股指期货可能最先上市 利率期货条件成熟

　　上海证券报 记者 叶展

　　经过数年的酝酿，金融衍生品期货已是渐行渐近。那么，首批出现在人们视野中的金融衍生品期货会有哪些品种?它们各自的模样会是怎样?它们适合哪些投资者?这些话题，已经成为许多业内人士热议的焦点。

　　股指期货首当其冲

　　股指期货将成为金融衍生品中的首推品种，这是大多数业内人士的共识。

　　国信证券经济研究所金融工程首席分析师葛新元说，从目前的市场需求程度和各方面条件来说，首推股指期货的可能性非常高，然后才可能推出单独股票的期货期权、国债期货等其它品种。

　　国泰君安衍生产品部总经理章飙说，从技术层面上来说，推出股指期货已经难度不大。沪深

证券交易所、上海期货交易所此前都已经做了充分研究，并且设计了基本方案。上海期交所此前还曾经进行了虚拟的网上股指期货交易测试，表明各种技术准备已相当完善。

　　在股指期货的标的选择上，到底是以上证指数、深证指数还是混合指数为标的，此前曾有过各种意见。业内人士预计，最终方案可能倾向于沪深混合指数，因为这更能反映中国证券市场的全貌。

　　有市场人士认为，从目前的设计框架上来看，股指期货将面向所有投资者开放，在交易制度上将采用保证金和T+0制度。不过，为了防范风险，在监管上将引入逐日盯市制度、大户报告制度和限仓制度等手段。

　　利率期货条件成熟

　　"除了股指期货之外，推出利率期货的条件实际上也比较成熟，推进速度可能仅次于股指期货。"章飙说。

　　利率期货是以债券为标的的期货，国债期货就是其中的主要品种之一。业内人士估计，随着利率市场化进程的加快，恢复国债期货也将在不远的将来实现。

　　有专家指出，各方在利率期货、尤其是短期利率期货的准备上都已经相当完备。不过，吸取了此前国债期货曾引发过较大风险的教训，重新上路的利率期货可能会先对银行等机构客户开放。

　　汇率期货仍待研究

　　另一类金融衍生品期货------汇率期货面世的时间将晚于股指期货和利率期货。业内人士指出，由于外汇期货的推出需要央行和证监会等跨部门进行协调，难度相对较大。

　　去年，

人民币汇率政策进行了重大改革，随着人民币汇率波动区间的扩大，市场对于推出汇率期货的呼声也越来越高。不过，专家指出，

汇率改革需要逐步推进，在目前的情况下，短期内推出汇率期货的可能性还不大。