格波动对世界经济运行成本和经济稳定的影响巨大。全球化条件下的国际竞争，已经由传统的资源获得型竞争和产品资本输出型竞争，转向商品和货币价格控制权的竞争，而价格控制权越来越取决于国际期货市场控制力。要求我们用全球化视野看待虚拟经济，要跳出期货看期货，充分意识到期货市场在世界资源配置和利益再分配中的重要作用，从提高对外开放水平、提高风险规避能力和维护国家经济安全的高度，充分评估期货业和期货市场的战略地位。

　　期市的价格信号功能有助于引导企业走资源节约型发展道路，“加快转变经济增长方式”；通过期市对供求关系的灵敏反应力，有助于“建立反映市场供求状况和资源稀缺程度的价格形成机制”；发展和利用好本土期货市场可以改变国际贸易定价中的被动局面，有助于提高对外开放水平；通过期市价格的开放性、统一性和跨地区性，有助于进一步打破行政性垄断和地区封锁，健全全国统一开放市场；重视期市，还有助于我们观察世界经济发展新动向，提高经济工作预见性。

　　应立足国家安全和打赢新式“经济战争”的战略高度，增强发展期市的紧迫感。当今世界影响和平与发展的不稳定不确定因素增多，国际经济领域的合作与斗争并存，掌握高端金融工具的少数利益集团通过操纵国际期货市场左右着世界经济和资源。随着我国经济的国际依存度会不断提高，对国际市场大宗能源和原材料仍将保持一定的需求，如果不能有效掌握价格主动权，就会付出更大的代价。我们要保持警惕性和预见性，下决心做大本土期市，增强国际定价和自我保护的能力。

　　应树立科学的风险观，增强发展好期市和用好衍生工具的自觉性。期市有风险，但主要不是市场本身必然存在的，它归根到底是一种风险管理型市场，并有助于规避经济波动风险；在衍生工具被国际社会广泛应用的背景下，中国不可能独善其身，放弃发展和应用期市，会失去对冲风险和自我保护的机会。当今时代经济生活充满风险，期市发生一点风险是正常的，主要属于发展中的问题，可以通过加强管理来遏制，不会引起大的社会矛盾。中国参与全球化竞争面临的真正风险主要来自本土金融市场发展不足、国内金融机构和企业对期货等衍生品市场的不熟悉、不适应，缺乏应对国际期货市场残酷竞争的办法和能力。应直面风险和挑战，在主动参与期市的实践中，在做强期货业和做大市场的基础上提高风险化解能力。

　　应坚定发展好期货业和期货市场的信心，抓住机遇、乘势而上。我国期货业在市场交易手段现代化、市场管理和风险控制经验等方面已有很大进步，期市在价格发现、推动价格市场化和引导生产与资源流动等方面的积极作用逐步得到认可。特别是前些年期货业整顿比较彻底，没有历史包袱，现在处于历史最好时期。从国民经济总体发展水平、市场经济体系发展进程、社会资金积累水平、社会投资意识的进步等方面看，发展壮大本土期货市场已具备有利条件。

　　发展好期货必须“三管齐下”

　　今年是中国期市发展的机遇年和关键年，期货业要有倒计时观念。解决期货业和期货市场发展滞后的根本在于发展，关键要创新，着力点是抓好以下方面工作：

　　要形成充分体现“积极稳妥”方针的工作部署。一要抓住重点，先从宏观和中观层面即“事关全局”性的改革创新入手，打好关键战役。二要打好基础，以条例修改为契机，着力解决好基础制度和机制建设问题。三要保持稳健，改革操作要反映实际和规律，统筹兼顾，掌握好改革创新节奏，注意配套，力求多赢，把好事办好；要控制好市场风险，防范大的波动，为改革创新提供良好环境。四要谋求发展，扭转期货公司弱势，把市场蛋糕做大，壮大投资者力量，在发展基础上消化矛盾，为进一步改革创新创造条件。

　　加快工具创新，丰富市场体系。尝试期货市场投资基金和期货的期权交易等工具，以提高市场风险的基础防范能力，促进市场稳定发展；应汲取商品期货市场发展被动的教训，大胆试验股指等金融期货；要在金融期货创新中搭建有效的平台，谋求激活证券期货业全局、实现多赢的局面，把工具创新做出提升期货市场国际竞争力的效果。

　　大力培育机构投资者，壮大市场基础。没有基金等机构投资者的市场是做不大的，设立期货投资基金和发展期货市场专业机构投资者方面必须迈出步伐；鼓励期货公司合并重组和转型为期货基金管理公司；研究证券投资基金管理公司少量参与期货市场投资；按照先商品后金融、先国内后国际的顺序，逐步放宽对金融机构和大企业进入期货市场的限制，使企业在参与期货市场过程中加强管理和规范操作，逐步得到锻炼。

　　期货品种开发上市工作应减少决策环节、简化程序、强化集中、提高效率。国际定价权旁落的教训要求我们从战略高度抓紧研究开设钢铁、石油等大宗基础商品期货交易的问题；对于一般性商品只要市场化程度高、企业生产成本控制比较得力的，其上市应主要由市场层面决定。

　　从国家战略高度统筹考虑、科学规划，提高研究和决策的层次与效率，加大推进市场改革创新和发展的力度。

　　改善法律环境，增强监管的灵活性，为市场创新发展松绑开道；要立足和谐发展和国际竞争要求，建立健全期货业和期货市场的基础机制，理顺市场关系，构筑有效的市场体系；研究建立健全期货等衍生品市场的统一法规体系。

　　建立期货公司、期货交易所和投资者之间和谐发展的体制与机制。为期货公司提供公平发展的机制和环境，减少行政干预，在做大蛋糕的基础上稳妥推进公司体制创新；研究推动期货交易所的体制改革和创新，赋予竞争机制和发展活力；抓好投资者培育和保护工作。

　　加强行业基础建设。加强期货市场管理和投资人才培养，探讨建立人才合理流动机制；强化期货机构、从业人员和投资者诚信建设；继续抓好风险防范工作，为行业发展提供稳定环境；推动企业建立内部风险控制体系，提高企业利用期货市场的能力；加大宣传教育力度，培养经济工作的期货意识和市场意识，注意经济工作的市场连动性和保密性。

　　稳妥推进期货市场对外开放。与其容忍和被动面对海外市场过度投机，不如吸引海外资金进入我国期货市场，正所谓“两害相权取其轻”。同时，应允许中国期货公司代理本国企业的海外期货交易，积极稳妥地对待我国期货公司走向国际市场。

　　重视对衍生品市场的统筹管理和科学布局。期货等衍生品市场运行规律独特，监管视野要随着市场发展而扩展。对商品期货和金融期货、期货和期权等，应未雨绸缪，及早考虑统筹规划和管理问题，避免一放就乱、重复建设和形成新的系统风险；市场布局应尊重交易特点和市场机制差异性，兼顾风险隔离与分散原则、发挥规模效应、有助于市场间竞争和改善服务。

　　期货品种开发上市工作应减少决策环节、简化程序。国际定价权旁落的教训要求我们从战略高度抓紧研究开设钢铁、石油等大宗基础商品期货交易的问题；对于一般性商品只要市场化程度高、企业生产成本控制比较得力的，其上市应主要由市场层面决定

　　国际期货市场商品及货币价格波动对世界经济运行成本和经济稳定的影响越来越大。全球化条件下的国际竞争，已经由传统的资源获得型竞争和产品资本输出型竞争，转向商品和货币价格控制权的竞争，而价格控制权越来越取决于国际期货市场控制力