期货投资者保障基金浮出水面

　　本报记者 赵彤刚

　　作为今年期货业重要制度创新的投资者保障基金的设立，目前已进入实质性阶段。权威人士日前透露，期货投资者保障基金将由获准筹建的中国期货保证金监控中心有限公司负责管理运作。该基金起始规模约为2至3亿元，将来可能扩大至约10亿元。而资金来源则是多渠道，其中期货交易所和期货公司风险准备金是重要来源之一。

　　保证金监控中心获准筹建

　　早在去年，证监会就《期货保证金安全存管暂行办法》向部分期货经纪公司征求意见。该办法的核心内容是成立中国期货数据管理公司，建立期货保证金安全存管系统，以实现对保证金有效监管。经过一年多筹备，公司即将以“中国期货保证金监控中心有限公司”的新面目出现。据了解，该公司将由上海、大连、郑州3家期货交易所分别出资建立，目前公司正在进行工商注册登记、人员配备等筹建阶段的最后工作。

　　据介绍，期货保证金监控中心将通过建立期货保证金安全存管系统，对期货市场相关数据进行收集、核查，发现保证金安全问题并及时报告，由中国

证监会及其派出机构、期货交易所对发现问题及时处理，以实现对保证金有效监管。这套新的保证金安全改革方案，将形成由期货交易所、保证金监控中心、结算银行、期货经纪公司形成的保证金“四方监管”体系。监控中心除负有期货保证金日常监控职能外，还负责即将设立的期货投资者保障基金的管理运作。

　　证监会在年初发布了有关规范期货保证金存取业务的通知，完善了期货保证金安全存管制度。这为期货保证金日常监管体系的建立，以及期货投资者保障基金设立打下了基础。上述通知要求各经纪公司在3月10日前完成投资者期货结算账户登记工作。业内人士认为，这预示着中国期货保证金监控中心有限公司正式挂牌、期货投资者保障基金正式设立为期不远。

　　监控中心管理保障基金

　　在年初召开的

证券期货监管工作会议上，证监会主席尚福林明确指出:“设立期货投资者保障基金，建立投资者保障机制是今年期货市场的一项重要任务”。

　　经过多个部门协调，期货投资者保障基金设立模式已日渐清晰。与已经设立的证券投资者保护基金相同，期货投资者保障基金也主要是用于期货公司被撤销、关闭和破产或被证监会实施行政接管、托管经营等强制性监管措施时，按照国家有关政策规定对债权人予以偿付。不过，期货投资者保障基金规模要小于证券投资者保护基金。据有关人士透露，该基金起始规模约为2至3亿元，将来可能扩大至约10亿元。而资金来源则是多渠道，期货交易所和期货公司风险

准备金是重要来源之一。

　　期货交易所目前按照手续费收入20％的比例提取风险准备金，期货经纪公司按照手续费净收益的5％提取。据了解，经过多年积累，目前三大期交所每家至少都有几个亿的风险准备金，且基本都未动用过；而期货经纪公司近年来普遍处境艰难，风险准备金寥寥无几，甚至经常被用来堵客户穿仓所造成的“窟窿”。因此业内人士建议，投资者保障基金应该更多来源于交易所。

　　尚不具备结算功能

　　新的保证金监管制度可望从根本上防止客户保证金被挪用。据了解，客户保证金结构性占用问题目前在许多期货公司或多或少存在。成立监控中心后，监管部门对每天有多少客户占用其他客户保证金，期货公司自有资金有多少、能否弥补亏损等情况了如指掌，从而实现动态管理。一位熟悉交易所结算业务的人士认为，数据公司分担了部分交易所监管负担，有利于交易所控制风险。

　　不过，保证金监控中心主要负责保证金安全存管问题，而结算仍将属于交易所业务范围。正如一德期货总经理王化栋所指出的，保证金监控中心并不是结算公司，它仅充当“电子警察”功能。

　　从国际惯例看，为了防范和化解市场风险，期货结算往往采取层层结算方式。期货交易所会员一般分为结算会员与非结算会员，结算方式为由大型结算公司代为多家非结算公司向交易所结算；同时各结算会员相互担保，这样可以层层分散风险。而未来中国期货保证金监控中心有限公司能否也会演化为结算公司，不妨拭目以待。